Microsoft Word - newsletter_sr_may2011.doc

תמליל

1 יוני 2011 לכבוד לקוחות שערי ריבית -Newsletter נתונים וריביות שפורסמו בחודש מאי 2011 מובאת לעיונכם סקירה חודשית של חברת שערי ריבית בע"מ המתארת את השינויים שחלו בריביות ובמרווחים בחודש מאי 2011, ומספקת מידע לגבי התפתחויות ועדכונים שונים. א. 1 עיקרי השינויים בריביות ובמרווחים בחודש מאי השינויים באפיק צמוד מדד: ריבית ממשלתית מתחילת שנת 2011 חלו עליות בריביות הממשלתיות באפיק הצמוד. הריבית על אג"ח ממשלתי צמוד מדד ל- 5 שנים עמדה בסוף חודש מאי על 182 נקודות בסיס לעומת 113 נקודות בסיס בתחילת השנה. נתוני תשואות (Yield) ל- 5 שנים בשוק הלא סחיר 20 CPI RF CPI AA CPI A דצמבר- 07 פברואר- 08 אפריל- 08 יוני- 08 אוגוסט- 08 אוקטובר- 08 דצמבר- 08 פברואר- 09 אפריל- 09 יוני- 09 אוגוסט- 09 אוקטובר- 09 דצמבר- 09 פברואר- 10 אפריל- 10 יוני- 10 אוגוסט- 10 אוקטובר- 10 דצמבר- 10 פברואר- 11 אפריל סקירה זו מתבססת על נתונים של חברת שערי ריבית בע"מ שפורסמו בסוף כל חודש (אלא אם נאמר אחרת). נתוני הריבית המצוטטים בסקירה זו הם של שערי ריבית. לשם הנוחות מוצגים נתוני הריביות למועד פדיון של 5 שנים (אלא אם נאמר אחרת).

2 ריבית אג"ח קונצרני בשוק הלא סחיר חודש מאי התאפיין בהמשך עליה במרווחים במרבית רמות הדירוג השונות. המרווח על אג"ח בדירוג (AA) צמוד מדד ל- 5 שנים עלה לרמה של 139 נקודות בסיס בסוף חודש מאי לעומת 136 בסוף חודש אפריל, ואילו המרווח על אג"ח בדירוג (A) עלה לרמה של 295 בסוף חודש מאי לעומת רמה של 259 בסוף חודש אפריל. *לוחות ותרשימים נוספים המתארים התפתחויות באפיק צמוד מדד מוצגים בנספח א'. ב. השינויים באפיק שקלי לא צמוד: ריבית ממשלתית הריבית הממשלתית השקלית ל- 5 שנים ירדה תוך תנודות במהלך החודש והגיעה בסוף חודש מאי לרמה של 468 נקודות בסיס, לעומת חודש אפריל כאשר הריבית הממשלתית השקלית עמדה אז על 484 נקודות. המרווחים עבור האג"ח הקונצרני בסוף מאי התאפיינו בעלייה בכל קבוצות הדירוגים לעומת חודש אפריל. * לוחות ותרשימים המתארים התפתחויות באפיק שקלי לא צמוד מוצגים בנספח ב'. שינוי במדדים ומטבעות מדד המחירים לצרכן בגין חודש ההערכות המוקדמות. אפריל שפורסם בחודש מאי עלה ב-,0.6% ג. נגיד בנק ישראל העלה את הריבית לחודש יוני ב- 0.25% לרמה של 3.25%. שער הדולר הגיע ל שקל חדש לדולר בסוף חודש מאי לעומת קצת פחות מטווח שקל לדולר בסוף חודש אפריל. שער האירו הגיע ל שקל לאירו בסוף חודש מאי לעומת שער של שקל לאירו בסוף חודש אפריל. שינויי דירוג עיקריים לחודש מאי 1. בנק דקסיה ישראל בע"מ- דירוג מעלות ירד מ(- AA 2. אייס אוטו דיפו בע"מ- דירוג מעלות ירד מ(+ BBB * מצ"ב נספח ג' עם שינויי דירוג עיקריים. ד.גיוסי הון של אגרות חוב במשך התקופה ל) ל).(A+).(BBB-) במהלך חודש מאי היו בעיקר הרחבות של סדרות אגרות חוב. בלטה בהיקפה הרחבה של שתי סדרות אגרות חוב של פרטנר תקשורת בהיקף של 0.7 מיליארד שקל וכן הרחבה של בריטיש ישראל השקעות בהיקף של 0.6 מיליארד שקל. מרבית גיוס ההון החודש היה באפיק השקלי. * מצ"ב נספח ה' עם גיוסי הון עיקריים. 2

3 פרמיית סיכון- מרווחים בארצות הברית ובישראל א. השינויים במרווחים בטבלה להלן מובאים המרווחים של תשואות אגרות חוב קונצרניות בארצות הברית למועד פדיון של 5 שנים. ברמת דרוג,AA המייצג דרגת השקעה, בסוף מאי המרווחים דומים לרמה של סוף אפריל, ומציגים ירידה קלה ביחס לסוף שנת ברמת דרוג,BB המייצג דרוג ספקולטיבי, המרווחים עלו בסוף חודש מאי ל- 294 נקודות בסיס כאשר הרמה נמוכה מרמת המרווחים לסוף שנת מקור:.Bloomberg בטבלה להלן מובאים המרווחים של אגרות חוב קונצרניות צמודות מדד סחירות בישראל למועד פדיון של 5 שנים. דרוג ההשקעה המוצג הינו הדירוג המקומי בישראל. (נציין כי חברות הדרוג פרסמו טבלת המרה הנותנת אינדיקציה למעבר בין הדרוגים המקומי והגלובלי). המרווחים שנמדדו בתחילת שנת 2011 מראים מגמת ירידה ביחס לסוף שנת מרווח דרוג AA עלה מעט בחודש מאי לרמה של 106 נקודות בסיס לעומת חודש אפריל. רמת המרווח בדרוג A וברמות השקעה נמוכות יותר התאפיינה אף היא במגמת עליה לעומת חודש קודם. מקור: שערי ריבית בע"מ. 3

4 ב. המרווחים בארצות הברית ברמות דרוג שונות המרווחים בתרשים להלן מחושבים מעל עקום תשואות אגרות חוב ממשלתיות בארצות הברית הנושאות ריבית קבועה Bonds).(Treasury המרווחים בסוף חודש מאי 2011 עלו ברובם לעומת רמתם בחודש אפריל, פרט לדרוג BBB בו ירד המרווח. U.S. Composite Credit Spreads By Rating Categoty bps AA A BBB BB B Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 מקור:.Bloomberg פעילות שערי ריבית שערי ריבית פועלת בהתאם למודל והמתודולוגיה שפיתחה והניסיון שצברה במהלך שנות פעילותה. במהלך שש שנות פעילותה רכשה החברה ניסיון במתן שירותי ניתוח מידע, הכולל בין היתר ניסיון בפיתוח ובניית מערכות מידע ותחזוקה של מאגרי מידע וכן ניסיון באספקת שירותי מידע לגופים מוסדיים ולגופים עסקיים. החברה ממשיכה את פעילותה באותם תחומים בהם צברה ניסיון רב ומיומנות ייחודית בתחום שערוך נכסי חוב בלתי סחירים ומרחיבה את פעילותה לתחומים ואפיקים נוספים, בהתאם לדרישות השוק, הכוללים בין השאר: יצירת עקומי תשואה יומיים לשוק הסחיר בהפרדה ענפית יצירת עקומי מנפיק שירות זיהוי סיכון אשראי למנפיק עקומי תשואה מותאמי Recovery מערכת זיהוי מוקדם לאגרות חוב חריגות 4

5 שירות אינדיקציות למעקב בקרה על שערוכי שווי הוגן שערוך נכסי חוב מורכבים שרותי תמחור הלוואות עם בטחונות מודל NPV Credit לקוחות המעוניינים במתן מידע נוסף לגבי שירותים אלו מוזמנים לפנות לשערי ריבית לקביעת פגישה בטלפון אודות שערי ריבית חברת שערי ריבית מספקת מאגר מידע אובייקטיבי ובלתי תלוי לציטוטי ריבית חסרות סיכון ופרמיות סיכון לצורך שערוך נכסים פיננסים וכן מבצעת שערוכים פרטניים של נכסים פיננסים באופן שוטף ובלתי מוזמן. נתוני שערי ריבית משמשים גופים מוסדיים, בנקים, מוסדות פיננסיים וחברות ציבוריות לצורכי שערוך שווי הוגן של נכסים והתחייבויות פיננסיות בהתאם לתקני החשבונאות הבינלאומיים -.IFRS חברת שערי ריבית מצטטת את עקומי התשואה Curve) (Yield לפי דרגות סיכון, בהתבסס על נתוני השוק הסחיר, לצורך יישום מודל היוון תזרימי המזומנים. המודל מיישם את גישת ה-,Zero Coupon כאשר המשמעות הינה כי כל תזרים ותזרים מהוון בשיעור היוון בהתאם ובהתאם לרמת הסיכון שלו. לזמן שנותר עד לפדיון התזרים הסקירות החודשיות וכן מידע נוסף כגון שערים פרטניים עבור נכסי חוב לא סחירים נמצאים באתר חברת שערי ריבית:. לשימושכם - באתר מחשבון פיננסי, הקלדת הפרמטרים של נכס חוב, המאפשר לבצע שערוכי שווי הוגן לנכסים פיננסיים. מתאפשרת באמצעות צפייה בתזרים המזומנים של הנייר ובתוצאות השערוך, הכוללים שערוך שווי הוגן, מח"מ, תשואה לפדיון, מרווח מעל אג"ח ממשלתי ועוד. את הנתונים שהוקלדו ניתן לשמור, לערוך וכן להוריד לקובץ.excel הכניסה למחשבון הפיננסי מתאפשרת למשתמשים רשומים לאתר, דרך לחיצה על לשונית "כלים פיננסיים" ולאחר מכן לינק "מחשבון". לצורך קבלת הסברים והבהרות ניתן לפנות למחלקת שירות הלקוחות בטלפון בברכה, שערי ריבית בע"מ 5

6 תוכן עניינים נספח א 1 : אפיק צמוד מדד- תשואות ומרווחים... 7 נספח א 2 : אפיק צמוד מדד- לוחות ריביות ומרווחים... 8 נספח א 3 : אפיק צמוד מדד- התפתחות תקופתית... 9 נספח ב 1 : אפיק שקלי לא צמוד ריביות ומרווחים נספח ב 2 : אפיק שקלי לא צמוד התפתחות תקופתית...11 נספח ג' : שינויי דירוג עיקריים במהלך חודש מאי נספח ה' : הנפקות עיקריות במהלך חודש מאי אין להפיץ, להעביר, למכור, להעתיק, לפרסם מידע מסקירה זו בין בתמורה ובין שלא בתמורה לצד ג' כלשהו ו/או לעשות כל שימוש מסחרי או לא מסחרי אחר, בלא קבלת הסכמתה המפורשת של חברת "שערי ריבית בע"מ" בכתב ומראש. אין לראות באמור בסקירה זו משום המלצת רכישה או הימנעות מרכישה של אגרות חוב כאלו או אחרות. אין לראות בסקירה זו משום הבעת דעה על כדאיות קנייה או אי קנייה, מכירה או אחזקה בנייר ערך כלשהו. אין לראות בתכנים המופיעים בסקירה משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. 6

7 נספח א 1 : אפיק צמוד מדד- תשואות ומרווחים תרשים 1. תשואות אג"ח לא סחיר צמוד מדד תרשים תשואות אג"ח צמוד מדד נקודות בסיס RF AA+ AA AA- A+ A תרשים 2. עקום תשואות ממשלתי צמוד מדד צמוד מדד RF חודש שעבר תשואה חודש נוכחי חודש נוכחי (תשואה) טווח פדיון 7

8 נספח א 2 : אפיק צמוד מדד- לוחות ריביות ומרווחים לוח 1. נתוני ריביות אג"ח לא סחיר צמוד מדד End of April End of May 5 y 10 y 15 y 5 y 10 y 15 y CPI RF CPI AAA CPI AA CPI AA CPI AA CPI A CPI A לוח 2. נתוני מרווחים (Spreads) של אג"ח לא סחיר צמוד מדד End of April End of May 5 y 10 y 15 y 5 y 10 y 15 y CPI AA CPI AA CPI AA CPI A CPI A

9 נספח א 3 : אפיק צמוד מדד- התפתחות תקופתית תרשים 3. התפתחות ריבית ממשלתית צמודת מדד ריבית ממשלתית צמודת מדד ל- 5 שנים 450 צמוד מדד RF אפריל- 11 ינואר- 11 אוקטובר- 10 יולי- 10 אפריל- 10 ינואר- 10 אוקטובר- 09 יולי- 09 אפריל- 09 ינואר- 09 אוקטובר- 08 יולי- 08 אפריל- 08 תרשים 4. התפתחות מרווחים אג"ח סחיר צמוד מדד מרווחי ריביות אג"ח צמוד מדד ל- 5 שנים AA A פברואר- 11 אפריל- 11 אוגוסט- 10 אוקטובר- 10 דצמבר- 10 פברואר- 10 אפריל- 10 יוני- 10 אוגוסט- 09 אוקטובר- 09 דצמבר- 09 פברואר- 09 אפריל- 09 יוני- 09 אוגוסט- 08 אוקטובר- 08 דצמבר- 08 אפריל- 08 יוני- 08 9

10 נספח ב 1 : אפיק שקלי לא צמוד ריביות ומרווחים לוח 3. נתוני ריביות אג"ח לא סחיר שקלי לא צמוד End of April End of May 5 y 10 y 15 y 5 y 10 y 15 y NON RF NON AAA NON AA NON AA NON AA לוח 4. נתוני מרווחים (Spreads) של אג"ח לא סחיר שקלי לא צמוד End of April End of May 5 y 10 y 15 y 5 y 10 y 15 y NON AA NON AA NON AA _ 10

11 נספח ב 2 : אפיק שקלי לא צמוד התפתחות תקופתית תרשים 5. התפתחות ריבית ממשלתית שקלית לא צמודה 650 ריבית ממשלתית שקלית לא צמודה ל- 5 שנים שקלי לא צמוד RF אפריל- 08 יוני- 08 אוגוסט- 08 אוקטובר- 08 דצמבר- 08 פברואר- 09 אפריל- 09 יוני- 09 אוגוסט- 09 אוקטובר- 09 דצמבר- 09 פברואר- 10 אפריל- 10 יוני- 10 אוגוסט- 10 אוקטובר- 10 דצמבר- 10 פברואר- 11 אפריל- 11 תרשים 6. התפתחות מרווחים אג"ח סחיר שקלי לא צמוד מרווחי ריביות אג"ח שקלי לא צמוד ל- 5 שנים AA A אפריל- 11 ינואר- 11 אוקטובר- 10 יולי- 10 אפריל- 10 ינואר- 10 אוקטובר- 09 יולי- 09 אפריל- 09 ינואר- 09 אוקטובר- 08 יולי- 08 אפריל

12 ד. ה- ח- ה- נספח ג' : שינויי דירוג עיקריים במהלך חודש מאי 1 רבן השקעות בע"מ- דירוג מדרוג לסדרות ג' לסדרות ד' ' הוא מפברואר 2011 ובו דירוג ) -A).,ז' ' ירד מ( A2 ) ל( A3 ). דוח הדירוג האחרון של מעלות 2. ישראלום נכסים בע"מ- דירוג מעלות ירד מ(- BBB ל).(BB) 3. בריטיש ישראל השקעות בע"מ דירוג מעלות עלה מ( A ל) (+A). 4. נכסי אזו-ריט בע"מ דירוג מעלות עלה מ( A ל) (+A). 5. אבנת השכרות בע"מ דירוג מעלות לסדרה א' עלה מ(+ A ( ל.(AA-) 6. גזית גלוב בע"מ - דירוג מדרוג עלה מ( A1 ) ל( Aa3 ). דוח הדירוג האחרון של מעלות הינו מיולי 2010 ובו דירוג (+A). 7. בנק דקסיה ישראל בע"מ- דירוג מעלות ירד מ(- AA ל) (+A). 8. אייס אוטו דיפו בע"מ- דירוג מעלות ירד מ(+ BBB ל).(BBB-) 9. אמפל-אמריקן ישראל קורפוריישן בע"מ - דירוג מדרוג ירד מ( Baa1 ל).(Baa3) * מקור הנתונים: אתרי חברות הדירוג ונתונים שנאספו ע"י שערי ריבית. 12

13 נספח ה' : הנפקות עיקריות במהלך חודש מאי 2011 הנתונים כוללים מידע על הנפקות מעל 100 מיליון שקל. 13