אנרגיות מתחדשות אמיר אלשיך, אסטרטג, ילין לפידות בית השקעות שני עשורים של צמיחה מטאורית ורוח גבית לעתיד בשנים האחרונות, תחום האנרגיה המתחדשת נמצא ללא ה

תמליל

1 אנרגיות מתחדשות אמיר אלשיך, אסטרטג, ילין לפידות בית השקעות שני עשורים של צמיחה מטאורית ורוח גבית לעתיד בשנים האחרונות, תחום האנרגיה המתחדשת נמצא ללא הרף בכותרות. הסכם פריז משנת 2015 שבו התחייבו 195 מדינות לפעול על מנת להפחית את ההתחממות הגלובלית, משבר האקלים שנותן את אותותיו למשל בתמונת הלווין שבה אוסטרליה הבוערת, אירופה שמצהירה על De-Carbnizatin טוטאלי עד 2050, מאות חברות שמצהירות על כניסה גוברת לאנרגיה ירוקה )כולל חברות הגז והנפט עצמן(, טסלה חלוצת הרכב החשמלי, שהפכה לחברת הרכב האמריקאית בעלת שווי השוק הגדול ביותר ועוד. מדובר בתחום שהולך לשנות את העולם, שעד לפני כמה עשורים נראה רחוק ומופרך, והיום נראה כמו מהפכה שמתרחשת לנגד עיננו. רקע היסטורי שנה. היכולת להפיק חשמל מאנרגיה מתחדשת היא אינה דבר חדש. היא קיימת כבר עשורים רבים. למעשה, את פרס הנובל שלו קיבל אלברט איינשטיין לא על תורת היחסות, אלא על גילוי חוק האפקט הפוטו-אלקטרי בשנת 1921, כמעט לפני 100 בעשור הראשון של המאה העשרים, היכולת של אנרגיות מתחדשות להתחרות באנרגיות פוסיליות, שמקורן בבעלי חיים ובצמחים שנרקבו לאורך מיליוני שנים, הייתה עדיין רחוקה מלהיות ברורה. אמצעי אנרגיה מתחדשת נקראו "אנרגיה אלטרנטיבית" ונחשבו כנישה קטנה. גם לא היה ברור, אילו מהטכנולוגיות החדשות יהיו בעלות חשיבות בעתיד והאם רשתות החשמל יוכלו להכיל כמות אנרגיה משמעותית ממקורות משתנים ולא יציבים שלפעמים מספקים חשמל )למשל סולארי כאשר השמש זורחת( ולעיתים לא מספקים חשמל )למשל סולארי כאשר השמש שוקעת..(. עם זאת, בהדרגה חלה עלייה בעניין של ממשלות, משקיעים והציבור באנרגיות מתחדשות. החששות ממשבר אקלימי מתגבר, הובילו לעלייה מהותית בהשקעות בתחום הסולאר, הרוח והביודלקים. מדינות רבות תמכו ועודדו את התחום על ידי מתן סובסידיות ליצרני האנרגיה הירוקה. כך למשל, מדינות שונות העניקו תעריפי הזנה Tariff),(Feed In שהינם תעריפים קבועים לכל קילו-וואט מיוצר, שהיו גבוהים בהרבה מעלות הפקת החשמל "הרגיל" באותה עת. בתחילת העשור השני למילניום, לפני כ- 10 שנים, נדמה היה כי המשך המומנטום באנרגיה מתחדשת מוטל בספק. המשבר הכלכלי של 2008 גרם לקיטון בצריכה, וטכנולוגיית הפרקינג האמריקאית הובילה לגידול משמעותי בהיצע הנפט והגז בשווקים, כאשר בשנת 2014 חלה גם צניחה משמעותית במחירי הנפט ומחירי הגז. לאלה התלוו גם לחצים גוברים מממשלות, אשר העניקו סובסידיות ליצרני אנרגיות מתחדשות, שהציבור נאלץ לשאת בעלויות. מספר מדינות, שכללו אף מדינות אירופאיות כגון ספרד ואיטליה, שינו את מדיניותן בתחום האנרגיה המתחדשת ולפעמים אף ביצעו קיצוצים רטרואקטיביים בתעריפים שהובטחו ליזמים. חלקן שינו גם את השיטה שבה הוסיפו אנרגיה חדשה לשוק, תוך מעבר לשיטת המכרזים, שבה זוכה יצרן האנרגיה עם התעריף התחרותי הנמוך ביותר. בעקבות כך, וכן תודות להתרחבות יתר בשילוב עם הגידול בתחרות מהשוק הסיני, ספגו יצרני הציוד בתחום מכה קשה וחלקם אף הגיעו לידי פשיטת רגל. 1 במהלך המחצית השנייה של העשור חלה תפנית משמעותית, כאשר עלויות הציוד, בעיקר בתחום הסולארי ובתחום הרוח ירדו משמעותית, בשיעורים הולכים גדלים. במקביל, עלה הניסיון המצטבר של היזמים, התחרותיות ביניהם הלכה והשתכללה הודות למכרזי האנרגיה שלחצו מטה את התעריפים, הגופים המממנים החלו להרגיש יותר בנוח עם התחום והעמיקו את היכרותם דבר שתרם לקיטון חד בעלויות המימון, הציוד עצמו הלך והשתפר ביעילותו ויכולתו להפיק אנרגיה, ועלויות התפעול הלכו וקטנו. במילים פשוטות שכלולים טכנולוגיים ויתרון לגודל שהלך ונתן את אותותיו לאורך כל השרשרת. המזהמות. כל אלה, הפכו את האנרגיה המתחדשת לאמצעי אנרגיה עם מחיר תחרותי מאוד לכל יתר החלופות 1

2 זאת, בתוספת העובדה שמדובר באחד הכלים הטובים ביותר למלחמה במשבר האקלים, מסביר את המהפכה שמתרחשת בתחום שייתכן שעדיין נמצאת בחיתוליה. גידול ביעילות ובנצילות לצד ירידה של עשרות אחוזים בעלויות בתחום הרוח טורבינות הרוח כיום מסוגלות לייצר בערך פי 100 מהאנרגיה שייצרו טורבינות רוח משנות השמונים. במהלך ארבעים השנים האחרונות, עלות ייצור חשמל מרוח ירדה מכ- 500 דולר למגה-וואט שעה ל- 50 דולר למגה-וואט שעה. טורבינת הרוח הגדולה ביותר כיום הינה בהספק של כ- 9.5 מגה-וואט, ואילו הציפיות הן שההספק יעלה עד כ- 15 מגה-וואט. קיים גידול עקבי בגובה של מתקני הרוח ובקוטר של הרוטור. במקביל, התפתחה הטכנולוגיה לשימוש באקלים קר מאוד, לשימוש בתוך הים וכן פותחו שיטות מדוייקות יותר לחיזוי מהירות הרוח. אנרגיית הרוח מתרחבת בעולם, כאשר הודות לניסיון המצטבר גדלה היעילות של מתקני הרוח. המתקנים נבנים באופן שממקסם את יצור האנרגיה תוך מזעור של ההון המושקע וצמצום עלויות התפעול, והכל במסגרת מגבלות הקרקע. עם חלוף הזמן והגידול בשיעור החדירה של פרויקטי הרוח, הולכים ואוזלים השטחים בעלי משאבי הרוח הטובים, בעיקר באיזורים מאוכלסים כגון מדינות אירופאיות מסויימות. מענה לבעיה זו ניתן למצוא בפרוייקטי הרוח מחוץ לחוף,)ff-Shre( תוך ניצול קרקעית הים הנמוכה יחסית שמקיפה את אירופה. מאחר שמהירות הרוח בים גבוהה יותר וישנן פחות הפרעות, פרוייקטים מחוץ לחוף יעילים יותר. 2 יחד עם זאת, עלויות ההקמה והתפעול גבוהות יותר. בתחום זה קיימים שיפורים רבים וההערכה היא שפרוייקטים מחוץ לחוף עתידים לגדול באופן אקספוננציאלי בשנים הקרובות. 3 נכון להיום גודל טורבינה ממוצע עומד על כ- 4.8 מגה-וואט עם קוטר ממוצע של כ- 158 מטר, כאשר בחמש השנים הקרובות צפוי הקוטר הממוצע לעמוד על 170 מטר וגודל הטורבינה הממוצע על כ -5.8 מגה-וואט. 4 בתחום הסולארי התא הסולארי הראשון, שהומצא במאה ה- 19, היה בעל שיעור יעילות של פחות מ- 1% )זאת אומרת רק 1% מאנרגיית השמש הנכנסת לתא הפכה לחשמל( כאשר רק בשנת 1954 הומצא התא הסולארי הראשון שהיה תא הסיליקון הסולארי השמיש הראשון, שהיה בעל יעילות של כ- 6%. נכון להיום עומד שיעור היעילות על כ- 19%-21%, כאשר ישנם יצרנים הטוענים כי ביכולתם לייצר פאנלים ביעילות של כ -30%, ויש הטוענים כי קיימת טכנולוגיה שיכולה להגדיל את שיעור היעילות עד כדי 46%. שיעורים מתקדמים אלה עדיין דורשים חומרים ותהליכי ייצור יקרים מידי, אך מסמנים את ההתקדמת הטכנולוגית המשמעותית שהושגה. 5 בין השנים , צנחו מחירי המודולים בכ- 89%, והם צפויים להמשיך ולרדת בשיעור של כ- 40% נוספים עד לשנת הפיתוחים הטכנולוגיים השונים ממשיכים. כך למשל, החל בשנה האחרונה שימוש בפאנל מסוג,Bifacial שבו מיוצר חשמל משני צידי הפאנל ולא רק מצד אחד. באופן הזה משתמש הפאנל גם בקרינה ההיקפית שמוחזרת מן הקרקע. במקומות בהם הקרינה החוזרת היא גבוהה, תפוקת הפאנל עשויה, על פי חלק מן היצרנים לעלות ב-עד )!(. 30% ציוד העקיבה )Trackers( הולך ומשתפר גם הוא, ופיתוחים שונים לניקוי הפאנלים הסולאריים, אשר מגדילים את התפוקה, 2 ETSAP_Tech_Brief_Wind_Pwer_E07.pdf

3 הולכים ומשתפרים. 7 זאת, לצד ציוד היקפי נוסף, כמו למשל ממירים, שהולכים ומשתפרים ועלותם יורדת משמעותית על פני השנים. מחירי האנרגיה של הרוח והסולאר הופכים לתחרותיים בתחום האנרגיה, נהוג להשתמש במדד שנקרא,)Levelized cst f energy( LCOE המאפשר להשוות בין אמצעי אנרגיה שונים על בסיס אחיד. מדד זה למעשה מחלק את סך העלויות )עלויות הקמה ועלויות התפעול(, בסך האנרגיה המיוצרת על פני אורך חיי אמצעי הייצור, ובכך מייצר מפתח של עלות לקילו-וואט, ובאופן זה מאפשר את ההשוואה בין אמצעי הייצור השונים. תולדה של התהליך המתואר לעיל, נכון להיום במספר רב מאוד של מדינות. ה- LCOE של מתקן רוח וסולאר נמוך מעלות אמצעי אנרגיה המשתמשים בדלק פוסילי )וזאת מבלי להביא בחשבון את עלות הפליטות(, ובכך הופכים אותם ל- Grid parity )מצב בו עלות הייצור החשמל המשוקללת של אמצעי אנרגיה ירוקה שווה או נמוך לעלויות הייצור המשוקללות של הרשת(. הפיכת אמצעי האנרגיה הירוקה לתחרותיים הוביל לכך שבמדינות רבות, לא נדרשות עוד סובסידיות לתחום, ויזמי אנרגיה מתחדשת יכולים להתחרות במכרזים למכירת חשמל )שבחלק מהמדינות מתאימות רק לסוג טכנולוגיה אחד ובחלק מהמדינות פתוחות לכל סוגי האמצעים(, להתחרות ביניהם על התעריף התחרותי ביותר ולזכות בו. מכרזים מעין אלה מתרחשים גם בארץ, והתעריפים בהם הולכים ויורדים עם הזמן. השיא הנמוך ביותר בישראל, בתעריף של 8.68 אגורות בלבד שבו זכתה EDF הצרפתית, נרשם במכרז לפרוייקט אשלים PV בגודל של 40 מגה בשנת גידולים חדים בהיקפי ייצור האנרגיה הירוקה ובהיקפי ההשקעות בתחום התופעות המתוארות לעיל, מובילות לגידול חד בשיעור החדירה של אנרגיות מתחדשות, ושיעורן מסך האנרגיה החדשה המתווספת לרשתות החשמל. כך לדוגמה, במהלך השנים 2004 ל- 2018, עלה ההספק המותקן מ- 27 ג'יגה לכ- 1,449 ג'יגה, חלקם של אמצעי אנרגיה מתחדשת מתוך סך תוספות האנרגיה השנתיות בעולם גדל מהותית מכ- 20% לכ- 60%, 9 בהיבט שיעור ייצור אמצעי אנרגיה מתחדשת מתוך סך הייצור, חלה עלייה מכ -19% לכ- 67%. באופן מצטבר, הושקעו בעשור האחרון במתקני אנרגיה מתחדשת כ- 2.6 טריליון דולר, כאשר מרבית ההשקעות היו בסולאר וברוח, והיתר בחלקים זעומים יותר בביומסה, ביו-דלקים ומתקני היידרו קטנים. מבחינה גאוגרפית, הובילו את ההשקעות סין, ארה"ב, ולאחריהן 8 מדינות אירופיות. חלק מן המדינות האירופיות, כגון גרמניה ואיטליה, חוו גידול אדיר בהשקעות, של עשרות מיליארדי דולרים לשנה, לאור תעריפי ההזנה )FIT( הנדיבים שנתנו למשקיעים. היבט נוסף המפגין את החוזק של תחום האנרגיה המתחדשת הינו ההיבט המימוני. במהלך העשור חלה עלייה מתמדת בהיקפי ההשקעה וההלוואות לתחום האנרגיה המתחדשת הלוואות להקמת הפרויקטים, השקעות על ידי קרנות פרייבט אקווייטי, הנפקות ועסקאות של מיזוגים ורכישות. המפתח העיקרי לגידול בהיקפי ההלוואות הינו הפיכת האנרגיות המתחדשות ל"בנקביליות" כאלה המקובלות, באופן גורף, על ידי מוסדות מימון כראויים לשמש כבטוחה כנגד קבלת ההלוואה

4 אחד מגורמי המפתח הנדרשים להשלמה של פרויקט אנרגיה מתחדשת הוא הבנקביליות שלו. תחום האנרגיה המתחדשת מצריך השקעה מהותית של עלויות הוניות,)CAPEX( כאשר עלויות התפעול לאורך שנות ההפעלה הן נמוכות. הצלחת גיוס המקורות תלויה בביטחון של הגורמים המעורבים בפרוייקט וההכנסות שהוא צפוי לייצר לאורך שנות הפעלתו. בתחילת הדרך, כאמור, הבטיחו הממשלות ליזמים תעריפי הזנה קבועים ומסובסדים עבור התפוקה המיוצרת.)FIT( יחד עם זאת, בשנים האחרונות, החלו ממשלות רבות לעבור לשיטת המכרזים,)Auctins( שמובילים לתחרות הולכת וגדלה בין היזמים. הגידול בתחרותיות, בשילוב הקיטון במחירי הציוד, הם שהובילו לקיטון החד במחירי החשמל המיוצר במתקנים חדשים. דרך אחרת שיכולה לייצר לפרויקט הכנסות ארוכות טווח ולהפוך אותו לבנקבילי, היא חתימה על הסכם למכירת אנרגיה עם צרכן פרטי, על פי רוב חברה PPA(.)Crprate תחום זה חווה גידול אדיר, כאשר היקפי ה- PPA הפרטיים הנחתמים על ידי חברות עלה מכ- 4 ג'יגה בשנת 2010 לכ- 47 ג'יגה בשנת 2018, והיקף האנרגיה הירוקה הממוכרזת עלה מכ- 0.1 ג'יגה בשנת 2010 לכ ג'יגה בשנת אלה מאפשרים לחולל מפנה של ממש בתחום. מנהלי השקעות וחברות דוחפות מעלה את תחום האנרגיה המתחדשת כחלק מתחום הקיימות )ESG( בעשור האחרון ועוד יותר מכך בשנה האחרונה, ניתן לראות יותר ויותר חברות עסקיות ומנהלי השקעות מקבלים החלטות אסטרטגיות בתחום האנרגיות המתחדשות: כפי שצוין לעיל, קיימת עלייה חדה של הסכמי רכישת חשמל ממתקני אנרגיה מתחדשת על ידי חברות. מעל ל חברות הצטרפו לתכנית הגלובאלית RE100 עד סוף ספטמבר חברות אלה התחייבו לייצר 100% מצרכי החשמל שלהן ע"י אנרגיות מתחדשות. התחייבות זו לבדה, צפויה ליצור תוספת ביקוש של כ- 94 ג'יגה-וואט, בעלויות כוללות של כ- 100 מיליארד דולר. גם חברות הנפט והגז משקיעות באנרגיה מתחדשת Enel הקטינה משמעותית את הפחתת המזהמים, כאשר 48% מתצרוכת האנרגיה שלה מגיעה מאנרגיה מתחדשת, Engie התחייבה להכפיל את מקורות האנרגיה מתחדשת עד לשנת 2025, ומודעות גוברת לתחום קיימת גם בחברות נפט גדולות כגון: DO,Ttal,Shell. 10 Berkshire Hathaway Energy מנהלי נכסים מצביעים ברגליים רק לפני ימים ספורים הודיעה בלקרוק מנהלת הנכסים הגדולה בעולם, שתמשוך את השקעותיה מיצרני פחם תרמי ותפתח עוד מוצרי השקעה ירוקים. בשנים האחרונות חלה עלייה משמעותית בתחום ההשקעות הקיימותיות נוצרו מדדים חדשים שמביאים בחשבון שיקולי אחריות חברתית Gvernance(.)ESG Envirnmental, Scial and הפן הסביבתי עשוי לכלול את אמצעי האנרגיה בהם משתמשת החברה, מידת הזיהום שהיא יוצרת, שימור המשאבים הטבעיים וכן הלאה. הפן החברתי כולל יחסיה העסקיים של החברה )הספקים איתם היא עובדת, מחויבותה לקהילה וכו'( והפרמטר האחרון קשור בשלטון תאגידי תקין, שקוף ושאינו מפלה את בעלי המניות מן הציבור. השקעות אלה, אם כן, כוללות באופן ישיר גם חברות אנרגיה מתחדשת. בנוסף, הושקו תעודות סל רבות המשקיעות באנרגיה ירוקה, בין באופן ישיר ובין בחברות שיש להן השפעה על התחום. היקף ההשקעה בהשקעות קיימותיות עלה בכ- 34% במהלך השנתיים האחרונות ועומד ברמה העולמית על 30 טריליון דולר. 11 גידול חסר תקדים בהיקפי קרנות ההשקעה הגידול בתשתיות כנכס השקעה גדל משמעותית וסלל את הדרך לעלייה חדה בהשקעות באנרגיה מתחדשת, עם גיוסי עתק בקרנות: Blackstne Infrastructure I שמכוונת להשקעה מצטברת של 40 מיליארד דולר, Glbal Infrastructure Partners IV שגייסה 13.5 מיליארד דולר, ו

5 Brkfield Infrastructure Fund IV שגייסה 14.5 מיליארד דולר. ישנן כיום כ- 225 קרנות לתשתיות בארה"ב, שגייסו סך מצטבר של 135 מיליארד דולר, כאשר 80% מסכום זה מיועד להשקעה באנרגיה מתחדשת. 12 המשקיעים המוסדיים צפויים להכפיל את ההשקעה באנרגיות מתחדשות עד שנת 2024 כך עולה מסקר עולמי שנערך בשנה שעברה בין 100 משקיעים מוסדיים, שצפויים להגדיל את האלוקציה לנכסי אנרגיה מתחדשת מ- 4.4% כיום לכ- 7.1%, דבר המייצג תוספת של כ- 197 מיליארד דולר. 13 גורמים אלה מהווים חלק מן הסיבות לקיטון בשיעורי ההיוון או עלות ההון של השקעה בחברות אנרגיה מתחדשת, ואכן ניתן לראות שהעסקאות האחרונות משקפות עלות הון קטנה והולכת. לעניין זה, ניתן לראות את הדיווח האחרון של חברת אלומיי על מכירת נכס PV ממונף באיטליה, בסכום המייצג מחיר הון עצמי נמוך מ 3%. אתגרים על אף ובמקביל להתקדמות האדירה של התחום, ישנו עדיין מספר לא מועט של אתגרים: אספקת חשמל לא רציפה זהו ה-אתגר המרכזי של תחום האנרגיה המתחדשת. בסופו של יום, יש לספק אנרגיה באופן רציף לצרכנים Lad( )Base ובזמן שבו הם צריכים אותה. ישנם סוגי אנרגיה מתחדשת שיודעים לספק את הצורך הזה, כמו למשל אנרגיה גאו-תרמית המבוססת על הפקת חום טבעית של אזורים וולקניים, נישה שבה חברת אורמת הישראלית הינה מובילת שוק. המורכבות הינה שסוגי האנרגיה העיקריים )רוח וסולאר( תלויים בשעות השמש או בזמני הרוחות, ואינם מאפשרים זאת. לכן, נכון להיום, לצד פרויקטי אנרגיה מתחדשת מוקמים מתקנים המשתמשים בגז, פחם וכו' שיכולים לספק חשמל באופן רציף, וזאת במקביל ל"פיקרים" תחנות כוח מונעות גז שנותנות מענה מהיר במקרה של ירידה פתאומית בתפוקת האנרגיה המתחדשת או בשל תקלות במתקני ייצור חשמל אחרים. שילוב של אגירה יעילה כלכלית, יכול לחולל מפנה בהיבט זה. בגרף תפוקה טיפוסי של פאנל סולארי, 14 ניתן לראות כי כמות האנרגיה משתנה בהתאם לשעות היום )גרף פרבולי( וכן בהתאם לחודשי השנה. רשת החשמל נדרשת לתת מענה משלים לייצור אנרגיה זה. אתגרי רשת - אמצעי אנרגיה מתחדשת מהווים מורכבות לרשת החשמל משני כיוונים עיקריים: גם היכולת לתת מענה כאשר האנרגיה המתחדשת פתאום מפסיקה, וגם העובדה שלמשל בתחום הסולארי ישנם מקומות שבהם רוב השדות הפוטנציאליים נמצאים בחלק אחד של המדינה )כמו הנגב בישראל, או ריכוז החשמל בדרום ספרד(, דבר שמעמיס על הרשת באותו איזור ספציפי ודורש השקעה ניכרת באמצעי הולכת החשמל לשאר המדינה. רגולציה מתקני אנרגיה מתחדשת נדרשים לרגולציה שתכיל אותם. רגולציה מטבעה איטית ותלויה בהלכי הרוח של השלטון המכהן. עם זאת, הסיכון הרגולטורי פחת לאחר שיעילות הטכנולוגיה והיתרונות לגודל הביאו את מתקני הסולאר והרוח לכלכליים גם בהיעדר סבסוד Parity(.)Grid מדינות מתפתחות - בד בבד להתפתחות האנרגיה המתחדשת, חלק לא מבוטל מן ההתקנות החדשות במדינות המתפתחות היו של תחנות המשתמשות בפחם וגז טבעי

6 תחום אגירת החשמל תחום האגירה הינו בעל חשיבות קריטית לשילוב רחב יותר של תחום האנרגיה המתחדשת, המתאפיינת ברובה באנרגיה המיוצרת בחלק מהיממה בלבד. שילוב יעיל וכלכלי של אנרגיה מתחדשת עם פתרונות אגירה יכול לחולל מפנה אדיר בתחום. אגירה יעילה יכולה להתרחש במספר אלטרנטיבות, בין היתר על ידי אגירה שאובה, או על ידי סוללות. כפי שמסבירה רשות החשמל, "אגירה שאובה" הינה שילוב של תחנת שאיבה ותחנת כוח הידרואלקטרית. בשעות שפל בביקוש לחשמל, כאשר יש עודף ביכולת ייצור החשמל, בעיקר בשעות הלילה ובסופי שבוע, שואבים מים ממפלס תחתון למפלס עליון. בשעות של שיא הביקוש לחשמל, שעות בהן מפעילים את כל תחנות הכוח לייצור חשמל, גם הפחות יעילות שבהן, בעיקר בשעות היום, מרוקנים את המאגר העליון אל התחתון דרך הטורבינה, שבלילה פעלה כמשאבה לשאיבת המים. המנוע החשמלי ששימש להפעלת המשאבה- טורבינה בשעות הלילה, פועל כגנרטור לייצור חשמל כאשר מרוקנים את המאגר העליון אל המאגר התחתון. ב"אגירה שאובה" אין תוספת של יכולת ייצור חשמל, אלא יכולת של וויסות בין ביקושי שיא לביקושי שפל. להכללת מערכת של אגירה שאובה ברשתות חשמל יש תועלות רבות, בעיקר במערכות חשמל בהן קיים הפרש גדול בין רמות הביקוש בשפל לבין הרמות בשעות השיא. באשר לסוללות - כיום, סוללות עדיין אינן יעילות כלכלית )במרבית המקרים שילוב של אנרגיה מתחדשת+אגירה גבוה ממחיר שיווי המשקל של הרשת(, עדיין אינן מספקות את שעות האגירה הנדרשות, וסובלות ממחסור בחומר גלם יקר. 15 יחד עם זאת, מחירן ירד באופן מהותי, מ- 1,100 דולר לקילוואט שעה, ל- 156 דולר לקילוואט שעה, כאשר הצפי הינו שעד 2023 ירד מחירן ל- 100 דולר לקילוואט שעה. 16 הקיטון בשנת 2019 הינו תוצאה של הגידול בהיקף ההזמנות והגידול בשוק הרכב החשמלי. המחיר החזוי של 100 דולר לקילוואט שעה, הינו בין היתר על רקע העובדה שזהו המחיר בו מתקיים שיווי משקל בין רכב חשמלי לרכב המשתמש במנוע בעירה. התחזית להמשך ירידת המחיר מתבססת על קיטון במחיר בציוד הייצור, שכלולים טכנולוגיים והתייעלות לאורך שרשרת הערך. לפי תחזיות,Bnef שוק הסוללות הליתיום-יון צפוי להגיע לכ- 116 מיליארד דולר בשנה בשנת היקף האגירה המותקן )לפני ואחרי המונה( גדל משמעותית, בתמיכת מדינות נוספות כגון דרום קוראה שבלטה בשנת 2019, שיצרו רגולציה תומכת. יפן ממשיכה להיות שוק חזק לאגירה בגלל אמצעי תמריץ, שפע של פרויקטים בתחום ה- PV בפיתוח, וצורך בפיתוח עמידות לאסונות טבע. חברות חשמל ויזמים שוקלים או מתמרצים אגירה משולבת עם אנרגיה מתחדשת, להימנעות מ- Curtailment, וליצירת עמידות מפני הפסקות חשמל. פקיעת סובסידיות לייצוא חשמל לרשת עבור מספר גדל והולך של בתים עם PV צפויה לעודד את המשך הגידול באגירה של ייצור עצמי, מכיוון שייצואו לרשת הופך להיות פחות משתלם מאשר לצרוך אותו באתר. בסין, הביקוש המקומי לאחסון גדל משמעותית בשנת 2018 כששתי חברות הרשת של סין תמכו במגוון פרויקטים התומכים בפעילות רשת, וכיוון ששווקים לשירותי ויסות תדרים זכו לתמיכה נוספת. כתוצאה מכך, סין הפכה למובילה בשוק העולמי בשנת 2018, עם התקנה של כמעט 0.5 ג'יגה-וואט של אחסון סוללות חדש )12% מכלל הגלובלי( ו- 1 ג'יגה- וואט שנמצאים בפיתוח. את הפעילות באירופה הובילו גרמניה ובריטניה. בגרמניה האחסון מאחורי המטר )אחסון עבור משתמשים שמתקינים מתקני PV קטנים בשטחיהם(, גדל אפילו מעבר לתמיכה של תוכניות סבסוד והגיע ליותר מ- 100,000 מערכות מותקנות. סוללות זרימה batteries( )flw הופיעו בגרמניה כאלטרנטיבה פוטנציאלית לדומיננטיות הכללית של ליתיום -יון /

7 ישנו דיון ער על מצב תעשיית ייצור הסוללות באירופה, שכן גרמניה וצרפת התחייבו יחד 1.7 מיליארד יורו לתמוך בייצור מקומי היו מגוון התפתחויות חיוביות במדיניות ברמת המדינה בארצות הברית: ה- Green New Deal בניו יורק העלה את שאיפתה של המדינה להשיג אספקת אנרגיה נטולת פחמן מלאה עד שנת 2040, כולל יעד של אגירה של 3 ג'יגה-וואט עד בקליפורניה הורחבה תוכנית התמריצים לייצור עצמי )SGIP( לשנת 2024 והציגה הזדמנות לפריסה נוספת של אגירה מאחורי המטר במתקנים מסחריים ותעשייתיים. מדינות אחרות, כולל נוואדה, מסצ'וסטס והוואי, הוסיפו או הרחיבו יעדים ואמצעי תמיכה. מבחינה טכנולוגית בטריות הליתיום יון הולכות ותופסות נתח שוק משמעותי, שמקביל לירידה משמעותית במחיריהן. מגמה טכנולוגית מרכזית הייתה לאגד מתקני ייצור אנרגיה מתחדשת עם נכסי אגירת אנרגיה, במיוחד באירופה ובארצות הברית, עם צרכי פיתוח ייחודיים. שילוב זה יכול לשפר את כלכלת הפרויקט עבור המשקיע הבודד על ידי העלאת ערך החשמל המיוצר, אך הגמישות המוטמעת גם מועילה לחברות התשתית ומספר הולך וגדל של חברות מקדמות פרויקטים של אנרגיה מתחדשת פלוס אגירה. במבט קדימה, פרויקטים שנמצאים בפיתוח ופרויקטים חדשים עליהם הוכרז בשנת 2019 מסמנים עתיד חיובי לתחום. מדינות נוספות צפויות לייצר רגולציה מעודדת, וגופים שונים כגון הבנק העולמי ימשיכו לעודד את התפתחות התחום. 17 עלויות האגירה ירדו בשיעור מצטבר של כ- 74% מאז שנת 2013, וצפויות להמשיך לרדת בשיעור שנתי של כ- 8% עד אמצע העשור הקרוב. 18 כושר הייצור של סוללות ליתיום-יון צפוי לגדול פי שלושה עד שנת 2022, והוא מונע על ידי השגשוג בשוק הרכב החשמלי, יחד עם זאת, טכנולוגיות חדשניות יותר כגון בטריות "מצב מוצק" עדיין אינן קרובות לשוק

8 עתיד האנרגיות המתחדשות המגמות בתחום הינן ברורות אולם רק התקדמות טכנולוגית משמעותית נוספת תאפשר לזנוח בהדרגה את המתקנים הפוסיליים: אנרגיה מתחדשת זולה בשילוב עם אגירה צפויה לשנות באופן מהותי את שוק החשמל תמהיל אמצעי האנרגיה צפוי להשתנות מ-שני שלישים של אנרגיה פוסילית ל-שני שלישים של אנרגיה נקייה. עבור רוח וסולאר זה צפוי להיות 50-50, כאשר שתי טכנולוגיות אלה צפויות לספק כמעט 50% מתצרוכת שוק החשמל עד 2050, תוך סיום השלטון האבסולוטי של הדלקים הפוסיליים. התחום הסולארי ואנרגיית הרוח צפויים לחוות את הגידול החד ביותר המודעות הגוברת של הציבור והרגולטורים לתחום, בשילוב הקיטון המתמיד בעלויות והגידול ביעילות דוחפים עוד ועוד מדינות וחברות להציב יעדים שאפתניים בשילוב האנרגיות המתחדשות. בתחום הסולארי, המשך ההתקנות צפוי להמשיך ולגדול, כאשר הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה חוזה גידול שנתי בייצור של כ -16% בין השנים 2019 ל , ותחזית האנרגיה של בלומברג חוזה כי האנרגיה הסולארית צפויה לגדול מ- 2% מסך ייצור האנרגיה בעולם לכ- 22% בשנת גידול חד צפוי בתחום של ייצור מבוזר )כגון מתקנים על גבי גגות(, כמו גם ייצור קרקעי שייתמך על ידי מכרזי אנרגיה תחרותיים והסכמי רכישת חשמל מול חברות. הפיתוח הטכנולוגי צפוי גם הוא לתמוך בהמשך הגידול בתחום. אל אלה יתלוו כניסת של רשתות סגורות בשווקים מרוחקים, וחידושים טכנולוגיים בתחום הממירים שצפויים לתת רוח גבית. 20 בתחום הרוח, על פי תחזיות סוכנות האנרגיה העולמית, צפוי גידול של 57% במתקני הרוח היבשתיים ואילו מתקני הרוח הימיים צפויים לשלש את עצמם עד לשנת, בעוד שתחזית האנרגיה של בלומברג צופה כי אנרגיית הרוח צפויה לגדול מכ- 5% כיום לכ- 26% בשנת בהתאם לתחזיות ייצור החשמל של Irena ו BlmbergNEF לשנת 2050, החוזות כי שיעור האנרגיה המתחדשת יגדל לכ- 86% מסך הייצור ו- 62% בהתאמה. בשתי התחזיות מהוות אנרגיית הרוח והסולאר כ- 50% בקירוב מכלל ייצור החשמל. המשך הקיטון בעלויות הציוד : 22 בתחום הסולארי, מאז שנת 2010 צנחו מחירי הפאנלים בכ- 85%, והם צפויים להמשיך ולרדת בשיעור של כ- 34% נוספים עד לשנת מחיר הטורבינות ירד בכ- 49% מאז שנת 2010, וצפוי להמשיך בכ- 36% נוספים עד לשנת שיפורים טכנולוגיים עקביים וגידול ביעילות ובנצילות אמצעים רבים מושקעים בפיתוחים טכנולוגיים ושכלול הציוד. הפיתוחים האלה צפויים להמשיך ולגדול: בתחום הסולארי, ניתן לצפות את המשך הגידול בנצילות תוך גידול השימוש ושיפור הטכנולוגיות החדישות הקיימות כגון ה- PERC וה- הפאנל הדו צידי.)Bifacial( מעבר לכך, קיימים גם פיתוחים שונים בשלבים ראשוניים יותר, שיש להניח שיאיצו את התפתחותם בשנים הקרובות: פאנלים סולאריים מעוצבים המאפשרים להקטין משמעותית את ה"נזק הויזואלי" שיוצרים מערכות סולאריות על גגות Greater-Climate-Ambitin

9 כבישים סולאריים ניסויים שמתרחשים בימים אלה להטמעת כביש סולארי, שיכול לייצר חשמל ביום, להאיר בנורות לד בלילה ולהמיס שלגים בחורף. בד סולארי מרביתנו הכרנו את השעון הסולארי ומוצרים לבישים נוספים. פיתוחים אחרונים בתחום כוללים "בד סולארי" שהינם תאים סולאריים המשולבים בתוך בד. פיתוח זה עשוי לאפשר לתחום הסולארי להתרחב לתוך בתים )וילונות סולאריים( או מכוניות )בד מושב סולארי(. מערכות חימום וקירור סולאריות המשתמשים בחום השמש על מנת לחמם או לקרר בריכות ומשטחים נוספים. תאי סולאר שקופים וגמישים קיים שיפור משמעותי בסקטור זה, שיעילותו עדיין אינה קרובה לתאים הסולאריים "הרגילים" אבל יש להניח שימשיך וישתפר. בתחום הרוח המשך הגידול בהספק ובגודל של הטורבינות ( מ- 4.8 מגה-וואט ל- 5.8 מגה-וואט, ומ- 158 מטר לכ- 170 מטר(, וכן פיתוחים טכנולוגיים כגון טורבינות רוח צפות בים, רוטור חכם, מולטי רוטור וכן בינה מלאכותית המאפשרת לחזות באופן רציף את הביצועים של הטורבינות, ימשיכו לתרום לקיטון בעלויות ולגידול ביעילות. 23 שיפורים טכנולוגיים אלה מביאים לגידול החדישה של אנרגיית הרוח, כאשר קרקעות עם משאבי רוח שכיום נחשבים לא כלכליים, הופכים להיות כלכליים. השקעות עתק צפויות בתחום האנרגיה המתחדשת - תחזיות שונות צופות השקעה בהיקף מצטבר של כ- 13 טריליון דולר, שעתידה להיות מושקעת באמצעים חדשים לייצור חשמל עד שנת 2050, כאשר מתוכן כ- 77% יושקעו באנרגיה מתחדשת. אנרגיית הרוח מושכת כ- 5 טריליון דולר, והסולאר כ- 4 טריליון דולר. אל אלה יתלוו השקעות צפויות בהרחבת רשתות החשמל בהיקף של כ- 11 טריליון דולר עד שנת אגירת אנרגיה מגמת שילוב האגירה צפויה להמשיך, עם עוד ועוד מדינות שמייצרות רגולציה תומכת ומערכי תמריצים. יש להניח שאלה בתורם ימשיכו להוביל לגידול בהיקפי המחקר והפיתוח בתחום, אשר בתורו יוביל לגידול ביעילות וקיטון בעלויות. ההתפתחות המואצת של המכונית החשמלית תתרום אף היא להתפתחות זאת. על פי תחזית האנרגיה של בלומברג, בטריות בהיקפים אדירים GW( 359( צפויות להתווסף לרשת עד שנת 2050, וצפויות להתמודד עם האופי המשתנה של האנרגיה המתחדשת )בעיקר התלות בתנועת הרוחות וזרימת השמש(. יכולת ניהול הביקוש, בעיקר הרכיב הצפוי בתחום טעינת בטריות של רכבים חשמליים )שעליו ניתן "לשלוט"( ע"י תמרוץ נכון. יצירת רשתות חשמל מבוזרות ומיני רשתות שיאפשרו גישה למקומות בהם לא כלכלי לייצר רשת חשמל, ויתבססו על אנרגיה מתחדשת. תנועת הכספים לתחום מגופים מממנים ומגופי השקעה צפויה להמשיך ולגדול על רקע הלחץ הציבורי להפחתת ההתחממות הגלובלית, דרישת הציבור שתשפיע על מנהלי ההשקעות לחברות "קיימותיות", הנוחות שמרגישים המשקיעים המוסדיים )ובעיקר הגופים הפנסיוניים( עם השקעה ארוכת טווח בשדות סולאריים והמודעות הציבורית הגוברת. קיטון בעלויות ההון של פרויקטי אנרגיה מתחדשת הן על רקע תנועת הכספים, הטרק-רקורד הגדל של הפרויקטים עצמם והניסיון המצטבר הגדל של המשקיעים

10 ישראל שוק האנרגיה המתחדשת בישראל היה לפחות עד עתה, צנוע יותר ביישום האנרגיה המתחדשת בפועל וכן ביעדים שהוצבו לעתיד, כאשר נכון לסוף שנת 2018 עמד שיעור הייצור בפועל מאנרגיה מתחדשת על 4%, והוא צפוי להגיע לכ- 10% בסוף שנת 2020, תודות לפיתוח מואץ של מתקנים קרקעיים ומתקני גגות סולאריים על ידי רגולציה תומכת שכוללת בין היתר את שיטת מכרזי התעריף המתאפיינת בתעריפים הולכים וקטנים, שירדו במכרז האחרון מתחת ל- 18 אגורות לקוט"ש. גם בתחום הרוח, חוותה ישראל עיכובים משמעותיים ביחס לשיעור ההתקנות בעולם, עם שיעור זניח של ייצור אנרגיה ע"י פרוייקטי רוח. הממשלה החליטה ב על הקמת מתקנים לייצור אנרגיה מתחדשת מרוח. יזמים נכנסו לתחום והגישו תוכניות, שאף חלקן אושרו. יחד עם זאת, הקמתן התעכבה בין היתר כתוצאה מחשש של פגיעת מתקני רוח במכ"מים של צה"ל. לבעיה זו קיים פתרון טכנולוגי, אולם רק לאחרונה סוכם על מתווה לפתרון. יש להניח שככל שפתרון זה ייושם באופן נרחב בכל חלקי הארץ, ויוסרו חסמים רגולטוריים נוספים, יחול גידול משמעותי בהקמות של פרויקטי רוח בישראל. 25 כל הזכויות שמורות הכותב הוא אסטרטג ילין לפידות בית השקעות. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי בית ההשקעות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע בסקירה לבין התוצאות בפועל, המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות/פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. החברה ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להתעניין עבור עצמם בניירות ערך ו/או נכסים פיננסים הקשורים במישרין ו/או בעקיפין לחברה ו/או לניירות הערך ו/או לנכסים הנסקרים, וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות ערך ו/או בנכסים הפיננסיים עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי החברה, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות, ו/או בעבור ניהול השקעות של קרנות נאמנות ו/או עבור קופות הגמל. החברה מחזיקה ו/או עשויה להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותה השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והיא עשויה לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברה ו/או למי מטעמה עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. החברה ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת.אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד. 25