Microsoft Word - mimun-kraus-test2.doc

תמליל

1 ב"ה בוחן במימון מספר קורס: אסור להשתמש בחומר עזר. מותר להשתמש בלוחות ההיוון ובמחשב כיס. יש לענות על כל אחת מהשאלות הבאות. ניקוד זהה לכל השאלות. משך הבוחן שעה וחצי. 1) לקחת הלוואה בסך 10,000 בריבית נומינלית של 1% לשנ הלוואה מוחזרת ב- 10 תשלומים דו חודשיים, כאשר התשלום הראשון מתבצע בעוד 3 חודשים ) כלומר תשלום ראשון בזמן 3 ותשלום אחרון בזמן 1). ההחזר החודשי הוא: 15,091 14,795 15,11 15,80 אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא: ) לפני שנתיים הפסדת בהתערבות ארוחת ערב בשווי 50 ש"ח. היום החלטת לפרוע את חובך, במקום פיצוי כספי על העיכוב במימוש ההתערבות, דורשת מנצחת ההתערבות בקבוק יין. מהו מחירו המקסימלי של בקבוק היין שתהא מוכן לרכוש אם הריבית במשק 0.7% לחודש? 46 1, אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא: 3) היום הונפקה אגרת חוב לא צמודה המשלמת ריבית נקובה של 4% אחת לשנ ערכה הנקוב של האג"ח הוא. 100 משך חיי האיגרת הוא 5 שנים. הריבית הנומינלית כיום ובשנים הבאות היא 15.5% לשנ מחירה של האיגרת מייד לאחר התשלום הריבית השלישי (בקירוב): אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא:.

2 4) בתאריך מציעים לך לרכוש חנות לצורכי השקע במהלך שנת 98 הרוויחה החנות 13 אלף. זהו רווח נקי לאחר מסים, הוצאות הפעלה וכל הוצאה אחרת. שיעור צמיחת הרווח מהחנות הוא 6% לשנה לצמיתות והתשואה שניתן להשיג בבנק על השקעות עומדת על 14% לשנ אתה מעוניין לרכוש את החנות למשך שנה אחת בלבד (למכור אותה ב ). הנח כי כל התקבולים מתקבלים ב XX וכן כי נתונים אלו יישארו תקפים מעתה ועד בכלל. המחיר המרבי שתהיה מוכן לשלם עבור החנות הוא (בקירוב): 16.5 אלף. 13 אלף אלף אלף. אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא: 5) אג"ח מסוג קונסול (אג"ח המעניקה תשלומי ריבית עד אין סוף) בערך נקוב של 500 מעניקה ריבית שנתית של 10%, כאשר התשלום נעשה כל שנה בתאריך השינוי בשקלים במחיר האג"ח בין 30.1 לבין ה-.1 הוא (בקירוב): 10% כפול הערך הנקוב של האג"ח. המחיר לא ישתנ 10% כפול מחיר השוק של האיגרת. 10% כפול הערך הנקוב של האג"ח מחולק ב-( 1+r ). אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא 6) לחברה מסוימת אפשרות להשקיע ב- פרוייקטים המוציאים זה את זה אשר דורשים השקעה של. 100 פרוייקט A יניב תקבולים של 115 בעוד שנ פרוייקט B יניב תקבולים של 11 בעוד שנתיים. שני הפרוייקטים ניתנים לביצוע פעם אחת בלבד ומחיר ההון 5%. נבחר בפרוייקט A לפי כלל הענ"נ וב- B לפי כלל השת"פ. נבחר בפרוייקט B לפי כלל הענ"נ וב- A לפי כלל השת"פ. נבחר בפרוייקט A לפי כלל הענ"נ וב- A לפי כלל השת"פ. נבחר בפרוייקט B לפי כלל הענ"נ וב- B לפי כלל השת"פ. 7) בבנק מסוים מציעים הלוואה בריבית של 4% לרבעון ומחושבת אחת לחצי שנ הריבית האפקטיבית השנתית היא:.16.99%.16.64%.1%

3 .1.49% אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא 8) מוצעת לך תוכנית הלוואה בריבית של 1% לשנה המושלמת אחת לרבעון בתחילת הרבעון. הריבית האפקטיבית בתוכנית זו היא:.16.99%.17.74%.1.55%.1.96% אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא 9) זכית ב- $50,000 בהגרל לפי תנאי ההגרלה אתה זכאי לקבל את הסכום ב- 0 תשלומים חודשיים שווים ($,500 כל תשלום). אם הריבית החודשית היא 1%, היחס בין סכום הזכייה לבין הערך הנוכחי של הזכייה בפועל היא: כ- 99%. כ- 90%. כ- 95%. כ- 98%. אף תשובה אינה נכונ תשובה הנכונה היא 10) לקחת הלוואה בגובה של 10,000 בריבית שנתית של 10% למשך 5 שנים. החזר ההלוואה בתשלומים זהים של קרן וריבית המשולמים בסוף כל שנ יתרת הקרן לאחר התשלום השני:. 5,51. 5,964. 4,487. 6,650 אף תשובה אינה נכונ התשובה הנכונה היא.

4 פיתרון הבוחן ( הריבית לחודש היא 1% 1% 1 = מאחר והתשלום נעשה אחת לחודשיים יש לחשב עפ"י הריבית האפקטיבית לחודשיים =.01% 1 (1.01) נחשב. X = PVIFA(10,.01%) PMT זה יתן ערך נוכחי לחודש t=1 של תשלומים,.PMT מאחר והערך הנוכחי לזמן 0=t, זמן קבלת ההלוואה, צריך להיות שווה ל-. 10,000 יש להוון את X בריבית של חודש אח 1 PV = 10, 000 = PMT PVIFA(10,.01%) 1.01 PMT =13, 499 ) ערך 50 לאחר 4 חודשים בריבית חודשית של 0.7: FV 4 = 50 FVF(0.7%, 4) = 50(1.007) = הריבית על : 50 דהיינו, 45=95-50 היא הפיצוי על הזמן שעבר. התשובה: 95. P3 = 4 PVIFA(,15.5%) PVF(,15.5%) = 81.4 (3 4) החישוב זהה לזה של חישוב ערך מניה, שהרי ההכנסות הצפויות מרכישת, D 1 הדיבידנד בסוף השנה) וגם מחיר המכירה החנות הם הרווח השנתי (כמו בעוד שנ אבל מחיר המכירה זה הוון ההכנסות העתידיות, וכך הלא ולכן: P = = 17.5 ( )

5 5) חישוב ערך אג"ח מבוסס על היוון תקבולים סוף תקופתיים. כאשר אנו נצאים יום לפני חלוקת הקופון יש להוסיף לחישוב את הקופון הנוסף אשר מתקבל בזמן 0=t. על כן השינוי במחיר הוא ערך הקופון הנוסף והוא 10% מהערך הנקו IRR = 15% A IRR = 10% B NPV = 9.5 A NPV = 9.75 B (6 NPV % 10% 15% IRR כאשר מחיר ההון 5% נבחר בכל מקרה בפרוייקט B שיש לו NPV גבוה יותר. לכן התקבלו פתרונות (ב) ו- (ד). 4% 4 = 16% 16% R = + = (1 ) % 7) הריבית הנומינלית לשנה: מחושב אחת לחצי שנה: 8) הריבית לרבעון: 1% 3% 4 = מאחר והריבית מחושבת בתחילת הרבעון יש למצוא מהי הריבית האפקטיבית לרבעון והדבר נעשה כך: ריבית אפקטיבית לרבעון = הסכום שהחזרתי הסכום שקיבלתי מתוך כל 1 ש"ח גובים 3% בתחילת הרבעון, דהיינו; ריבית אפקטיבית לרבעון: וההחזר בסוף הרבעון הוא 1 ש"ח, % 0.97 = 4 (1.0309) 1 = 1.96% ריבית אפקטיבית לשנה:

6 PV = PVIFA(0,1%) 500 = 45,115 9) הערך הנוכחי של התשלומים: 45, % 50,000 = X = 10,000,637.8 PVIFA(5,10%) = 10) התשלום בסוף כל שנה: כאשר נשארו עוד שלושה תשלומים נהיה חייבים:,637.8 PVIFA(3,10%) = 6,560