דוח תקופתי לשנת 2017
|
|
- תומר עמר
- לפני6 שנים
- צפיות:
תמליל
1 דוח תקופתי לשנת 2017
2 תוכן פרק א: תיאור עסקי התאגיד פרק ב: דוח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד פרק ג: דוחות כספיים ליום פרק ד: פרטים נוספים על התאגיד פרק ה: דוח כספי נפרד של החברה ליום פרק ו: דוח שנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית
3 חלק 1.10 פרק א' תאור עסקי החברה תוכן עניינים חלק א' כללי... 2 פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה... 2 תחומי פעילותה של החברה... 5 השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה... 9 חלוקת דיבידנדים...10 מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה חלק ב' תחום פעילות הדלקים תחום פעילות הדלקים חלק ג' תחום פעילות הפולימרים כאו"ל פעילות הפולימרים כאו"ל...29 חלק ד' תחום פעילות ארומטים...37 פעילות הארומטיים...37 חלק ה' תחום פעילות הפולימרים (דוקור) פעילות פולימרים (דוקור)...43 ו' פעילויות נוספות (אחרים) פעילות השמנים הבסיסיים והשעוות פעילות הסחר חלק ז' מידע נוסף הנוגע לחברה בכללותה...48 מתקנים ורכוש קבוע...48 מחקר ופיתוח נכסים לא מוחשיים...51 הון אנושי...51 השקעות...56 מיסוי סיכונים סביבתיים ודרכי ניהולם מגבלות ופיקוח על פעילות החברה...68 ביטוח הון חוזר...79 אשראי ומימון...79 הסכמים מהותיים הליכים משפטיים יעדים ואסטרטגיה עסקית...81 מידע בדבר שינוי חריג בעסקי החברה...83 אירוע או עניין החורגים מעסקי החברה הרגילים...83 גורמי סיכון א 1
4 חלק א' כללי תיאור עסקי החברה כמפורט בפרק זה להלן, נעשה בהנחה כי בפני הקורא מונח הדוח התקופתי של החברה במלואו, על כל חלקיו. 1.1 פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה מונחים חומרי גלם חומרים הנרכשים על ידי החברה ומשמשים אותה בתהליך הייצור: לרבות אך לא רק הנפט הגולמי, שהיא רוכשת מספקיה. גפ"מ גז פחמימני מעובה, הידוע גם כגז בישול ואשר הינו אחד ממוצרי הזיקוק של נפט גולמי. נפטא אחד ממוצרי הזיקוק של נפט גולמי, משמש כאחד המרכיבים בייצור בנזין וכן בתעשייה כחומר גלם להפקת מוצרים פטרוכימיים. בנזין תערובת של מוצרי זיקוק ותוספים, המשמשת לתחבורה. סולר אחד ממוצרי הזיקוק של נפט גולמי, המשמש לתחבורה ולהסקה. קרוסין אחד ממוצרי הזיקוק של נפט גולמי, המשמש בעיקר כדלק סילוני ולהסקה. סולר ואקום או סולר ואקום כבד VGO) או (HVGO חומר ביניים המתקבל מזיקוק ראשוני ואשר משמש בתהליכי זיקוק מתקדמים לייצור מוצרי נפט בעלי ערך מוסף גבוה, בעיקר סולר וקרוסין. מזוט מוצר המתקבל לאחר תהליכי זיקוק ראשוניים, המשמש בעיקר להסקה ולתדלוק אוניות. ביטומן אחד ממוצרי הזיקוק של נפט גולמי, משמש בעיקר כמרכיב עיקרי בחומרי סלילת כבישים ולבידוד. חומרי זינה חומרים המיוצרים ע"י החברה ומשמשים כחומרי ביניים עבור מתקנים אחרים שלה או כחומרי גלם עבור החברות הבנות העוסקות בייצור מוצרים פטרוכימיים. פרופילן גז בטמפרטורת החדר, חסר צבע או ריח, המשמש חומר גלם בתעשייה הפטרוכימית, בעיקר לצורך ייצור פוליפרופילן. אתילן גז בטמפרטורת החדר, חסר צבע או ריח, המשמש חומר גלם בתעשייה הפטרוכימית, בעיקר לייצור פוליאתילן, הפלסטיק הנפוץ ביותר בעולם. פוליפרופילן פולימר ששימושיו העיקריים הינם לצרכים הנדסיים, לייצור מוצרי צריכה (כגון חיתולים, צעצועים, בקבוקים, מיכלים, צנרת ביתית, ארגזי כלים, ציוד משרדי), סיבים וחוטים לייצור שטיחים, לשימוש בתעשיית הרכב ועוד. פוליאתילן פולימר ששימושיו העיקריים הינם לצרכים חקלאים (כגון יריעות לחממות), לייצור אריזות גמישות וקשיחות (כגון שקיות לאריזה, בקבוקים), מוצרי בידוד וכלי בית. בנזן חומר ארומטי שמקורו במוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן. פאראקסילן חומר ארומטי שמקורו במוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן. אורתוקסילן חומר ארומטי שמקורובמוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן. טולואן חומר ארומטי שמקורו במוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן. סולבנטים חומרים שמקורם במוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן א 2
5 פטאליק אנהידריד חומר מוצק המיוצר מאורתוקסילן שמקורו במוצרי זיקוק. לפרטים ראה סעיף להלן. שמנים בסיסיים שמנים שמקורם במוצרי זיקוק והמשמשים כחומר גלם לייצור שמנים מוגמרים לרכב, אוניות, מערכות הידראוליות ועוד. גז טבעי חומר במצב גזי, אשר נוצר בתהליך טבעי במעמקי האדמה (בדומה לנפט) ומורכב (בישראל) בעיקר ממתאן. גז טבעי עשוי לשמש כמקור אנרגיה או כחומר גלם, ומשמש את החברה להסקת דוודים ותנורים וכחומר גלם לייצור מימן. הדוחות הכספיים המאוחדים המצורפים בפרק ג' לדוח זה. ייסוד החברה ושלבים עיקריים בהתפתחותה הדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום (להלן: "החברה" או "בזן"), התאגדה ונרשמה בישראל בחודש אוגוסט 1959 בשם בתי זקוק חיפה בע"מ. לאחר פיצול בית הזקוק באשדוד מן החברה ומכירתו לפז חברת נפט בע"מ (להלן: "פז"), מכרה מדינת ישראל, בחודש פברואר 2007, את מלוא ההון המונפק והנפרע של החברה, באופן שלאחר המכירה, חדלה החברה מלהיות חברה ממשלתית ומניותיה נרשמו למסחר בבורסה (להלן: "הפרטת החברה"). נכון למועד הדוח, מחזיקה החברה לישראל בע"מ (להלן: "החברה לישראל") בכ 33.06% ממניות החברה ומפעלים פטרוכימיים בישראל בע"מ (להלן: "מפ"ב") בכ 15.52% (בעצמה ובאמצעות חברת בת בשליטתה המלאה) ממניות החברה. להיבטים שונים של תהליך הפרטת החברה בשנים , שלהם השפעה על החברה למועד הדוח, ראה סעיפים ו להלן. החברה יחד עם החברות הבנות שלה (להלן: "החברות" או "הקבוצה"), הינן חברות תעשייתיות הפועלות בישראל 1 ועוסקות בעיקר בייצור מוצרי נפט, פולימרים המשמשים חומר גלם לתעשיית הפלסטיקה, חומרים ארומטיים המשמשים חומרי גלם בתעשיית הכימיה והפטרוכימיה ושמנים בסיסיים ושעוות, אשר משמשים חומרי גלם בייצור מוצרים אחרים. מתקני החברות הבנות משולבים במתקני החברה. החל מיום ובהתאם להחלטת הבורסה לניירות ערך בתל אביב (להלן: "הבורסה") הסיווג הענפי של החברה הינו תתענף "אנרגיה" בענף "אנרגיה וחיפושי נפט" למעט Ducor Petrochemicals B.V וחברות הבנות שלה, הפועלות בהולנד, ולמעט חברות נוספות שאינן מהותיות בפעילותן ושאינן עוסקות בייצור. א 3
6 1.1.3 תרשים מבנה האחזקות של החברה ליום החברה לישראל ומפ"ב הינן חברות ציבוריות אשר מניותיהן רשומות למסחר בבורסה. יובהר כי לאחר מועד הדוח הושלמה עסקה למכירת אחזקותיה של החברה במניות מרקורי תעופה בע"מ לצד ג' שאינו קשור וזאת כמפורט בביאור 31 ה' לדוחות הכספיים המאוחדים. חברה הרשומה באי Guernsey והמוחזקת על ידי כרמל אולפינים בע"מ באמצעות חברות נאמנות זרות. חברות רשומות בהולנד. חברה הרשומה באנגליה. (1) (2) (3) (4) (5) התרשים כולל חברות פעילות. יצוין, כי למועד הדוח מחזיקה החברה במספר חברות נוספות אשר פעילותן אינה מהותית לפעילות החברה ו/או אינן פעילות ועל כן אינן מופיעות בתרשים הנ"ל. 2 א 4
7 תחומי פעילותה של החברה למועד פרסום הדוח, לחברה ארבעה תחומי פעילות המדווחים כמגזרים עסקיים בדוחותיה הכספיים, כדלקמן: תחום הדלקים: תחום הפעילות העיקרי של החברה. בפעילותה בתחום זה רוכשת החברה נפט גולמי וחומרי ביניים, מזקקת, מפרידה ומעבדת אותם למוצרים שונים, חלקם מוצרים סופיים וחלקם חומרי גלם בייצור מוצרים אחרים, ומוכרת מוצרי דלק מוגמרים ומוצרי ביניים ללקוחותיה בארץ 3 ובחו"ל. פעילות הייצור מבוצעת באמצעות היחידה העסקית דלקים. רכישת חומרי הגלם ומוצרי הביניים וייצוא המוצרים מתבצעים באמצעות יחידת תכנון משולב וסחר. 4 מכירת המוצרים בשוק המקומי וייצוא מוצרים לשוק סמוך, מתבצעים באמצעות יחידת שיווק ומכירות. לפרטים אודות תחום הדלקים ראה סעיף 1.6 לפרק זה; תחום הפולימרים כאו"ל: במסגרת פעילותה בתחום הפולימרים עוסקת החברה, באמצעות כרמל אולפינים בע"מ (להלן: "כאו"ל"), חברה פרטית בבעלותה המלאה, בייצורם בישראל של פוליפרופילן ופוליאתילן שהם חומרי הגלם העיקריים בתעשיית הפלסטיק (לתיאור פעילותה של כאו"ל ראה סעיף 1.7 לפרק זה); תחום הארומטים: במסגרת פעילותה בתחום הארומטים עוסקת החברה, באמצעות גדיב תעשיות פטרוכימיה בע"מ (להלן: "גדיב"), חברה פרטית בבעלותה המלאה, במיצוי ובייצור חומרים ארומטיים, בעיקר בנזן, פאראקסילן, אורתוקסילן וטולואן, אשר משמשים כחומרי גלם בייצור מוצרים אחרים (לתיאור פעילותה של גדיב ראה סעיף 1.8 לפרק זה); תחום הפולימרים דוקור: במסגרת פעילותה בתחום זה עוסקת החברה, באמצעות Ducor B.V. Petrochemicals (להלן: "דוקור"), חברה פרטית בבעלותה המלאה של כאו"ל, הרשומה ופועלת בהולנד. פעילות דוקור כוללת ייצור פוליפרופילן מפרופילן (חומר הגלם העיקרי של דוקור). הפרופילן משמש כחומר גלם בתעשיית הפלסטיק (לתיאור פעילותה של דוקור ראה סעיף 1.9 לפרק זה); פעילויות נוספות (אחרים): בנוסף, לחברה פעילויות נוספות, בהיקף שאינו מהותי לפעילות החברה ואשר אינן מהוות מגזר פעילות בדוחות הכספיים של החברה, כדלקמן: פעילות שמנים ושעוות, המבוצעת באמצעות שמנים בסיסיים חיפה בע"מ (להלן: "שב"ח"), חברה פרטית בבעלותה המלאה של החברה, הכוללת ייצור שמנים בסיסיים ושעוות, אשר משמשים חומרי גלם בייצור מוצרים אחרים (להלן: "פעילות שמנים ושעוות"); וכן פעילות סחר, הכוללת חכירה של מיכליות להובלה ימית של מוצרי דלק ורכש חומרי גלם מצדדים שלישיים, המתבצעים באמצעות חברות סחר או.אר.אל טריידינג ואו.אר.אל שיפינג, חברות פרטיות בבעלות מלאה של החברה (להלן: "פעילות הסחר"). לפרטים אודות הפעילויות הנוספות ראה סעיפים 1.10 ו 1.11 לפרק זה. בנוסף, לחברה חברות מוחזקות העוסקות בפעילויות נוספות אשר אינן מהותיות לחברה ולכן אינן מפורטות בהרחבה בהקשר זה יצוין כי החברה מספקת ללקוחותיה גם שירותי תשתית ביחס לחלק מן המוצרים הנמכרים על ידה (אחסון, הזרמה וניפוק של מוצרי דלק). לפרטים אודות המבנה הארגוני של החברה ראה סעיף לפרק זה. 3 4 א 5
8 להלן תרשים המתאר את מבנה משק הדלק הישראלי: 1 בבעלות פז 2 בבעלות דלק מפעלי החברות הבנות בישראל מהווים מפעלי המשך למתקני החברה, כך שהם מקבלים באופן רצוף, באמצעות צנרת, את חומרי הזינה הדרושים להם במלואם או ברובם המכריע מן החברה ומחזירים אליה זרמים הנוצרים במתקניהם, או חלקים מתוך חומרי הזינה שלא שימשו בפעילותם. קיים שילוב בין פעילות החברה בתחום הדלקים לבין פעילותה בתחומי הפולימרים, הארומטים והשמנים ושעוות א 6
9 להלן תרשים המתאר את האינטגרציה בין פעילויות החברה השונות: להערכת החברה, ניצול האינטגרציה והסינרגיה בין תחומי הפעילות השונים, מביא לעליה במרווחים המצרפיים הנובעים לחברה מכל תחומי פעילותה וכן להתמתנות בתנודתיות רווחיות החברה, שכן מחזורי העסקים בתחומי פעילותן של החברה והחברות הבנות אינם חופפים זה את זה בהכרח. החברות פועלות במשולב בהיבטי הפעילות השונים שלהן: תכנון הייצור הכולל נעשה באמצעות יחידת האופטימיזציה, באופן שנועד למקסם את הערך המוסף מסך כל פעילות החברות, החל משלב רכישת הנפט הגולמי ועד ייצור מוצרי הדלק, הפולימרים, הארומטים, השמנים והשעוות. כמו כן, מטה החברה מעניק לכל חברות הקבוצה שירותי מטה בצורה מרוכזת, בהתאם להסכם שקיים בין חברות הקבוצה. לצורך קבלת החלטות בנוגע לסוגי הנפט הגולמי שיירכשו על ידי החברה ולהרכב המוצרים שייוצרו על ידי החברות, משתמשת החברה, בין היתר, במערכת ממוחשבת של תכנון לינארי, המבוססת על מודל מתמטי רב משתנים, הלוקח בחשבון נתונים מסחריים כגון: מחירי סוגים שונים של נפט גולמי ומחירי המוצרים השונים שמייצרות החברות: מחירי מוצרי נפט, מחירי פולימרים, ארומטים, שמנים ושעוות, הזמנות הלקוחות, ונתונים טכניים ביחס לכושר הייצור והזמינות של מתקני החברות. המודל ממליץ על פונקציות ייצור (תמהיל הנפט הגולמי, ותמהיל המוצרים שייוצרו ממנו) הממקסמות את רווחיות הקבוצה. מערכת זו משמשת את החברות הן לצורך תכנון עתידי ארוך טווח והן לצורך פעילותן השוטפת. א 7
10 כמו כן, החברות זיהו אפשרויות סינרגיה נוספות באמצעות פרויקטים המשלבים חומרים ותהליכים ממפעליהן. במסגרת זו בוצעו פרויקטים לניצול גזים הנוצרים בתהליך הזיקוק כחומר גלם בכאו"ל ואושר פרויקט לתוספת כושר הפרדת פרופילן לשימוש בכאו"ל, והחברות פועלות למימושו, תוך כדי בחינה ועדכון של התועלות הכלכליות הצפויות ממנו. לפרטים נוספים ראה סעיף 1.7 לפרק זה. יצוין, כי נפט גולמי לסוגיו השונים ומוצרי הנפט, כמו גם המוצרים המיוצרים ע"י החברות הבנות, הינם סחורות,(Commodities) אשר מחיריהן נקבעים בשוק בינלאומי משוכלל ומרביתם מצוטטים בבורסות שונות בעולם, ולחברות אין יכולת השפעה על המחיר הבינלאומי. מחירי הרכישה של נפט גולמי עלידי החברה נקבעים עלבסיס המחירים הבינלאומיים, תוך התאמות לפרטי כל עסקה ועסקה ואיתור הזדמנויות שוק לצורך הקטנת עלויות ככל הניתן. מחירי השיווק של מוצרי הנפט, הפולימרים והארומטים, ללקוחות החברות, נקבעים על בסיס המחירים הבינלאומיים. גם מחירי ההובלה הימית של הנפט הגולמי, מוצרי הנפט והמוצרים הפטרוכימיים, אותם משלמות החברות, נקבעים על בסיס מחירים בינלאומיים. כאמור, לחברות אין יכולת השפעה על המחירים הבינלאומיים ומחיר העסקאות הקונקרטיות נקבע תוך התאמות לפרטי העסקה ואיתור הזדמנויות. מטה החברה מעניק לכל חברות הקבוצה שירותי מטה הכוללים: הפעלת מערכת אופטימיזציה לתכנון הייצור, שירותי כספים וכלכלה, מערכות מידע, שירותי משאבי אנוש, טכנולוגיה ופרויקטים גדולים, רכש והתקשרויות ושירותים משפטיים, בהתאם להסכם שנכרת בין החברות בקבוצה. כמו כן, רוכשת החברה עבור כלל חברות הקבוצה הפועלות בישראל, תשומות בהן הן עושות שימוש, כגון גז טבעי, חשמל ועוד. כושר ייצור כושר הייצור של החברות נכון למועד הדוח, עומד על זיקוק של כ 197 חביות נפט גולמי ביום (כ 9.8 מליון טון בשנה); כושר ייצור שנתי פוטנציאלי מקסימאלי plate) (name של כ 450 אלף טון פוליפרופילן, כפוף לזמינות פרופילן ברמה מספקת (ובנוסף עוד כ 180 אלף טון פוליפרופילן ב. B.V ;(Ducor Petrochemicals כ 170 אלף טון פוליאתילן; כ 580 אלף טון מוצרים ארומטיים וכ 80 אלף טון שמנים ושעוות. לפירוט ראה סעיפים ו לפרק זה א 8
11 השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה במהלך השנתיים האחרונות לא בוצעו השקעות בהון החברה, למעט מימוש אופציות על ידי נושאי משרה ועובדים בחברה כאמור בבאור 21 ב' לדוחות הכספיים המאוחדים. במסגרת ביצוע תוכנית הסדר חוב בין מפ"ב לבין נושיה ולבעלי מניותיה, הקנתה מפ"ב מניות של החברה למחזיקי אגרות החוב שלה וכן מכרה מפ"ב, מעת לעת, במהלך שנת 2016 מניות של החברה במסגרת המסחר בבורסה. למיטב ידיעת החברה, בעקבות ביצוע ההסדר כאמור, ירדה ההחזקה של מפ"ב לרבות באמצעות חברת הבת פטרוליום קפיטל הולדינגס בע"מ (להלן: ("PCH" במניות החברה בשיעור של כ 9%. במהלך שנת 2017 מכרה מפ"ב חלק נוסף ממניותיה בחברה ולמועד פרסום הדוח היא מחזיקה בשיעור של כ 15.52% מהון המניות המונפק והנפרע של חברה. במהלך שנת 2017, מכרה החברה לישראל חלק ממניותיה בחברה ולמועד הדוח היא מחזיקה בשיעור של כ 33.06% מהון המניות המונפק והנפרע של החברה. לפרטים נוספים אודות הון החברה ראו באור 21 לדוחות הכספיים המאוחדים. 5 הסכם בין מפ"ב לחברה לישראל בנוגע לשליטה משותפת בחברה שליטה והפעלת אמצעי שליטה בחברה כפופות בין השאר לאישור ראש הממשלה ושר האוצר בהתאם לצו החברות הממשלתיות (הכרזה על אינטרסים חיוניים למדינה בחברת בתי הזקוק לנפט (להלן: "השרים", "אישור השרים" או "היתר השליטה" ו"צו בע"מ), התשס"ז 2007 ו , התקבלו בחברה לישראל ובמפ"ב, האינטרסים", בהתאמה). בימים בהתאמה, היתרים לשליטה ואחזקת אמצעי שליטה בחברה, אשר תוקנו מעת לעת ולאחרונה ביום לפרק זה. להרחבה בעניין צו להרחבה בעניין היתרי השליטה ראה סעיף האינטרסים ראה סעיף לפרק זה. בין החברה לישראל לבין מפ"ב ו PCH נחתם הסכם לשליטה משותפת בחברה. לפרטים אודות ההסכם, ראה סעיפים 2.5 ו 2.6 לתשקיף המדף של החברה מיום (אסמכתא: ) (להלן: "תשקיף המדף") הפרטים בסעיף זה הינם למיטב ידיעת החברה. א 9
12 חלוקת דיבידנדים לפרטים אודות דיבידנד בסך כולל של 85 מיליון דולר ארה"ב אשר הוכרז ושולם על ידי החברה במהלך שנת 2017, ראה ביאור 21 ג' 2 לדוחות הכספיים המאוחדים. לפרטים אודות דיבידנד בסך כולל של 65 מיליון דולר ארה"ב אשר הוכרז לאחר מועד הדוח ושולם ביום , ראה ביאור 21 ג' 3 לדוחות הכספיים המאוחדים. לחלוקת הדיבידנד לא נדרש אישור בית משפט. יתרת רווחי התאגיד ליום , כהגדרתם בסעיף 302 לחוק החברות עמדה על כ 420 מליון דולר ארה"ב (יתרה זו אינה כוללת דיבידנד שהוכרז ושולם לאחר מועד הדוח כמתואר בסעיף לעיל). לפרטים אודות מדיניות הדיבידנד אשר אושרה על ידי דירקטוריון החברה ביום , ראה באור 21 ג' 1 לדוחות הכספיים המאוחדים. לפרטים אודות תניות פיננסיות, אשר עשויות להגביל חלוקת דיבידנד על ידי החברה, ותנאים לחלוקת דיבידנד כפי שנקבעו בהסכם הסינדיקציה, ראה באור 13 ג' לדוחות הכספיים המאוחדים. בנוסף, לפרטים אודות התניות הפיננסיות והתנאים לחלוקת דיבידנד להם מחויבת החברה כלפי מחזיקי אגרות החוב, ראה באור 14 לדוחות הכספיים המאוחדים א 10
13 1.5 הכנסות מחיצוניים הכנסות בישראל מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה להלן ריכוז נתונים כספיים מאוחדים של החברות (ללא ביטול יתרות ועסקאות ביןחברתיות): 2017 הכנסות מחוץ לישראל סה"כ הכנסות מחיצוניים סה"כ הכנסות בין מגזרים (בעיקר בישראל) סה"כ הכנסות דלקים כאו"ל פולימרים דוקור סה"כ ארומטים במליוני דולר (2) אחרים התאמות סה"כ 3,349 2,275 5,624 5,624 4, , (13) 463 4,015 2,811 (624) (624) ,958 1,366 4, ,908 עלויות תחום הפעילות חיצוניים משתנות קבועות (2) , ,571 עלויות תחום הפעילות עלויות בין המגזרים משתנות רווח (הפסד) מפעולות רגילות במגזרים הוצאות אחרות רווח (הפסד) מפעולות רגילות מיוחס לבעלים של החברה סך הנכסים המיוחסים לתחום הפעילות סך ההתחייבויות המיוחסות לתחום הפעילות (626) 2 (13) (11) (62) (213) ,828 2,544 להסברים אודות ההתפתחויות שחלו בנתונים הכספיים לעיל, ראה הסברי הדירקטוריון על מצב עסקי התאגיד ליום בפרק ב' לדוח התקופתי (להלן: "דוח הדירקטוריון"). "אחרים" כולל: פעילות שמנים ושעוות ופעילות סחר כמפורט בסעיף לעיל. (1) (2) א 11
14 (2) אחרים 2016 סה"כ ארומטים במליוני דולר דלקים כאו"ל פולימרים דוקור התאמות סה"כ הכנסות מחיצוניים 2,560 1,761 4,321 4,321 (543) (543) , , ,694 הכנסות בישראל הכנסות מחוץ לישראל סה"כ הכנסות מחיצוניים סה"כ הכנסות בין מגזרים (בעיקר בישראל) סה"כ הכנסות עלויות תחום הפעילות חיצוניים 3, ,956 (2) (2) , ,466 משתנות קבועות עלויות תחום הפעילות עלויות בין המגזרים 365 (36) ,668 2,631 (538) (3) (36) 1 (38) (166) (332) 29 (2) (2) ,673 2,439 משתנות רווח (הפסד) מפעולות רגילות במגזרים הוצאות אחרות הכנסות אחרות רווח (הפסד) מפעולות רגילות מיוחס לבעלים של החברה סך הנכסים המיוחסים לתחום הפעילות סך ההתחייבויות המיוחסות לתחום הפעילות להסברים אודות ההתפתחויות שחלו בנתונים הכספיים לעיל, ראה הסברי הדירקטוריון על מצב עסקי התאגיד ליום בפרק ב' לדוח התקופתי (להלן: "דוח הדירקטוריון"). "אחרים" כולל: פעילות שמנים ושעוות ופעילות סחר כמפורט בסעיף לעיל. (1) (2) א 12
15 (2) אחרים 2015 ארומטים דלקים כאו"ל פולימרים דוקור סה"כ התאמות סה"כ במליוני דולר הכנסות מחיצוניים 3,049 2,442 5,491 5,491 (624) (624) ,616 1,541 4, ,737 הכנסות בישראל הכנסות מחוץ לישראל סה"כ הכנסות מחיצוניים סה"כ הכנסות בין מגזרים (בעיקר בישראל) סה"כ הכנסות עלויות תחום הפעילות חיצוניים 4, , , ,456 משתנות קבועות עלויות תחום הפעילות עלויות בין המגזרים 437 (35) ,500 2,626 (625) 1 (35) 3 (31) (243) (418) ,474 2,361 משתנות רווח (הפסד) מפעולות רגילות במגזרים הוצאות אחרות הכנסות אחרות רווח (הפסד) מפעולות רגילות מיוחס לבעלים של החברה סך הנכסים המיוחסים לתחום הפעילות סך ההתחייבויות המיוחסות לתחום הפעילות להסברים אודות ההתפתחויות שחלו בנתונים הכספיים לעיל, ראה הסברי הדירקטוריון על מצב עסקי התאגיד ליום בפרק ב' לדוח התקופתי (להלן: "דוח הדירקטוריון"). "אחרים" כולל: פעילות שמנים ושעוות ופעילות סחר כמפורט בסעיף לעיל. (1) (2) א 13
16 חלק ב' תחום פעילות הדלקים תחום פעילות הדלקים 180 כ (עד כללי תהליכי הזקוק זקוק נפט הוא תהליך, הכולל מספר שלבים, שמטרתו להפריד בין המרכיבים השונים הנמצאים בנפט הגולמי ולהפכם למוצרים שימושיים כגון: בנזין, נפטא, סולר, קרוסין, מזוט, גפ"מ (גז פחממני מעובה) וביטומן. תהליכי הזיקוק מתבצעים בטמפרטורות גבוהות (עד כ 900) o C ובלחצים גבוהים אטמוספרות). מן בחלק התהליכים הכימית של פיצוח או פירום של חומרי ביניים. שלבי הייצור הינם בעיקרם ארבעה: שימוש נעשה בקטליזטורים לזירוז הריאקציה הפרדה על ידי זקוק תהליכים באמצעותם מתקבלות קבוצות מוצרים לפי השוני בטמפרטורת הרתיחה שלהם. זקוק הנפט הגולמי מותיר אחריו שאריתבלתי מזוקקת המשמשת לייצור אספלט ומזוט. תהליכי פיצוח ופירום המשנים את ההרכב הכימי של חלק מן החומרים שהופרדו, באופן המאפשר קבלת מוצרים בעלי ערך מוסף גבוה יותר. זיכוך תהליכי אשפרה שמטרתם טיהור וניקוי המוצרים המתקבלים בתהליכי ההפרדה וכן שיפור תכונותיהם (כגון הורדת תכולת הגופרית). גימור המוצרים עוברים תהליכי גימור על מנת לעמוד במפרטים הנדרשים. פעילות הזקוק של החברה נעשית בבית הזקוק של החברה בחיפה (להלן: "בז"ח"). חומרי הביניים אשר מיוצרים במתקני החברה ואשר אינם מעובדים למוצרים סופיים במתקני החברה, נמכרים על ידה, בהיקף שאינו מהותי לפעילותה. חומרי ביניים הדרושים לחברה ו/או לחברות בנות, ואינם מסופקים על ידי מתקני הזקוק שלה, יכולים להירכש מספקים מחוץ לישראל ו/או מבית זקוק אשדוד שבשליטתפז (להלן: "פז"א"). מידע כללי על תחום הפעילות של החברה מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו כללי הגורם העיקרי המשפיע על התוצאות של תחום פעילות הדלקים הוא מרווח הזקוק. מרווח הזקוק הינו המרווח בין ההכנסות ממכירת סל המוצרים אותם מוכרת החברה לבין עלות חומרי הגלם שרוכשת החברה (בעיקר נפט גולמי, תחתית אטמוספרית וסולר ואקום כבד) בשער בית הזקוק. הגורמים המרכזיים המשפיעים על מרווח הזיקוק של החברה, הינם רמת המרווחים בשווקים הבינלאומיים, תמהיל מוצרים רצוי זמינות תפעולית של מתקני הזקוק וכתוצאה בחירת תמהיל אופטימלי שלסוגי נפט גולמי. מחירי הנפט הגולמי ומוצרי נפט בעולם נתונים לתנודתיות רבה, ונקבעים, בין היתר, על פי היצע וביקוש עולמיים ומושפעים גם מאירועים גיאופוליטיים, אשר אינם קשורים ישירות להפקת הנפט, אך נתפסים על ידי השווקים כבעלי השפעה אפשרית על תפוקות עתידיות ומסחר עולמי בחוזים עתידיים ובנגזרים, בהיקף רחב מאד, שאינו משקף בהכרח ובעקביות את השוק הפיזי של הנפט הגולמי. גובהמרווחי הזקוק, אם כן, הינו תולדה של כוחות השוק הפועלים בשני מישורים שונים האחד, היצע וביקוש של נפט גולמי, והשני היצע וביקוש למוצרים סופיים. א
17 לפרטים בדבר התפתחויות משמעותיות בסביבה פועלת בה העסקית החברה, במיוחד בתחום הזיקוק, ראה סעיף 1.2 לדוח הדירקטוריון. גורמים ומגמות המשפיעים על ביקוש והיצע לנפט גולמי היצע הנפטהגולמי מושפע בראש ובראשונה מקיומם ואיתורם של שדות נפט מתחת לפני הקרקע או קרקעית הים. בשנים האחרונות, לאור פיתוח שיטות לגילוי והפקה של שדות פצלי נפט וגז ) Shale,(Gas, Shale Oil התפתחה טכנולוגיה להפקת נפט וגז מפצליםאלה. הדבר גרם לכך שארה"ב מפיקה נפט גולמי הנדרש לה ותלויה פחות בייבוא נפט. בשלהי שנת 2015, בוטל האיסור שהיהקיים במשך עשרות שנים על יצוא נפט גולמי מארה"ב. באותה תקופה הוסרו גם הסנקציות הבינלאומיות על איראן, אשר בשנים האחרונות מנעו ממנה בין היתר לייצא נפט גולמי והיא חזרה לספק נפט גולמי בשוק העולמי. שני שינויים אלה, הביאו לגידול בהיצע הנפט הגולמי בעולם. בסוף 2016 החליט ארגון אופ"ק לצמצם תפוקות נפט גולמי. רמת הציות להחלטה היתה גבוהה לאורך כל שנת 2017 ובמהלכה אף הוכרז על הארכת תקופת צימצום ההפקה. בנוסף, היצע הנפט תלוי במספר רב מאוד של גורמים כגון יכולת שאיבה של נפט גולמי והזרמתו משדות הנפט לנמלים, הערכות של החברות המפיקות את הנפט לעניין מחירים עתידיים, היכולת של חברה המפיקהלאחסןאת הנפט המופק לאורך זמן, אירועים גיאופוליטיים עולמיים וכד'. הנפט הגולמי הינוסחורה (Commodity) אשר מחירה מצוטט בבורסות שונות בעולם. הביקוש לנפט גולמי מושפע מן הביקוש למוצרי נפט (ראה להלן בסעיף ) ומכושר הזיקוק העולמי. מתחילת הרבעון השלישי של שנת 2014 ועד ינואר 2016, בעקבות הפרת האיזון בין ההיצע לביקוש לנפט גולמי כמתואר לעיל, חלה ירידה חריפה ומתמשכת במחיריהנפט הגולמי בעולם לרמה הנמוכה ביותר בעשור האחרון. החל מינואר 2016 נצפו תנודות משמעותיות במחיר הנפט ובמהלך התקופה החל מחיר הנפט לעלות, כך שבסוף תקופת הדוח עמד על כ 67 דולר לחבית. לפרטים ראה סעיף 1.2 לדוח הדירקטוריון. גורמים ומגמות המשפיעים על ביקוש והיצע למוצרי נפט היצע מוצרי הנפט מושפע, מעבר להיצע הנפט הגולמי, בעיקר מכושר הזקוק העולמי המכתיב את תקרת ההיצע העולמי למוצרים סופיים, והוא משתנה בהתאם לשינויים החלים מעת לעת ביכולות המתקנים הקיימים (כגון: בניית מתקנים חדשים, סגירת בתי זקוק בעולם וכו') ובהתאם לגורמים זמניים כגון תקלות, שיפוץ מתקנים וכד'. גורם מהותי המשפיע על היצע מוצרי הנפט הינו השינוי בתחום גילוי והפקת נפט גולמי בארה"ב כמתואר בסעיף לעיל. כתוצאה משינוי זה, הפכה ארה"ב בשנים האחרונות מהיבואנית הגדולה בעולם לנפט גולמי ומוצריו לעצמאית ומאוזנת פנימית, ואף ליצואנית של מוצרי נפט. בעוד במהלך 2016,ירידת מחירי הנפט הגולמי ומוצרי הנפט, גרמה להאטה בקצב גידול ההפקה מפצלים בארה"ב, הרי שעקב מדיניות חברות אופ"ק שהביאה לקיטון בהיצע הנפט הגולמי ב 2017 ולעלייה במחירי הנפט הגולמי, גדל שוב קצב ההפקה בארה"ב. הביקוש למוצרי הנפט מושפע בעיקר מהגורמים הבאים: קצב הצמיחה של הכלכלות הגדולות בעולם; עלייה או ירידה ברמת החיים, בעיקר במדינות בעלות אוכלוסייה גדולה; רמת מחירי מוצרי הנפט; עונתיות המתגברת במקרים של תנאי מזג אויר קיצוניים; התייעלות צרכני אנרגיה; מוצרי אנרגיה חליפיים (כגון אנרגיה גרעינית וגז טבעי) וממקורות מתחדשים א 15
18 קיימת מגמה עולמית, ארוכתטווח, אשר התמתנה בשנים האחרונות, של גידול בביקוש למוצרי דלק לתחבורה כגון בנזין, סולר ודלק סילוני, ובמקביל קיטוןבביקוש למוצרים כבדים יותר, כגון מזוט וסולר להסקה. מעבר זה נובע ממגבלות איכות הסביבה וכניסתו של הגז הטבעי כתחליף למזוט, לסולר ולהסקה במקומותרבים. בנוסף, קיימת מגמה עולמית של שיפור מתמיד בתכונות מוצרי הדלק (כגון: קיטון ברמות גופרית ושיפור תכונות שריפה), שמטרתה שריפה של חומרים נקיים יותר באופן יעיל יותר, מה שמקטין את העומס על הסביבה מבחינת רמות פליטה של מזהמים הנוצרים בתהליך הבעירה של חומרי הדלק. בתחילת 2020 צפוי להיכנס לתוקפו שינוי בתקן דלקי התידלוק לאוניות, אשר יחייב אוניות להשתמש בדלקים באופן שיעמיד את הפליטות מהן על רמה המאפיינת שימוש בדלק שרמת הגופרית המרבית בו הינה 0.5% לעומת 3.5% כיום. על מנת לעמוד בתקן זה יידרשו התאמות של מתקנים בבתי הזיקוק ו/או התאמה של סוגי הנפט הגולמי שיזוקקו ו/או שימוש בחומרי בלילה דלי גופרית באופן שיביאו לידי ביטוי את ההפחתה הנדרשת ו/או התקנת מתקני טיפול בגזי הפליטה באוניות עצמן. למועד הדוח, החברה בוחנת את ההשפעה של שינוי תקן זה על ביצועיה ואת החלופות העומדותלרשותה, על מנתלהיערך בדרך המיטבית לקראת השינוי. למועד הדוח, קיימת מגמה בעולם לייצר מרכיבי דלקים לתחבורה ממקורות מתחדשים (צמחיים) כגון אתנול וביודיזל. מטרות המגמה הינן הקטנת התלות בנפט והקטנת פליטת גזי חממה. התפתחות השימוש בביודיזל באזורים שונים בעולם, אינה אחידה: בעוד שבאירופה ובארה"ב חלה ירידה בשימוש בו, תלויות במרכז ודרום אמריקה וכן באסיה, חלה עליה בשימוש בביודיזל. המגמות בעתיד בין היתר במחירי מוצרי הנפט ביחס לתחליפים האמורים שיהיוקיימים בשוק. כלי רכב המונעים באמצעות גז טבעי, חשמל או מימן, כמו גם שיפורים ביעילותם של מנועים, עשויים אף הם להקטין את צריכת הנפט ומוצריו. נכון למועד הדוח, המעבר לשימוש בכלי רכב המונעים באנרגיות חלופיות אלה הינו קטן יחסית, אך בעולם מתרבים יצרנים המצהירים על כוונתם לייצר כלי רכב מונעים בחשמל או שהחלו בפועל לייצר כלי רכב כאלה וכן ניתנו הודעות על כוונה להגביל בעתיד שימוש בכלי רכב מונעים בבנזין ובסולר, בערים מסויימות בעולם וייתכן אף בישראל. מגמה זו עשויה להתגבר עם פיתוח ויצור דגמי רכבים היברידים זולים יותר. השימוש בדגמים היברידים נמצא במגמתעלייה גורמים ומגמות המשפיעים על מרווחי הזקוק הגורמים המשפיעים הביקוש על גולמי לנפט וההיצע ולמוצרי שנסקרו כפי נפט, יוצרים לעיל, תנודתיות ומחזוריות ברמות הרווחיות של תעשיית הזקוק. א 16
19 להלן גרף המתאר את מרווחי הזקוק המנוטרלים של החברה ואת המרווח הממוצע המתפרסם על ידי "רויטרס" עבור דוגמת בית זקוק בעל יכולת פיצוח בים התיכון עבור נפט גולמי מסוג "אורל", 6 החל משנת 2014 ועד סוף שנת 2017 (בדולר לחבית). השינויים שחלו במחירי הנפט הגולמי לצד אי הלימה לשינויים שחלו במחירי מוצרי הנפט, גרמו לתנודתיות חריפה במרווחי הזקוק. מרווח הייחוס בתקופת הדוח נע בין 1.7 דולר לחבית לכ 10.8 דולר לחבית, והמרווח הממוצע בשנת 2017 הסתכם בכ 5.3 דולר לחבית. לפרטים אודות ההבדלים בין מרווח הזקוק של החברה לבין המרווח שמתפרס על ידי "רויטרס" ראה סעיף לדוח הדירקטוריון. מרווח הזקוק המנוטרל, המוצג בגרף שלעיל, משקף את מרווח הזקוק עפ"י תוצאות הפעילות של החברה בנטרול השפעות מסוימות כמתואר בסעיף לדוח הדירקטוריון. לנתונים אודות מרווחי הזקוק של החברה בשנים 2016 ו 2017, ואודות המגמות המסתמנות בראשית שנת 2018, ראה סעיף לדוח הדירקטוריון. יצוין, כי בהנחת שיעור ניצולת של 90% במתקני הזיקוק של החברה, מעבדת החברה כ 70 מליון חביות נפט גולמי וחומרי ביניים בשנה 7 (ראה סעיף לפרק זה) ועל כן, שינוי של 1 דולר במרווח הזיקוק צפוי להשפיע בכ 70 מליון דולר לשנה על הרווח התפעולי ועל ה EBITDA של החברה, בהתחשב ביכולתהזיקוק והפיצוח של החברה. 6 נפט גולמי מסוג אורל מזוקק בבתי זקוק רבים באגן הים התיכון ובכללם גם בחברה. א 17
20 השוק המקומי למוצרי הנפט להערכת החברה, השוק המקומי של מוצרי הנפט הוא חלק מהשוק הים תיכוני וחלים בו שינויים תכופים בהתאם לשינויים המתרחשים בשווקים הבינלאומיים. בשוק המקומי פעילים שני בתי זיקוק וכן יבואנים. להערכת החברה, החל משנת 2008 ועד שנת 2017, פחת היבוא של מוצרי הנפט לישראל. מגמה זו השתנתה בשנת 2018, בה צפוי יבוא מוגבר של בנזין לישראל, ביחס לתקופה שקדמה לה. כניסת הגז הטבעי הובילה להמשך ההפחתהבצריכת המזוט במשק, בשנת החברה חלק לגבי הינה, מהמוצרים בעלת ידה, על הנמכרים חוק פי על מונופולין ההגבלים העסקיים, תשמ"ח 1988 (להלן: "חוק ההגבלים העסקיים"). לפירוט אודות המגבלות החלות על החברה, לרבות בתחום פעילות הזקוק, ראה סעיף 1.19 לפרק זה. להלן נתונים (1) לגבי צריכה מקומית של מוצרי דלק בישראל בשנים (באלפי טוןמטרי): שנה ביטומן מזוט סולר הסקה סולר תחבורה בנזין גפ"מ קרוסין (נפט) חומרי זינה פטרוכימיים סה"כ 9,757 9,955 1,196 1, ,027 3,169 3,089 3, ,384 1,179 1, ,234 3, הנתונים לקוחים מתוך פרסומי משרד התשתיות הלאומיות, האנרגיה והמים ואינם כוללים שימוש צבאי וצריכה עצמית של החברה. בשנים צריכת הסולר לתחבורה כוללת שימוש בסולר תחבורה לייצור חשמל. (1) גורמי הצלחה קריטיים לאורך השנים נוקטת החברה במספרשיטות לצורך מיצובה ובידולה אל מול מתחריה, בין היתר: יצירת מוניטין כחברה אמינה, הן ביחסיה המסחריים עם ספקים ולקוחות והן בתחום איכות המוצרים ועמידתם בתקנים השונים, תוך בניית יחסי מסחר ארוכי טווח עם ספקיה ולקוחותיה בארץ ובחו"ל. גיבוש צוות עובדים ומנהלים ברמה מקצועית גבוהה ובעלי מוטיבציה. יכולת טכנולוגית עדכנית ויכולות תפעוליות ברמה גבוהה, המאפשרות שימוש במגוון סוגי נפט גולמי (החברה יכולה לעשות שימוש במגוון רחב של סוגים שונים של נפט גולמי בהתאם לרמת הכדאיות שלהם), ייצור מוצרי נפט בזמינות וביעילות גבוהות, בתמהילים שונים של מוצרי נפט וכן התאמה לדרישות איכות מחמירות. שמירה על גמישות מסחרית מירבית ברכישת חומרי גלם כך שניתן יהא לנצל את היכולת הטכנולוגית והזדמנויות עסקיות, על פי שינויים המתרחשים בשווקים השונים. ניצול מירבי של סינרגיה בין פעילויות משיקות ומשלימות, להגברת כושר התחרות וייצור מוצרים בעלי ערך מוסף וידידותיים לסביבה. שימוש בגז טבעי כתחליף למזוט, כחומר גלם ולהחלפת חומרים המשמשים לייצור מוצרים פטרוכימיים א 18
21 חסמי כניסה עיקריים להערכת החברה, הגורמים המפורטים להלן מהווים חסמי כניסה עיקריים לתחום פעילות הדלקים: הצורך בהשקעת הון גדולה; משך הקמה ארוך יחסית, הנדרש להקמת מפעל; קבלת האישורים הרגולטורים הדרושים להקמת והפעלת בית זקוק, ועמידה בתנאיהם; תלות בתשתיות נמל, הולכה וניפוק; ידע וניסיון בתחומי הנפט הגולמי ומוצרי הדלק, שהינו תחום מורכב ודינמי המצריך מומחיות וניסיון רב; הצורך בחוסן עסקי המאפשר עמידה בתנודתיות הגבוהה בשוק זה ובמחזורי העסקים הארוכים, יחסית. לפרטים נוספים אודות התחרות בתחום פעילות הדלקים וגורמי הסיכון של החברה, ראה סעיפים ו 1.28 לפרק זה. תחליפים למוצרי תחום הפעילות ושינויים החלים בהם המגמה להחלפת חלקממוצרי הנפט בגזטבעי, היא מגמה גלובאלית. הגז הטבעי הופך למקור אנרגיה משמעותי במשק הישראלי, אשר החליף בשנים האחרונות את מרביתהשימוש במזוט וצפוי להחליף בשנים הבאות גם את מרבית השימוש בסולר הסקה, וגפ"מ תעשייתי. החברה מבצעת מהלכים על מנת להתאים עצמה לשינויים אלה, בין ע"י שימוש בעצמה בגז טבעי כחומר בעירה וכחומר גלם במפעליה לצורך ייעול וצמצום הוצאות הייצור ובין ע"י התאמת תמהיל מוצריה ותמהיל לקוחותיה לתנאי השוק המשתנים. לפרטים בדבר שימוש בגז טבעי במתקני החברה והסכמי החברה לרכישת גז טבעי ראה ביאור 20 ג' 1 לדוחות הכספיים המאוחדים, וכן סעיף לפרק זה. כמו כן, החברה רשאית לעסוק במכר או בשיווק של גז טבעי, בכפוף לעמידתה של החברה, כמזקקת נפט או של גורם קשור למזקק נפט, בתנאים שנקבעו במסגרת חוק משק הגז הטבעי (לפרטים ראו סעיף לפרק זה). (לעמדת הממונה על ההגבלים העסקיים המתייחסת, בין היתר, למגבלות עיסוק בגז טבעי, ראו סעיף לפרק זה). (ד) להלן הצעדים בהם נקטה ונוקטת החברה על מנת להתאים את פעילותה למגמת הירידה בצריכת המזוט והסולר להסקה: (א) המתקן לייצור דלקים נקיים, 8 אשר החל לפעול בראשית שנת 2013, מאפשר לחברה לעבד סוגי נפט גולמי כבד, ולקבל מהם מוצרים בעלי ערך מוסף גבוה יותר. (ב) הרחבת יכולת הייצור של סולר לתחבורה, תוך שמירת הגמישות לייצור סולר להסקה. (ג) התאמת מתקני זקוק הגלם לאפשרות הגדלת היקף העיבוד של סוגי נפט גולמי קל, שתכולת המזוט בהם קטנה, כאשר תנאי השוק מצביעים על כדאיות פעילות זו. התאמת מתקני זקוק הגלם לצורך הפחתת שארית הזקוק והגדלת כמות מוצרי הביניים, המאפשרים ייצור מוצרים בעלי ערך מוסף גבוה המתקן לייצור דלקים נקיים (להלן: "מידן") מייצר בעיקר סולר וקרוסין. עם הפעלתו, הגדיל המתקן את המורכבות של בתי הזקוק בחיפה באופן משמעותי, והוא מאפשר הפקת יותר תזקיקים בעלי ערך מוסף גבוה מכל חבית נפט, והגברת גמישות בית הזקוק בבחירת חומרי הגלם ותמהיל המוצרים, כדי להתאימם לתנאי השוק המשתנים. א 19
22 כמפורט לעיל, החברה בוחנת ומיישמת את החלופות השונות, לצורך התמודדות עם השינויים שחלו ואשר צפויים לחול בעתיד, בעקבות כניסת הגז הטבעילשימוש בישראל. בנוסף להיותו של הגז הטבעי מקור אנרגיה משמעותי במשק, חדירה של תחליפי דלקים ממקורות מתחדשים כגון אתנול וביודיזל, שמקורם איננו בנפט הגולמי, וכן כניסתן של מכוניות המונעות באמצעות חשמל או במערכת משולבת של דלק וחשמל (מכוניות היברידיות) לשימוש נרחב, עלולה להיות איום תחרותי למוצרי החברה, כמפורט בסעיף לפרק זה. עם זאת, יכולתה של החברה למכור סולר המכיל ביודיזל בשווקי אירופה, יכולת שהוכחה כבר, עשויה לתת לה יתרון שיווקי בעת כניסת מוצריםדומים לשוק הישראלי. המידע הכלול בסעיף זה ביחס להמשך חדירת הגז הטבעי ותחליפי דלקים כגון: חשמל, מימן וממקורות מתחדשים, היקף השימוש בהם, המגבלות הצפויות על השימוש במזוט והשפעת כל אלה על החברה, הינו מידע צופה פני עתיד, המבוסס בעיקר על זמינות וכדאיות רכישת סוגי נפט גולמי שונים על ידי החברה, שוק המזוט וסולר הסקה באזורי הפעילות של החברה מחוץ לישראל וגורמים נוספים; וכן על הערכת החברה באשר לקצב חדירתם של מרכיבים שמקורם אינו בנפט גולמי לדלקי תחבורה. אין כל וודאות להתממשות הערכות החברה באשר לכל אחד מן הגורמים הללו, ואין כל וודאות באשר לאופן התמודדות החברה עימם והעלויות הכרוכות בכך. מוצרי תחום הפעילות העיקריים ניתן להפיק מן הנפט הגולמי מספר רב של חומרים. נהוג להפריד את מוצרי הנפט למספר קבוצות של חומרים שכל אחת מהן כוללת מספר ניכר של תרכובות כימיות: גזים קלים לאנרגיה וכחומר גלם לתעשיה. גז פחממנימעובה (גפ"מ) (תערובת פרופן ובוטן) לבישול ביתי, כחומר גלם לתעשיה ולשריפה במנועי כלי רכב מותאמים (גפ"מ אוטומוטיבי). נפטא כחומר גלם לתעשיה. בנזין לסוגיו לשריפה במנועי בנזין. קרוסין (דס"ל, סולר נפט) דלק למטוסי סילון ולחימום. לסוגיו לשריפה במנועי דיזל, לחימום ביתי ולהסקה בתעשיה. מזוט לסוגיו דלק כבד המשמש כדלק לתנורי תעשיה, לייצור חשמל ולתדלוק אניות. חומרים שעווניים חומרים הנקרשים בטמפרטורה גבוהה באופן יחסי ומשמשים כחומר גלם לייצור שמני סיכה, לשימון חלקים נעים במכונות, לייצור שעווה (נרות ושימושים אחרים) וכחומרי זינה למתקניפיצוח קטליטי ומימני.(HVGO) ביטומן משמש לזיפות כבישים, ולייצור מוצרי איטום א 20
23 פילוח הכנסות ממוצרים לנתונים אודות התפלגות הכנסות החברה מחיצוניים על פי קבוצות המוצרים העיקריות בתחום הדלקים, המהוות 10% או יותר מהכנסות הקבוצה, ראה באור 28 ג' לדוחות הכספיים המאוחדים. מאחר שתהליך הייצור של החברה הינו תהליך ייצור רציף, שבו כל המוצרים מיוצרים מחומרי גלם בתהליכיםמשותפים, שאינם ניתנים לייחוס על פי המוצרים הסופיים, לא ניתן לייחס עלות לפי סוגי מוצרים. בתחום פעילות הדלקים לחברה גם הכנסות ממכירת קיטור ומאספקת שירותי תשתית 9 ללקוחות תעשייתיים במפרץ חיפה, בסכומים שאינם מהותיים לחברה. לקוחות מרבית מוצריהדלק המיוצרים בחברה נמכרים בשוק המקומי לחברות שיווק הדלק והגז, הרשומות במנהל הדלק או שהן בעלות רישיון ספק גז מאת משרד האנרגיה ולרשות הפלשתינאית. 10 החברה מתקשרתעםלקוחותיה בחוזים לתקופות שונות (שנה, חודש, או תקופה אחרת, בהתאם למו"מ עם הלקוח). לפרטיםבדבר מחיר המוצריםהנמכריםבשוק המקומי, ראה סעיפים ו לפרק זה. יתרת המכירות נעשית ללקוחותשונים ברחביהעולם (בעיקר באזור הים התיכון). המכירות לייצוא מתבצעות בחלקן בהתקשרויות נקודתיות,(Spot) הנקשרות בין החברה לבין חברות דלק זרות או סוחרים, ובחלקן על בסיס חוזים לטווח של שנה או טווח אחר בהתאם למו"מ עם הלקוח. מחירי מוצריה של החברה המיוצאים רמת מחירי השוק בעת מסירת המוצרים בפועל. לשווקים בינלאומיים, נקבעים בהתאם לנוסחת מחיר המבוססת על המוצרים השונים אותם מייצאת החברה, בחלקם דומים באיכותם למוצרים הנמכרים על ידה בשוק המקומי ובחלקם מוצרים באיכות נמוכה יותר. מכירה של מוצרים באיכות נמוכה יותר אינה מצביעה בהכרח על רמת רווחיות נמוכה ממכירתם. פערי המחירים בין מכירה לשוק המקומי לבין מכירה לייצוא, למוצרים באיכות דומה והנמכרים באותו מועד, נובעים בעיקרם מעלות ההובלה ליעדי הייצוא. לחברה קירבה וגישה לשווקים חלקם שווקים צומחים כגון: טורקיה, קפריסין, יוון ואזור הים השחור, אשר מייבאים דלקי תחבורה. מתוך המוצריםשיוצאו על ידי החברה בשנתיים האחרונות, ייצאה החברה ליעדי היצואהעיקריים הבאים: בשנת 2017 כ 31% לטורקיה וכ 24% לקפריסין, ובשנת 2016 כ 38% לטורקיה וכ 24% לקפריסין מחיריהם של שירותי אחסון, הזרמה וחלק משירותי הניפוק של מוצרי הדלק שמספקת החברה, קבועים בצו פיקוח על מחירי מצרכים ושירותים (תעריפי תשתית במשק הדלק), התשנ"ו צו זה קובע שורה של שירותי תשתית שתעריפיהם מפוקחים, וכן קובע ביחס לשירותים אלה תקני שירות, אשר מגדירים את מערכת החובות והזכויות של נותני שירותי התשתית ושל מקבליהם, לרבות כללים לעניין טיב השירות, אחריות לאיכות מוצרי הדלק ומתן שירותים באופן שוויוני במסגרת הסכם מכירת מוצרי דלק על ידי החברה לרש"פ, חתמה הרש"פ על מכתב המחאת זכויות של כספים המגיעים לרש"פ מממשלת ישראל לחברה. נכון למועד אישור הדוח, החברה לא נדרשה ולא עשתה שימוש בהמחאת הזכויות. אין בידי החברה להעריך את יכולתה לגבות, במידת הצורך, מממשלת ישראל, את הסכומים כאמור אשר הומחו לחברה, מאת הרש"פ. א 21
24 התפלגות הכנסות החברה בין הכנסות מן השוק המקומי לבין הכנסות מיצוא, משתנה מעת לעת בהתאם לניתוח החברה את דרך פעולתה האופטימאלית, ביחס לתמהיל המוצרים המיוצרים על ידה ויעדי שיווקם. לפרטים אודות התפלגות המכירות של מוצרי תחום הפעילות בשוק מקומי ולייצוא, מתוך סך הכנסות החברה, ראה סעיף 1.5 לפרק זה. להלן פירוט התפלגות המכירות של מוצרי תחום הפעילות בשוק מקומי ולייצוא, בהתאם לכמויות שנמכרו (באלפי טונות): אחוז אלפי טונות אחוז אלפי טונות אחוז אלפי טונות 62% 6,084 67% 6,316 67% 6,825 שוק מקומי 38% 3,742 33% 3,154 33% 3,355 מכירות מחוץ לישראל 100% 9, % 9, % 10,180 סה"כ מוצר היצוא העיקרי של החברה, הינו מזוט, אשר בהתחשב במתקני החברה מתקבל בהכרח בתהליך הזיקוק. בעקבות כניסת הגז הטבעילשוק המקומי, צומצם הביקושלמזוטבשוק המקומי, לכמויות זניחות, ועל החברה לייצא את יתרת הכמות. החברה התקשרה בהסכם לנכיון חובות לקוחות הדלק הגדולים שלה עם קונסורציום של בנקים (להלן בסעיף זה: "ההסכם" ו "המנכים", בהתאמה). לפרטים ראה באור 6 ב' לדוחות הכספיים המאוחדים. לפרטים אודות הכנסות החברה מלקוחות עיקריים (לקוחות שמחזור ההכנסות מהם היווה 10% או יותר מסך מחזור המכירות של הקבוצה) וסיכוני אשראי, ראה באורים 28 ג' 3 ו 29 ב' לדוחות הכספיים המאוחדים, בהתאמה. שיווק והפצה שיווק והפצה בישראל מכירת מוצרי החברה בישראל מבוצעת בעיקרה בשער מפעל החברה כאשר חברות שיווק הדלק והגז "מושכות" את המוצרים באמצעות הזרמתם בצנרת השייכת לחברות המספקות שרותי תשתית במשק הדלק, או במכליות כביש ממסוף הניפוק של החברה ומשווקות את מוצרי הדלק בסיטונאות לתעשייה ולתחבורה ובקמעונות לציבור הרחב, בעיקר באמצעות תחנות הדלק הפזורות ברחבי המדינה. לעמדת הממונה על ההגבלים העסקיים בעניין שיווק והפצה של מוצרי נפט, גם ללקוחות שאינם חברות דלק, ראה סעיף לפרק זה. במסגרת היתר בניה שניתן לחברה לבניית המיד"ן, התחייבה החברה בין היתר למכור סולר אשר ייוצר בו, בשוק המקומי, בלבד א 22
25 שיווק והפצה ביןלאומיים עיקר השיווק וההפצה של מוצרי החברה נעשה באיזור אגן הים התיכון ובאזור הים השחור על מנת לחסוך בעלויות הובלה. החברה הינה בעלת מוניטין ביחס לאיכות מוצריה והתאמתם לדרישות לקוחותיה. ככלל, הוצאותהשיווק וההפצה (למעט הובלה) של החברהאינן מהותיות לחברה. לעלות ההובלה של מוצרי החברה המופנים לייצוא, השפעה מהותית על רווחיות המכירה. לפיכך, לחברה יתרון בהספקת מוצריה ללקוחותאשר מבקשים את אספקת המוצרים באגן היםהתיכון. לצורך הובלת מוצריה לחו"ל עושה החברה שימוש, בין היתר, במיכליות להובלה ימית של מוצרי נפט, החכורות על ידה. לפרטים אודות פעילות חכירה והחכרת מיכליות להובלת מוצרי נפט ונפט גולמי, ראה סעיף 1.11 לפרק זה. צבר הזמנות צבר ההזמנות של החברה ליום מלקוחותיה בארץ ובחו"ל עמד על כ 4,126 מליוני דולר, הצפוי להתקבל בחלוקה שווה פחות או יותר לאורך שנת 2018 כולה. צבר ההזמנות נובע בעיקרו ממכירה שנתית לשנת 2018 של מוצרים שונים. סמוך למועד פרסום הדוח עומד צבר ההזמנות על כ 3,517 מליוני דולר. צבר ההזמנות של החברה ליום מלקוחותיה בארץ ובחו"ל עמד על כ 3,740 מליוני דולר. עיקר העליה בהיקף צבר ההזמנות ליום ביחס ליום נובעת מעליה העולמית במחירי מוצרי הדלק, בקיזוז קיטון בכמות המכירות השנתיות של בנזין ב יתרת מכירות החברה בישראל מתבצעות על בסיס הזמנות חודשיות, המסופקות בחודש הקלנדרי העוקב אחר חודש ההזמנה. יתרת המכירות לחו"ל מתבצעת על בסיס הסכמים למכירה מזדמנת,(spot) המסופקת בתוך זמןקצר לאחר מועד ההתקשרות. הכנסות מהזמנות חדפעמיות המבוצעות במהלך השנה במסגרת הסכמים למכירה מזדמנת כאמור, הינן בהיקף מצומצם ביחס להיקף ההכנסות מההתקשרויות השנתיות. האמור לעיל בדבר חלוקת ההזמנות על פני שנת 2018 והיקף המכירותהחודשיות והמזדמנות, הינו מידע צופה פני עתיד, המבוסס בעיקר על ניסיונה של החברה משנים קודמות. לפיכך, אין כל וודאות ביחס להתפלגות ההזמנות בפועל עלפני שנת 2018 והיקף ההזמנות החודשיות והמזדמנות במהלך שנת תחרות בישראל פועלים שני בתי זקוק המתחרים זה בזה, אשר שניהם הגדילו בשנים האחרונות את כושר ייצור המוצרים המוגמרים המשווקים על ידם, וכן חברות בינלאומיות, כגון Vitol, Reliance המציעיםמוצרי דלק, בעיקר לחברות שיווק דלק גדולות ובינוניות ולצרכנים גדולים. להערכת החברה, בשנת הדיווח לא חל שינוי מהותי בחלקה של החברה בשוק. בשנת 2018, קטנו כמויות הבנזין ביחס אליהן התקשרה החברה בהתקשרות שנתית עם לקוחותיה בשל רכישת חלק מהבנזין על ידי הלקוחות, מיבוא. החברה מעריכה, כי לאורך זמן, משקפת התחרות את תנאי השוק הבינלאומי למוצרי נפט באגן הים התיכון. להערכת החברה, בהסתמך על נתונים פומביים המתפרסמים על ידי מנהל הדלק, נתח השוק של החברה בשנת 2017 בשוק המקומי עמד על כ 1164% לנתונים אודות היקף השוק כולו ראה סעיף 0 לפרק זה. א 23
26 קיומם של מסופי אחסון וניפוק מוצרי דלק באזורים הקרובים לאזורי הביקוש (אשדוד ואשקלון), המאפשרים קליטת מוצרי דלק מיובאים וניפוקם במרכז הארץ ובדרומה, עלולים להשפיע על יכולת החברה להתחרותבאזורים אלה. להערכת החברה, בתקופת הדוח לא הייתה לעובדות אלה השפעה מהותית על פעילות החברה באזורי המסופים. יצוין כי בשנת 2018 צפוי יבוא בנזין בהיקף משמעותי, בין היתר, תוך שימוש במסופיםאלה. בשנת הדוח אושרה תכנית מתאר לשטח קרקע המצוי מזרחית למתחם החברה (מתחם "קרקעות הצפון"), הכוללת בין היתר הקמת מסוף תזקיקים במקום מסוף התזקיקים הקיים כיום באזור אלרואי. הקמתו של מסוף תזקיקים כאמור, אם וככל שיקום, עשויה אף היא להשפיע בתנאים מסוימים על התחרות בתחום עיסוקה של החברה. במהלך שנת 2017, המליצה ועדת המחירים על עדכון תעריפי התשתית המפוקחים, אשר למועד פרסום הדוח, טרם אושר וטרם בוצע. יצוין כי העלאה מהותית של תעריפי התשתית המפוקחים שמשלמת החברה בגין שרותי תשתית למוצרי דלק המסופקים ע"י החברה, עשויה להשפיע לרעה על יכולתה להתחרות. לפרטים נוספים, ראה סעיף לפרק זה. פעילות החברה בארץ ובחו"ל מתקיימת בתנאי תחרות בינלאומית. למיטב ידיעת החברה, למועד פרסום הדוח, בוחנת רשות ההגבלים העסקיים את התחרותיות בשוק התזקיקים בישראל. חלקה של החברהבשוק העולמי זניח. המוצרים המשווקים על ידי החברה הינם סחורות,(Commodities) אשר מחירםמצוטט בפרסומים בינלאומיים פומביים, ואשר לא ניתן לבדל אותם ממוצרי מתחרים בעלי רמת איכות דומה. לפיכך התחרות בתחום פעילות הזקוק מתמקדת בשמירה על איכות המוצרים לאורך זמן, התאמתם לתקנים המשתנים ושמירה על אמינות גבוהה בכל הקשור לעמידה במועדי הספקה ובמוסר תשלומים לספקים. לחברה נתח זניח ביותר בשוק העולמי של מוצריה. החברה משווקת את המוצריםאותם היא מייצאת בעיקר באזורים הסמוכים לישראל. עונתיות החברה מייצרת מוצרי נפט שונים על פי תקנים המשתנים לפי עונות השנה. התקן נועד להתאים את תכונות המוצרים לתנאי הסביבה המשתנים בהתאם לאקלים העונתי. כמו כן, חלה תנודתיות בצריכת מוצרי החברה בין העונות השונות, המשפיעה על המחירים היחסיים של המוצרים השונים. השפעת התנודות העונתיות, כמפורט לעיל, קטנה ביחס להשפעת גורמים אחרים (כגון: מצב המתקנים, כושר הזקוק הכללי בחברה, כדאיות הזקוק והצעות מיבוא מתחרה) על היקף מכירת המוצרים על ידי החברה ועל תמהיל המוצרים הנמכרים על ידה. כושר ייצור כמפורט בסעיף לפרק זה, מתקני המפעל בחיפה כוללים, בין היתר, יחידות זקוק ראשוניות (זקוק גלם), מתקני פיצוח קטליטי ומימני ויחידות פרום (המבצעות תהליכי זיכוך ואשפרה של מוצרי הדלק), יחידות ייצור נוספות (לייצור איזומרט, המשמש כאחד ממרכיבי הבנזין, ואספלט) ומתקנים לטיפול בגופרית א 24
27 להלן תרשים זרימה של תהליך הייצור: לעבד מסוגל זיקוק שבית ליום גולמי נפט בחביות נמדד זקוק כושר במתקניו. הזקוק כושר המקסימאלי של בזן הינו כ 197,000 חביות נפט גולמיליום. כמותהזיקוק בפועל וסוג הנפטהגולמי המעובד נקבעים באופטימיזציה כוללת ובהתאם לצורכי החברה. לפרטים אודות התפלגות תפוקת החברה על פיקבוצותהמוצרים העיקריות בתחוםהדלקים, ראה סעיף 1.2 בדוח הדירקטוריון. שיעור לא מהותי מכמות הנפט הגולמי המזוקקת על ידי החברה שימשה אותה לצריכה עצמית בשנת 2017, בדומה לשנת זאת, בהתחשב בשימוש שעושה החברה בגז טבעי ליצירת אנרגיה לצורך פעילותה. מפעל החברה פועל 24 שעות ביממה במשך כל ימות השנה, למעט הפסקות יזומות של פעולת מתקנים שונים לצורכי תחזוקה שוטפת או לטיפול תקופתי על פי תוכנית עבודה של החברה ושל חברות הבנות שלה, וכן עקב תקלות. בשנת 2018 מתוכנן טיפול תקופתי בחלק ממתקני החברה. לפרטים נוספים ראה סעיף לפרק זה. בנוסף לתכניות התחזוקה השוטפת ולטיפולים התקופתיים במתקני החברה, פועלת החברה לשדרג ולהשביח את מתקניה בהתאם לתכניות המאושרות על ידי החברה מעת לעת, על מנת, בין היתר, לענות על צרכי השוק המתעדכנים בהתאם לטכנולוגיה ולאפשר ייצור מוצרים העומדים בדרישות איכות מחמירות הן בהיבטהבטיחותי והן בהיבט הסביבתי א 25
28 לפרטים בדבר שיעור ניצולת מתקני הנפט הגולמי בשנים 2017 ו 2016 והגורמים המשפיעים עליה, ראה סעיף 1.2 לדוח הדירקטוריון. יכולתו של בית זקוק לייצר מוצרי נפט בעלי ערך מוסף גבוה באמצעות שימוש במתקני זקוק מורכבים, נמדדת באמצעות Nelson Complexity Index ("מדד נלסון"), הנע בבתי זקוק באגן הים התיכון בטווחים שבין 5 ל 10. ככל שהמדד גבוה יותר יכול בית הזקוק לייצר מוצרים בעלי ערך מוסף גבוה יותר ו/או לזקק סוגי נפט גולמי באיכות נמוכה יותר. מדד בית הזקוק של החברה הינו 9 במדד נלסון. להלן פירוט תשומות המתקנים המפורטים בסעיף 1.12 לפרק זה: כושר ייצור (חביות ליום) שנת הקמה מועד שדרוג אחרון מועד שיפוץ אחרון '13/'11 (6) '/16 (5) '13/'11 (6) '/16 (5 '11 (6) /'16 (5) 2016 (5) '95/'93/'09 '95/'93/'09 אין/ 70 ' '82/'00/'04 (4) '09 '39/'44/'85 39/'79/'85 '44/'85 '79 (3) '64 ' ,000 98,500 43,500 25,500 31,000 34,000 12,000 31, (1) (TON/D) מתקנים לזקוק גלם (4/ 1) 3/ מתקנים לזקוק בואקום (4/ 1) 3/ מתקנים לשבירת צמיגות (4/ 3) מתקן פיצוח קטליטי פצחן מימני מתון מתקן פרום קטליטי רציף מתקן איזומריזציה מידן ) מתקן לייצור מימן מתקני הדחת גופרית: בנפטא בקרוסין בסולר בבנזין פצ"ק אין אין אין אין (7) אין (7) אין '95 40,000 21,000 70,460 15,500 אין (4) '07/' (5) 2015 (5) (2) '62 '02 '02 אין (4) '07 טון מימן ליום. (1) הוקם כמתקן הדחת גופרית מנפטא. (2) הוקם כמתקן הדחת גופרית מסולר. (3) הסבה ממתקן הדחת גופרית מסולר לפצחן מימני מתון. (4) (5) מתקן זה עבר טיפול תקופתי במהלך שנת בהתייחס למתקן פיצוח קטליטי שטופל בשנת 2015, בשנת 2016 בוצעו עבודות משלימות בלבד. לפרטים אודות הטיפול התקופתי ראה גם סעיף לפרק זה. השיפוץ במתקן זה, אשר נועד לשנת 2017, נדחה וצפוי להתבצע בשנת (6) מתקן זה צפוי לעבור טיפול תקופתי במהלך שנת (7) של כ 40 מגוואט חשמל וכ 350 טון קיטור לחברה מתקן קוגנרציה, בעלת הספק ייצור מותקן לשעה. החשמל והקיטור המיוצרים בתחנה משמשים לצורכי תפעול מפעל החברה והקיטור נמכר בחלקו לחברות אחרות במפרץ חיפה. החל מחודש יולי 2013, החברה רוכשת את יתרת החשמל הנחוץ לה מאו.פי.סי. רותם בע"מ (להלן:,("OPC" חברה פרטית שהינה בשליטתו העקיפה של אחד מבעלי השליטה בחברה, על פי הסכם שנחתם בין החברה ל OPC בשנת 2011, לתקופה של עשר שנים ממועד תחילת אספקת החשמל ע"י OPCלחברה. מחיר החשמל על פי ההסכם מבטא הנחה ממחיר החשמל המפוקח, הנקבע עלידי הרשות לשירותים ציבוריים. לפרטים בדבר ההסכם עם OPC וכן בקשה להכרה בתביעה נגזרת המתייחסת לעסקה זו, ראה באורים 27 ג' ו 20 ב' 4 לדוחות הכספיים המאוחדים. לאחר תקופת הדוח, קיבלה החברה רישיון מותנה לייצור חשמל לצריכה עצמית במתקן קוגנרציה, בהיקף של 135 מגהוואט, וכ 400 טון לשעה קיטור. לפרטים נוספים, ראה סעיף להלן. א 26
29 חומרי גלם וספקים חומרי הגלם של החברה הם נפט גולמי וחומרי ביניים המופקים בתהליכי הפרדה של נפט גולמי ומיועדים לעיבוד במתקני המשך. בעולם נסחרים סוגים רבים של נפט גולמי, השונים זה מזה בתכונותיהם. שוק הנפט הגולמי ומוצריו הינו שוק של סחורות.(Commodities) שוק זה הינו שוק משוכלל המאופיין בסחירות גבוהה מאוד, לרבות בעסקאות של נגזרים וחוזיםעתידיים, המתבצעות בבורסותאו עם גופים בינלאומיים גדולים. החברה רוכשת את הנפט הגולמי מספקים שונים ברחבי העולם, ברובו בחוזים לתקופה של כשנה או שנים אחדות, בהתבסס על נוסחאות מחיר הנגזרות ממחיר השוק במועד האספקה (להלן: "רכישה לתקופה"), והיתרה על בסיס עסקאות מזדמנות (עסקאות.(Spot בשנת 2017 רכשה החברה כ 60% מן הנפט הגולמי שלה, ברכישה לתקופה. בשנת הדוח המשיכה החברה להתקשר בהסכמים עם ספקי נפט גולמי המאפשרים לה תנאי אשראי ארוכים מאלה שעמדו לרשותה בעבר ואלה מקנים לחברה גמישות בניהול ההון החוזר הדרוש לפעילותה. לפרטים נוספים ראה באור 20 ג' 6 בדוחות הכספיים המאוחדים. בנוסף, בחלקה הראשון של תקופת הדוח, היתה לחברה עסקה להבטחת זמינות מלאי של נפט גולמי בהיקף של 2.25 מליון חביות, לתקופה של חמש שנים אשר הסתיימה באפריל במהלך תקופת הדוח, נחתמה ונכנסה לתוקף עסקת זמינות מלאי של נפט גולמי חדשה, לתקופה של כשלוש שנים, בהיקף של כ 1.8 מליון חביות. לפרטים נוספים ראה באור 20 ג' 5 בדוחות הכספיים המאוחדים. לפירוט אודות תנודות מחירי הנפט הגולמי והשפעת התנהגות זו על עסקי החברה, ראה סעיף לפרק זה. מקורו העיקרי של הנפט הגולמי שרכשה החברה בתקופת הדוח הינו מאסיה ומזרח אירופה, בעיקר במדינות הסמוכות לאזורי הים השחור והים הכספי, שקרבתן היחסית למפעל החברה מקטינה את עלויות ההובלה. להלן פירוט שיעור רכישות חומרי גלם על ידי החברה מן הספקים העיקריים: הספק שיעור רכישות 2017 שיעור רכישות 2016 כ 35% כ 30% ספק א' כ 20% כ 24% ספק ב' כ 10% כ 7% ספק ג' להערכת החברה אין לה תלות בספק נפט גולמי אחד. קיימים ספקי נפט גולמי וחברות סחר הנמנעים מלמכור נפט גולמי לחברות ישראליות, עובדה המגבילה בצורה מסוימת את אפשרויות ההתקשרות של החברה עם ספקי נפט גולמי ואף גורמת לגידול מסוים בהוצאות ההובלה של החברה. כמו כן, זמינות מיכליות להובלת נפט גולמי לנמלי הארץ מוגבלת ומספר חברות ספנות בינלאומיות נמנעות מליצור קשרים עם החברה, עובדה הגורמת לעלויות נוספות. לעניין מיכליות שהחברה חוכרת, ראה סעיף 1.11 לפרק זה. א 27
30 לחברה תלות תפעולית בחברת תשתיות נפט ואנרגיה בע"מ (להלן: "תש"ן") המספקת לחברה שירותי פריקת נפט גולמי, אחסונו והזרמתו לבית הזקוק, אחסון מוצרי נפט וכן תשתית נמלית לפריקת חומרי ביניים וטעינת מוצרים ליצוא. התעריפים אותם גובה תש"ן מפוקחים עלפי הצו לפיקוח על מחירים הקובע מחיר קבוע לשירותים אלו. להערכת החברה, במקרה בו תפסיק תש"ן לספק שירותים לחברה, עלולה להיות לכך השפעה מהותית לרעה על פעילותה, אך אפשרות זו הינה רחוקה, בין היתר לאור היות תש"ן חברה ממשלתית ולאור היותה מונופול בתחום השירותים אותם היא מספקת ובהתחשב בתלותה של תש"ן בחברה, כלקוח עיקרי שלה. עם זאת, חלק ממתקניה של תש"ן באמצעותם ניתנים לחברה שרותי התשתית הינם מיושנים ומוגבלים ברמת השירות הניתנת באמצעותם. לחברה תלות תפעולית בחברת קו צינור הנפט אילת אשקלון בע"מ (להלן: "קצא"א") המספקת לחברה שירותי פריקה של נפט גולמי ואחסונו במתקניה באשקלון ובאילת ושירותי שינוע של נפט גולמי ולעיתים גם מוצרים, בתשתית צינורות השייכת לקצא"א. תעריפי השירותים ותנאיהם, אותם מספקת קצא"א לחברה, נקבעים מעת לעת במשא ומתן בין הצדדים. להערכת החברה, במקרה בו תפסיק קצא"א לספק שירותים לחברה, עלולה להיות לכך השפעה מהותית לרעה על פעילות החברה, אך האפשרות כי קצא"א תפסיק לספק שירותים כאמור הינה רחוקה, בין היתר לאור העובדה כי 50% מאמצעי השליטה בקצא"א מוחזקים עלידי מדינת ישראל, ולאור העובדה כי הינה מונופול בתחום השירותים אותם היא מספקת ובהתחשב בתלותה של קצא"א בחברה, כלקוח העיקרי שלה. בתקופת הדוח נחקק חוק תשתיות להולכה ולאחסון של נפט על ידי גורם מפעיל, התשע"ז 2017, אשר נועד להסדיר את פעילות התשתית המבוצעת כיום ע"י קצא"א באמצעות חברה בבעלות מלאה של המדינה, אשר תהפוך עד שנת 2020 לחברה ממשלתית. נכון למועד דוח זה, לא ידוע לחברה האם תהיה להסדרה זו השפעה על החברה ופעילותה ואם כן מהי. החברה תוסיף לבחון השפעות אפשריות של החוק ויישומו על פעילותה. החברה משתמשת בגז טבעי גם כחומר גלם בנוסף לשימוש בו לצרכי אנרגיה. לפרטים נוספים בדבר שימוש בגז טבעי ראה סעיף לפרטים נוספים בדבר הסכמים לרכישת גז טבעי, ראה באור 20 ג' 1 בדוחות הכספיים המאוחדים. לצורך אספקת הגז הטבעי, תלויה החברה בחברתההולכה נתיבי הגז הטבעי לישראל בע"מ (נתג"ז), עימה היא קשורה בהסכם הולכה, כמפורט בבאור 20 ג' 1 בדוחות הכספיים המאוחדים א 28
דוח תקופתי לשנת 2011 דלק פטרוליום בע מ רח גיבורי ישראל,7 א. ת. נתניה דרום טל, /555. פקס דוח תקופתי לשנת 2011
דוח תקופתי לשנת 2011 דלק פטרוליום בע מ רח גיבורי ישראל,7 א. ת. נתניה דרום טל,098638444/555. פקס 098854955. www.delekgroup.com דוח תקופתי לשנת 2011 תוכן העניינים: פרק א תיאור עסקי התאגיד פרק ב דוח הדירקטוריון
Microsoft Word - כספי 2011.doc
גרנית הכרמל השקעות בע "ממ 2011 דוח תקופתי לשנת ת ו כ ן הע נ י נ י ם פרק א' תיאור עסקי התאגיד פרק ב' דוח הדירקטוריון על ענייני התאגיד פרק ג' דוחות כספייםמאוחדים מידע כספי נפרד של החברה פרק ד' פרטים נוספים
תנו לשמש לעבוד בשבילכם
תנו לשמש לעבוד בשבילכם 2 2 מהי אנרגיה סולארית? בשנים האחרונות גברה בארץ ובעולם באופן ניכר המודעות לאיכות הסביבה ולשמירה על סביבה אקולוגית נקייה וירוקה יותר, ובעקבות כך גדלה המודעות לפתרונות חלופיים לייצור
דיודה פולטת אור ניהול רכש קניינות ולוגיסטיקה
דיודה פולטת אור ניהול רכש קניינות ולוגיסטיקה מחזור 64 שירה עזרא דיודה פולטת אור דיודה הינו רכיב אלקטרוני בעל שני חיבורים הפועלים כחד כיווני ומאפשר מעבר זרם חשמלי בכיוון אחד בלבד. ניתן לבצע שינוים בגוון
<4D F736F F D20E1E6EF202D20E3E5E720E3E9F8F7E8E5F8E9E5EF202D20E9E5F0E E646F6378>
. בע"מ זקוק לנפט יבתי תמצית דוחות כספיים ת וחדים ביניים מאו ליום 30 ביוני 2011 (בלתי מבוקרים) . תמצית דוחות כספיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2011 (בלתי מבוקרים) . תמצית דוחות כספיים ביניים מאוחדים ליום
(Microsoft PowerPoint - \356\366\342\372 \354\353\360\361 ver3.pptx)
ברוכים הבאים לכנס מקצועי בנושא : 28 לאוקטובר 2015, ד"ר טל מופקדי ד"ר רועי שלם מנהלי פורום הגבלים עסקיים ורגולציה רקע ונתונים ד"ר טל מופקדי וד"ר רועי שלם /// פורום הגבלים עסקיים ורגולציה 3 גז טבעי מקור
בעיית הסוכן הנוסע
במרכז חלם היה בור אזרחי חלם באופן קבוע נפלו לבור במרכז הכביש האזרחים שברו ידיים ורגליים וכמובן שפנו למועצת חלם לעזרה התכנסה מועצת חלם והחליטה סמוך לבור יש להקים בית חולים. ניהול עומס בשיטת נידן מגיש: עופר
החלטת מיסוי: 7634/ החטיבה המקצועית תחום החלטת המיסוי: חלק ה 2 לפקודת מס הכנסה - שינויי מבנה, מיזוגים ופיצולים הנושא: העברת נכסים ופעיל
החלטת מיסוי: 7634/16.1.1.1.2.1.3.1 תחום החלטת המיסוי: חלק ה 2 לפקודת מס הכנסה - שינויי מבנה, מיזוגים ופיצולים הנושא: העברת נכסים ופעילות לחברה חדשה בהתאם להוראות סעיף 104 א לפקודה ומיזוגה של עם "שלד 103
<4D F736F F D20FAEBF0E9FA20F2F1F7E9FA20ECECF7E5E720F4F8E8E920ECE4ECE5E5E0E42E646F63>
תוכנית עסקית להתקנת מערכת סולארית תאריך: מגיש: מוגשת ל: סקירה: ביוני 2008 נחקק חוק חשוב לעידוד והקמת תחנות עצמאיות ליצור חשמל ע"י הענקת תעריפי קניה גבוהים של חשמל מתחנות אלו ולמשך 20 שנה. החוק זוכה לסביבת
הלשכה המשפטית משרד האוצר אפריל 2015
צוות בריס לרגולציה על שירותים פיננסיים מאי 2016 שירותים פיננסיים להסדרה Middle- Men שירותי תשלום P2P ללא חשש יציבותי נותני אשראי שירותי מטבע עם חשש יציבות אגודות אשראי וחיסכון גמ"חים תכליות עבודת הצוות
גילוי דעת 29 - מהדורה doc
(**) (*) גילוי דעת 29 "צדדים קשורים" מ ב ו א א. עיסקאות נקשרות או מבוצעות לעתים קרובות בין צדדים שאינם בלתי-תלויים זה בזה בגלל קשרים מסוימים ביניהם - להלן "צדדים קשורים". אלמלא קשרים אלה ייתכן שהעיסקאות
התאחדות מגדלי בקר בישראל ISRAEL CATTLE BREEDER S ASSOCIATION 12 באוגוסט, 2018 דוח מנכ"ל ימי קרב ומתיחות בעוטף עזה מלחמת ההתשה הנערכת ברחבי הדרום כבר מ
12 באוגוסט, 2018 דוח מנכ"ל ימי קרב ומתיחות בעוטף עזה מלחמת ההתשה הנערכת ברחבי הדרום כבר מספר חודשים, כולל ימי קרב מורכבים, "תפסה" את המערכות התומכות בענף ברמת מוכנות גבוהה. השיקולים של שמירה על נהלים רגילים
א) ב) תאור המאפיינים העיקריים של מכשירי הון פיקוחיים שהונפקו ליום הישות המשפטית של המנפיק מאפיין ייחודי המסגרת / המסגרות החוקיות החלות על המ
א) ב) 0 הון עצמי רובד הון עצמי רובד הון מניות רגילות,.,.0 הון עצמי הבנק נוסד בשנת 0 )ראה גם פרק ב' לדוח הדירקטוריון(. הבנק התאגד ונרשם ב ביום בספטמבר 0. הבנק הנפיק את מניותיו במועדים שונים החל מיום ההתאגדות.
לסטודנטים במבוא מיקרו שבכוונתם לגשת למועד ב': אנו ממליצים לכם לפתור מחדש את המבחן שהיה במועד א'. עדיף לפתור בלי לראות את התשובות הנכונות מסומנות. לשם
לסטודנטים במבוא מיקרו שבכוונתם לגשת למועד ב': אנו ממליצים לכם לפתור מחדש את המבחן שהיה במועד א'. עדיף לפתור בלי לראות את התשובות הנכונות מסומנות. לשם כך העלינו לפורטל שאלון מעורבל ללא שום סימונים עליו.
פיננסית מתקדמת ב'
מרצה: רונן בן גל זכויות בעסקאות משותפות IAS 31 שנת השלמה 2011 תוכן עניינים זכויות בעסקאות משותפות 31...IAS 3 הגדרות... 3 1. 2. 3. 4. 5. שליטה... 3 שליטה משותפת...3 עסקה משותפת... 3 משתתף בעסקה משותפת...
מכרזי דיור להשכרה ארוכת טווח "דירה להשכיר בפרדס", אור יהודה "דירה להשכיר בחולון" עוזי לוי, מנכ"ל דירה להשכיר
מכרזי דיור להשכרה ארוכת טווח "דירה להשכיר בפרדס", אור יהודה "דירה להשכיר בחולון" עוזי לוי, מנכ"ל דירה להשכיר דיור להשכרה ארוכת טווח מטרות "דירה להשכיר" יצירת מאסה קריטית של אלפי יחידת דיור לשכירות ארוכת
ענף המלונאות
1 מאי 4102 המלונאות ענף תקציר של בגידול החיובית המגמה נמשכה 4102 שנת של הראשון ברביע שיא נשבר 4102 שבשנת לאחר זאת לישראל, תיירים כניסות הנכנסת. בתיירות של בשיעור הראשון ברביע עלה התיירות במלונות הלינות
קובץ הבהרות מס' 1 21/07/2019 מכרז פומבי מספר 5/19 למתן שירותי ביקורת פנים לחברת פארק אריאל שרון בע"מ
קובץ הבהרות מס' 1 21/07/2019 מכרז פומבי 5/19 למתן שירותי ביקורת פנים לחברת פארק אריאל שרון בע"מ 1. כללי בהתאם ל 22 למכרז פומבי מס' 5/19 למתן שירותי ביקורת פנים לחברת פארק אריאל שרון )להלן: ""(, להלן קובץ
הודעה לתקשורת אתר: דוא"ל: פקס: מדינת ישראל ההוצאה הלאומית לבריאות בשנת 2016 הייתה 7.4% מהתמ"ג In 2016, the N
הודעה לתקשורת אתר: www.cbs.gov.il דוא"ל: info@cbs.gov.il פקס: 0651340 מדינת ישראל ההוצאה הלאומית לבריאות בשנת 016 הייתה 7.4% מהתמ"ג In 016, the National Expenditure on Health 7.4% of GDP ירושלים, כ"ה באב
דוח ביניים לדוגמה 2014
דוחות כספיים תמציתיים מאוחדים לדוגמה ליום 0/ במרץ/ביוני/בספטמבר 06 ערוכים בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 4 ובהתאם לפרק ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 970 מרץ 06 4 6 9 4 6 7 7 0
חילן בע"מ תוכן העניינים עמודים דוח הדירקטוריון דוחות כספיים ביניים מאוחדים מידע כספי ביניים נפרד לפי תקנה 38 ד' מכתב הסכמה ל
חילן בע"מ תוכן העניינים עמודים 2 14 15 38 39 47 48 49 52 דוח הדירקטוריון דוחות כספיים ביניים מאוחדים מידע כספי ביניים נפרד לפי תקנה 38 ד' מכתב הסכמה למידע כספי תמציתי מאוחד ונפרד דוח רבעוני בדבר הבקרה
נובמבר 2010 תקנון הצטרפות למבצע מחשב טאבלט - Acer לקוחות חדשים ומשדרגים 1. תקופת המבצע המבצע יחל בתאריך ויסתיים ב או עד גמר המלאי,
נובמבר 2010 תקנון הצטרפות למבצע מחשב טאבלט - Acer ו 1. תקופת המבצע המבצע יחל בתאריך 10.11.11 ויסתיים ב- 31.12.11 או עד גמר המלאי, המוקדם מביניהם. 2. השירות / המכשיר שבמבצע : ללקוחות המצטרפים לחבילת אינטרנט
צו ארנונה 1997
1 צו ארנונה 2018 בתוקף סמכותה לפי חוק ההסדרים במשק המדינה )תיקוני חקיקה להשגת יעדי התקציב(, התשנ"ג 1992 והתקנות שהותקנו על פי כל דין, מחליטה בזה המועצה האזורית זבולון )להלן: "המועצה"( בישיבתה ביום 19.6.2017
כנס אנרגיה טיוטה
Natural Gas Distribution Networks אספקת ושיווק גז טבעי - אתגרים, חסמים ואבני דרך וועידת האנרגיה - 2011 תוכן גז טבעי במדינת ישראל גז טבעי - מנקודת המבט של הלקוח חסמים ואבני דרך במימוש חזון הגז הטבעי סופרגז
1-1
1-1 2 ביקורת חשבונות שעור 31- ביקורת מסים התאמות חשבונאיות של יתרות ותביעות ממוסדות ורשויות תקן ביקורת 48 "אישורים חיצוניים" )בעיקר סעיף (. 6 אתיקה במסים תדריך הלשכה לרואי חשבון בדבר "כללי ההתנהגות מקצועית
PowerPoint Presentation
: שיווקיות המרצה : ד"ר ענת אלון מבוא לשיווק נושאי ההרצאה הצגת הגישות השונות לניהול השיווק בחינת המאפיינים של ה שבמסגרתן ארגונים מנהלים את פעילויות השיווק שלהם מבוא לשיווק גישות הפירמה לניהול השיווק מה
1 תעריפים לשירותי מים וביוב לצרכן. בהתאם לקובץ תקנות 8240 מיום התעריפים בתוקף מיום שעור מע"מ: 17% מס' סוג צריכה תאור תעריף מים ובי
1 תעריפים לשירותי מים וביוב לצרכן. בהתאם לקובץ תקנות 8240 מיום 0.6.2019 התעריפים בתוקף מיום. 1.7.2019 שעור : 17% סוג צריכה מים וביוב מים וביוב 7.079 1.15 6.050 11.242 צריכה ביתית לכל יחידת דיור לכמות מוכרת
גילוי דעת 77.doc
*) גילוי דעת 77 ביקורת יתרות פתיחה בגוף בו עורך המבקר ביקורת לראשונה תוכן העניינים סעיפים 4 1 מבוא 12 5 נהלי ביקורת 16 סיכום הביקורת וההשלכות על דוח רואה החשבון המבקר 13 17 תחילה גילוי דעת זה אושר עלידי
מעיינות עדן בע"מ דוח תקופתי לשנת 2011 חלק א' תיאור עסקי הקבוצה ("הדוח")
מעיינות עדן בע"מ דוח תקופתי לשנת 2011 חלק א' תיאור עסקי הקבוצה ("הדוח") תוכן עניינים טעון עדכון פרק 1: תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי הקבוצה...4 פעילות הקבוצה ותיאור התפתחות עסקיה...4 תחומי פעילות...9 השקעות
דוח בעלי אמצעי שליטה מהותיים )שם נייר ערך: דיסקונט א' מס' זיהוי של נייר הערך: ( 21 רשימת בעלי מניות המחזיקים ב- 5% או יותר מהון המניות המונפק א
דוח בעלי אמצעי שליטה מהותיים )שם נייר ערך: דיסקונט א' מס' זיהוי של נייר הערך: 691212 ( 21 רשימת בעלי מניות המחזיקים ב- 5% או יותר מהון המניות המונפק או מכוח ההצבעה של בנק דיסקונט לישראל בע"מ שם המחזיק
הסכם התקשרות שנערך ונחתם ביום חודש שנת 2018 בין: שכתובתו: )להלן: "בעל ההיתר/מבקש ההיתר/ הלקוח"( מצד אחד; ובין: מכון בקרת הבניה הישראלי בע"מ ח.פ
הסכם התקשרות שנערך ונחתם ביום חודש שנת 2018 בין: שכתובתו: )להלן: "בעל ההיתר/מבקש ההיתר/ הלקוח"( מצד אחד; ובין: מכון בקרת הבניה הישראלי בע"מ ח.פ. 515512176 )להלן: "מכון הבקרה/המכון"( שכתובתו: רחוב הסיבים
מסמך מידע סביבתי -בקשה לרשיון /היתר- מפעל בינוני ומעלה א. פרטי המפעל: שם העסק כתובת העסק מיקום העסק בא"ת או אחר גוש חלקה נ"צ בעל/י העסק פרטים ליצירת ק
מסמך מידע סביבתי -בקשה לרשיון /היתר- מפעל בינוני ומעלה א. פרטי המפעל: שם העסק כתובת העסק מיקום העסק בא"ת או אחר גוש חלקה נ"צ בעל/י העסק פרטים ליצירת קשר ח"פ העסק מהות העסק: מוצר: פריט רישוי : עסק קיים
AlphaBeta מדד AlphaBeta USA Healthcare מתודולוגיה - 1 -
מדד USA Healthcare מתודולוגיה - 1 - 1. אוכלוסיית חישוב הסיגנל הגדרת האוכלוסייה אוכלוסיית המניות ממנה יורכב מדד USA Healthcare הינה המניות הכלולות במדד Russell 3000 בעת עדכון המדד ("יום החיתוך") והנכללות
PowerPoint Presentation
: עדכון ממשקים, פעולות וחובות שימוש הדרכה לסוכנים אפריל 2018 26 אפריל 18 עדכון, עדכון עדכון, ב 29.4.2018 יכנס לתוקף עדכון של חוזר מידע ונתונים בשוק הפנסיוני" ובבקשות שניתן להגיש באמצעות המסלקה. "מבנה אחיד
PowerPoint Presentation
מה הם הגורמים שקובעים את רמת הפעילות הכלכלית, שער הריבית, רמת המחירים ורמת התעסוקה? הפעילות המשותפת במספר שווקים: פעילות ריאלית שוק הסחורות: CIGX-M עקומת IS (r,) שיווי משק ל פעילות מונטרית שוק הכספים:
(Microsoft Word - \372\367\366\351\370 \362\370\345\352.doc)
ההתפתחות הדמוגרפית במחוז ירושלים מאת יעקב פייטלסון (סיכום נייר העמדה) מבוא נייר העמדה בנושא מחוז ירושלים הוא ראשון מעבודות שמציגות את ההתפתחות הדמוגרפית בכל מחוז ומחוז במדינת ישראל. מטרת המחקר המוצג בנייר
ג'ובוקיט החזקות בע"מ מצגת שוק ההון הצגת אסטרטגיה עסקית אוגוסט 2016
ג'ובוקיט החזקות בע"מ מצגת שוק ההון הצגת אסטרטגיה עסקית אוגוסט 2016 ג'ובוקיט החזקות בע"מ חלק ראשון החזקות רשומות בחברות בנות 100% 100% ג'ובוקיט טכנולוגיות בע"מ ויובמה LLC טכנולוגיות בתחום משאבי אנוש שיתוף
תקנות ביטול עסקה _ nevo_
משפט פרטי וכלכלה מסחר הגנת הצרכן משפט פרטי וכלכלה חיובים מכר תוכן ענינים סעיף 1 סעיף סעיף סעיף סעיף 5 סעיף 6 סעיף 7 סעיף 8 סעיף 9 הגדרות ביטול עסקה החזרת התמורה אופן החזרת התמורה דמי ביטול הגבלת זכות הביטול
Successful Marketing Strategies
קורס עקרונות השיווק דר' קובי מורבינסקי המחרה Pricing 1 מטרות השיעור הבנה מהו מחיר, מה הוא מייצג,והבנת תהליך התמחור אסטרטגיות תמחור עיקריות למוצרים קיימים וחדשים גורמים פנימיים וחיצוניים נוספים המשפיעים
Slide 1
בניית תכנית שיווקית מהי תכנית שיווקית? התכנית השיווקית מתארת את הפעולות השיווקיות שעסק צריך לבצע על מנת להשיג את יעדי המכירות שלו. מטרת התכנית השיווקית בניית התכנית השיווקית עוזרת לנו להגדיר את: 1. יעדי
Cloud Governance הכלי למזעור סיכונים ומקסום התועלת העסקית
Cloud Governance הכלי למזעור סיכונים ומקסום התועלת העסקית אסף ויסברג, מנכ"ל, Ltd. introsight CGEIT, CRISC, CISM, CISA נושאים לדיון IT Governance על קצה המזלג Cloud Computing למטאורולוג המתחיל תועלת עסקית
עיריית מפקד תכנון אסטרטגי ומחקר אוכלוסין חיפה
עיריית מפקד תכנון אסטרטגי ומחקר אוכלוסין - 2008 חיפה הקדמה תוכן עניינים תכנון אסטרטגי ומחקר בעלון זה מוצגים נתונים על העיר חיפה שמבוססים על נתוני מפקד האוכלוסין שנערך על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בשנת
סקירה שבועית מאת דני דניאל 26/12/2017 מדד תל בונד 16 תל בונד 06 תל בונד 06 תל בונד שקלי תל בונד צמודות-יתר תל בונד תשו
סקירה שבועית מאת דני דניאל 26/12/2017 danny.daniel@discountbank.co.il תל בונד 16 תל בונד 06 תל בונד 06 תל בונד שקלי תל בונד צמודות-יתר תל בונד תשואות תל בונד ריבית משתנה מח"מ ממוצע מרווח ממשלתי תשואה פנימית
סקירה כלכלית שבועית 27 בדצמבר 2015 עיקרים בארץ: המיקוד השבועי עוסק השבוע בסקירת ענף הנדל"ן למגורים בחודש אוקטובר נמצא כי בחודש אוקטובר נרשם גידו
סקירה כלכלית שבועית 27 בדצמבר עיקרים בארץ: המיקוד השבועי עוסק השבוע בסקירת ענף הנדל"ן למגורים בחודש אוקטובר. נמצא כי בחודש אוקטובר נרשם גידול במספר העסקאות, אולם בממוצע דוחודשי מדובר ברמת העסקאות הנמוכה
שקופית 1
עו"ד עמית לוי, שותף במחלקת חברות ושוק ההון וראש הפורום המקצועי מידע פנים - 2015 חידושים, סיכונים ודרכי התגוננות דצמבר 2014 תזכורת - האיסור הפלילי על שימוש במידע פנים חל על: אנשי פנים בחברה: "איש פנים בחברה
<4D F736F F D20F1F7E9F8E420E7E5E3F9E9FA20E9E5ECE E646F6378>
סקירה חודשית יולי 2015 מאת: יוסף שמחון, מחלקת מחקר ואנליזה להלן סקירה חודשית של חברת המתארת את עיקרי השינויים שחלו בריביות ובמרווחים במהלך חודש יולי 2015. שינויים אלו השפיעו באופן ישיר על שערי השערוך של
אדמה פתרונות לחקלאות בע מ ADAMA Agricultural Solutions Ltd דוח תקופתי לשנת 2015
אדמה פתרונות לחקלאות בע מ ADAMA Agricultural Solutions Ltd דוח תקופתי לשנת 2015 דוח תקופתי לשנת 2015 תיאור עסקי התאגיד חלק א דוח הדירקטוריון על מצב עניני התאגיד חלק ב דוחות כספיים ליום 31 בדצמבר, 2015
<4D F736F F D202D2DF7E1E5F6FA20E1E6F720EEE3E5E5E7FA20F2EC20FAE5F6E0E5FA20EBF1F4E9E5FA20ECF8E1F2E5EF20E4F8E0F9E5EF20F9EC20F9F0FA203
04 מאי 2010 קבוצת בזק מדווחת על התוצאות לרבעון הראשון של 2010 הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות עלה ברבעון הראשון ב 5.6% ל- 642 מיליון שקל ה- EBITDA גדל ב- 4% לעומת הרבעון המקביל, ועמד על 1.22 מיליארד שקל
נתנאל גרופ בע"מ דו"ח תקופתי לשנת 2014 חלק ראשון תיאור עסקי התאגיד לשנה שנסתיימה ביום 31 בדצמבר חלק שני דו"ח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד. חל
נתנאל גרופ בע"מ דו"ח תקופתי לשנת 2014 חלק ראשון תיאור עסקי התאגיד לשנה שנסתיימה ביום 31 בדצמבר 2014. חלק שני דו"ח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד. חלק שלישי דוחות כספיים. חלק רביעי פרטים נוספים על התאגיד.
23 ביולי 2103 קובץ הנהלים של המסלול האקדמי נוהל 3 א' - גיוס עובד חדש מטרת הנוהל לקבוע את ההליכים לביצוע תהליך גיוס וקליטת עובדים מנהליים חדשים במסלול
23 ביולי 2103 קובץ הנהלים של המסלול האקדמי נוהל 3 א' - גיוס עובד חדש מטרת הנוהל לקבוע את ההליכים לביצוע תהליך גיוס וקליטת עובדים מנהליים חדשים במסלול האקדמי. הנוהל מתייחס לגיוס עובד קבוע, עובד בהסכם אישי
הגדרות תקנות הגנת הצרכן )ביטול עסקה(, התשע"א בתוקף סמכותי לפי סעיף 14 ו ו 37 לחוק הגנת הצרכן, התשמ"א )להלן - החוק(, בהתייעצות עם שר התקש
הגדרות תקנות הגנת הצרכן )ביטול עסקה(, התשע"א- 2010 בתוקף סמכותי לפי סעיף 14 ו ו 37 לחוק הגנת הצרכן, התשמ"א- 1981 1 )להלן - החוק(, בהתייעצות עם שר התקשורת, שר התיירות, שר התחבורה, שר הבריאות, שר החינוך,
דוח ריכוז ממצאים בנושא הכנסות
מחלקת תאגידים יחידת הביקורת מאי 2018 הקדמה יחידת הביקורת של מחלקת תאגידים )"סגל הרשות"( ביצעה ביקורת רוחב בנושא הכרה בהכנסות במדגם שכלל 4 תאגידים מדווחים )"חברות המדגם"(. הביקורת בחנה את ההכרה, המדידה
גילוי דעת 74.doc
גילוי דעת 74 תכנון הביקורת תוכן העניינים סעיפים 4-8 - 10-1 5 9 מבוא תכנון העבודה התכנון הכולל של הביקורת 12-11 13 14 15 תוכנית הביקורת שינויים בתכנון הכולל של הביקורת ובתוכנית הביקורת מונחים תחילה אושר
1
איך לבנות שגרות ניהוליות? מה זה שגרות ניהוליות? פעולות המבוצעות ב קבועה, לצרכי ניהול משימות ואנשים. למה זה חשוב? ניהול עם שגרות קבועות ועקביות מאופיין בסדר, ארגון ושליטה. השגרות מאפשרות למנהל להיות בקיא
אדמה פתרונות לחקלאות בע"מ ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132
ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132 ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132 חלק א' דוח הדירקטוריון על מצב עניני התאגיד חלק ב' דוחות כספיים בלתי מבוקרים
הכנס השנתי של המכון לחקר הגורם האנושי לתאונות דרכים
אופניים חשמליים סקירה ותחזית ד"ר שי סופר המדען הראשי משרד התחבורה והבטיחות בדרכים הכנס השנתי של המכון לחקר הגורם האנושי לתאונות דרכים יולי 2015, אוניברסיטת בר אילן רקע שוק הרכב במדינת ישראל ובעיקר בערים
בס"ד
ח ס ר ב ה פ ר ש ו ת ל צ ו ר כ י צ י ב ו ר ב מ ס ג ר ת אישור תכניות ב נ י י ן ע י ר תוכן העניינים פ ר ק נ ו ש א ע מ ו ד 2 5 8 2 6 4 מ ב ו א תקציר מנהלים.1.2 2 6 6 3. פירוט הממצאים 2 6 6 3. 1 הפרשות שטחים
תרגיל 5-1
תרגיל 1 יחסי העדפה, פונקציות תועלת, עקומות אדישות וקווי תקציב כל השאלות להלן מתייחסות לצרכן שהעדפותיו מוגדרות על סלי צריכה של שני מוצרים. העדפות אלה הן רציונאליות (ז"א, מקיימות את תכונות השלמות והטרנזיטיביות).
מדיניות אכיפה הועדה המקומית לתכנון ובניה מצפה רמון צוות הועדה: יו"ר הועדה וראש המועצה: מר רוני מרום מהנדס הועדה: מר גלעד חזן יועמ"ש הועדה: עו"ד חן אבי
מדיניות אכיפה הועדה המקומית לתכנון ובניה מצפה רמון צוות הועדה: יו"ר הועדה וראש המועצה: מר רוני מרום מהנדס הועדה: מר גלעד חזן יועמ"ש הועדה: עו"ד חן אביטן מפקח בניה: מר דימיטרי חנוכייב נכתב בסיוע גבי בנדרסקי
<4D F736F F F696E74202D20F9E5F720E4FAF8E5F4E5FA20E4F2E5ECEEE920F8E7EEE9ECE1E9F C456D696E696D697A657229>
מיזוגים ורכישות המד יניות ה מסחרית בנוגע לניהול מחסן התרופות והציוד 2 מחסן התרופות משווק תרופות וחיסונים המותווים לבקר ומקנה החקלאית קונה הן ישירות מספקים בחו"ל והן ממפיצים מקומיים המחסן מספק מוצרים במשקל
דו"ח תקופתי לשנת 2015 מוגש עפ"י תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( התש"ל )"התקנות"( מוגש ע"י שם החברה: ח. צ.: כתובת: טלפון: פקסימיליה: ד
דו"ח תקופתי לשנת 2015 מוגש עפ"י תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( התש"ל- 1970 )"התקנות"( מוגש ע"י שם החברה: ח. צ.: כתובת: טלפון: פקסימיליה: דואר אלקטרוני: תאריך המאזן: תאריך הדו"ח: תאגיד קטן:
פורמט היתר פליטה
המשרד להגנת הסביבה אגף איכות אוויר ושינויי אקלים היתר פליטה לפי חוק אוויר נקי, התשס"ח- 2008 מפעל "פז שמנים וכימיקלים בע"מ" מועד תחילת ההיתר: 20 יוני 2014 מספר היתר: 1313 נותנת ההיתר: סומיה פלאח, ממונה
חשבונאות ניהולית שיעור תמחיר ABC תמחיר זה אומר כי בגלל שלאורך השנים יותר משמעותיות מאשר בעבר צריך למדוד אותן בצורה טובה יותר לוקחים את העלוי
חשבונאות ניהולית שיעור..0 תמחיר ABC תמחיר זה אומר כי בגלל שלאורך השנים יותר משמעותיות מאשר בעבר צריך למדוד אותן בצורה טובה יותר לוקחים את העלויות העקיפות שיש בחברה ו, בגלל סיבות טכנולוגיות, העלויות העקיפות
(Microsoft Word \344\362\370\353\372 \371\345\345\351 \347\341\370\345\372.doc)
שווי חברות הערכת שיטות להערכת שווי חברה שווי נכסי ראשית, חשוב להבהיר כי אנו מתייחסים לשאלת שוויה של חברה שמהווה עסקחי מנקודת מבטו של משקיע שרוכש את כל מניות החברה. המונח "שווי" מתייחס למחיר בו יקנה משקיע
המשך חוזים עתידיים F- מייצג את מחיר החוזה S0 המחיר היום של נכס הבסיס t תקופת הזמן בה תתבצע העסקה St המחיר של נכס הבסיס בזמן סיום החוזה. כיצד נקבע מחיר
המשך חוזים עתידיים F מייצג את מחיר החוזה S המחיר היום של נכס הבסיס t תקופת הזמן בה תתבצע העסקה St המחיר של נכס הבסיס בזמן סיום החוזה. כיצד נקבע מחירו של חוזה עתידי נכס שאינו מניב הכנסה לדוגמא קבלן שקונה
טבלת דרישות מרכזת - מאי 2018 ת"י בנייה בת קיימה )בנייה ירוקה( דרישות לבנייני מגורים - טבלת דרישות מרכזת הבהרה : אישור מקדמי אינו מהווה אישור שלב
ת"י 58 -בנייה בת קיימה )בנייה ירוקה( דרישות לבנייני מגורים - טבלת דרישות מרכזת הבהרה : אישור מקדמי אינו מהווה אישור '. יש להשלים את כל הראיות הנדרשות ולהוכיח עמידה בדרישות התקן ל'. כמו יש להשלים עמידה
מכרז לבחירת רכז התחדשות עירונית במחלקת קהילה.docx ט' 1
החברה הכלכלית לראשון לציון בע"מ רחוב ירושלים 2, ראשון לציון מכרז פומבי מספר 2/2019 לבחירת רכז נושא התחדשות עירונית במחלקה לעבודה קהילתית בשילוב עם מנהלת בינוי-פינוי-בינוי רמת אליהו החברה הכלכלית לראשון
Microsoft Word - Environment-Feb2009.doc
"פז" הנדסהוניהול (1980) בע "מ Ltd. PAZ Engineering & Management (1980) תכנית מתאר עכו נספח אמצעי מדיניות סביבתית - מסמך מס' - 11 מנחה 1. המלצות לתפעול וניהול סביבתי של אזורי תעשייה טווח "קצר" התפעול והניהול
מפגעי בניה לא גמורה במרחב הציבורי הצעה לדיון
10038 דרך בית לחם 67 חידוש עירוני לפי פרק א' : סקר מצב קיים מיקום מצב תכנוני מצב פיזי קיים פרק ב' : חלופות חלופה א' : תב"עית חלופה ב' : 10038 הריסה ובניה מחדש חלופה ג' : 10038 תוספת בניה לצורך חיזוק הבניין
סקירה מקרו – כלכלית שבועית
21 באוגוסט 2018 י' באלול, ה'תשע"ח סקירה מקרו כלכלית שבועית תחזית שלנו ציפיות הנגזרות משוק ההון 0.3% באוגוסט 0.3% באוגוסט מינוס 0.1% בספטמבר מינוס 0.2% בספטמבר אינפלציה בחודשים הקרובים אינפלציה מצטברת 1.2%
ההסתדרות הציונית העולמית
ההסתדרות הציונית העולמית החטיבה להתיישבות חטיבת חוזים בטחונות וקרקעות המתיישבים יחתמו בראשי תיבות בתחתית כל עמוד וחתימה מלאה בעמוד האחרון טופס 3 חוזה בר רשות בישוב קהילתי במגרש למגורים ביו"ש בין ההסתדרות
פרופיל ארגוני - תדריך להכרת שירות - מסלול מלא ציין כאן את מירב הפרטים המזהים: שם השירות, כתובת, שם מנהל השירות, שמות עובדים בכירים, שעות קבלת קהל, שעו
פרופיל ארגוני תדריך להכרת שירות מסלול מלא ציין כאן את מירב הפרטים המזהים: שם השירות, כתובת, שם מנהל השירות, שמות עובדים בכירים, שעות קבלת קהל, שעות פתיחה ונעילה. מספרי טלפון בשירות ובבית עובדים בכירים
שקופית 1
www.pwc.com/il חידושים בתחום התמריצים טלי ברנד, רו"ח, דירקטורית, מנהלת מחלקת תמריצים, אוקטובר 2014 תוכן העניינים דגשים לגבי הטבות מס על פי החוק לעידוד השקעות הון תכניות מענקי מחקר ופיתוח נבחרות שינויים
<4D F736F F D20E6E9EEE5EF20E0F1E9F4E4202D20E0F4F8E9F8ED202D E342E3135>
מס'( אפריקה ישראל מגורים בע"מ 25 במרץ, 2015 ("החברה") הנדון: דיווח מיידי על-פי תקנות ניירות ערך (עסקה בין חברה לבעל שליטה בה), התשס"א- 2001 ובדבר כינוס אסיפה כללית מיוחדת של בעלי המניות של החברה בהמשך
<4D F736F F D20FAEEF6E9FA20EEF2E5E3EBF0FA20F1E3F8E EEEEE5F0F4FA20E1E7F1F8>
קסם ממונפת בחסר (PR) S&P 500 פי 3 חודשי (6Da) מס' ני"ע: 1129808 (סדרה 53) שתשואתן מושפעת (בהופכי, פי 3) משינויים במדד S&P 500 ובשער הדולר ארה"ב כללי כללי: המידע נכון לתאריך: 10.5.2016 חברה : קסם תעודות
פתרון שאלה 1: פתרון מוצע לבחינת מה"ט/משה"ח מערכות קירור ומיזוג אויר מועד א תשע"ח, חודש פברואר שנה 2018 מחבר: מר בוריס לחמן מכללת אורט סינגאלובסקי הערה
פתרון שאלה 1: פתרון מוצע לבחינת מה"ט/משה"ח מערכות קירור ומיזוג אויר מועד א תשע"ח, חודש פברואר שנה מחבר: מר בוריס לחמן מכללת אורט סינגאלובסקי הערה: יש לתקן ערך בנתון השאלה כמות המים שנפלטים בהזעה ל- 3.6kg/hr
תקנון הגרלת מוצרי אינטל בין משתתפי כנס Technion GE
תקנון הגרלת מוצרי אינטל בין משתתפי כנס Technion GE בכללים אלה ובכל פרסום הנוגע לפעילות ייעשה שימוש בלשון זכר, לצורכי נוחיות, אך שימוש זה כולל פניה בלשון זכר ובלשון נקבה כאחד, או רבים לפי העניין. 1. כללי
מיזוג אבנר ודלק קידוחים ההצבעה לאישור המיזוג בין השותפויות דלק קידוחים ואבנר נדחתה ל- 21 בנובמבר. אמש, השתתפנו באסיפה שנועדה לקיים דיון ולתת מענה לשאל
ההצבעה לאישור המיזוג בין השותפויות דלק קידוחים ואבנר נדחתה ל- 21 בנובמבר. אמש, השתתפנו באסיפה שנועדה לקיים דיון ולתת מענה לשאלות מחזיקי יחידות ההשתתפות בנוגע למיזוג. הסיבה העיקרית לדחייה היא פרסום תזרים
אורנה
רמלה 30 דצמבר 2015 היסטוריה נוסדה במאה השמינית לספירה )718-716( העיר היחידה שנבנתה ע"י המוסלמים בארץ. שוכנת על הציר ההיסטורי - יפו יהודים הגיעו לרמלה לראשונה בשנת 1099 הגיעו יוחנן הקדוש. לעיר ראשוני ירושלים.
דרקטוריון0912
תמצית דוחות כספיים ליום 30.9.2012 תוכן העניינים הפעילות הכלכלית... 4 רווח ורווחיות... 6 התפתחות ההכנסות וההוצאות... 7 תמצית מידע לפי מיגזרי פעילות:... 11 מיגזר בנקאות אישית... 12 מיגזר הבנקאות הפרטית...
שחזור מבחן יסודות הביטוח – מועד 12/2016
שחזור בחינה יסודות הביטוח מועד 2202/21 לפניכם שחזור מבחן יסודות הביטוח מועד 2202/21. השאלות מבוססות על שחזור התלמידים. תודה לכל אלו שתרמו בביצוע השחזור. במידה והנכם זוכרים שאלות נוספות ו 0 או דיוק טוב
חינוך לשוני הוראת קריאה: נקודת מבט של הערכה: מהן הסוגיות שבהן ידע מחקרי עשוי לסייע בעיצוב מדיניות ועשייה?
חינוך לשוני שפה ערבית סוגיות שבהן ידע מחקרי עשוי לסייע בעיצוב מדיניות ועשייה - נקודת מבט של הערכה מפגש לימודי 7.7.2011 אימאן עואדיה מנהלת תחום מבחנים בערבית - הרשות הארצית 2011# 1 מהי? היא הגוף המוביל
נייר חדרה בע"מ עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד( למידע שהובא בדוח התקופתי של החברה ליום לפי תקנה 93 א לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיי
עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד( למידע שהובא בדוח התקופתי של החברה ליום 31.3.13 לפי תקנה 93 א לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 1391 )להלן: "תקנות הדוחות"(, להלן יובא פירוט השינויים או
Microsoft Word - AEG hood X56143MDO.trns.doc
חוברת שימוש והפעלה לקולטי אדים יבוא ושיווק: מיני-ליין בע"מ, רח' גרניט 12 ק,. אריה פתח תקווה. שרות לקוחות ומוקד שרות מרכזי: 5000000* www.miniline.com 2 לקוח נכבד תודה על בחירתך בקולט האדים המעולה מתוצרת.AEG
untitled
תקן חשבונאות מספר 36 תיקון גילוי דעת מספר 69 בדבר כללי חשבונאות ודיווח כספי על ידי מלכ"רים ותקן חשבונאות מספר 5 בדבר תיקונים והבהרות לגילוי דעת מספר 69 יוני 2014 1 רח' גרוזנברג 14 ת, "א,65811 טל.,972 3
רשומות קובץ התקנות 10 באפריל ב' בניסן התשע"ו עמוד תקנות ניירות ערך )דוחות תאגיד שמניותיו כלולות במדד ת"א טק-עילית(, התשע"ו
רשומות קובץ התקנות 10 באפריל 2016 7644 ב' בניסן התשע"ו עמוד תקנות ניירות ערך )דוחות תאגיד שמניותיו כלולות במדד ת"א טק-עילית(, התשע"ו- 2016............... 982 תקנות ניירות ערך )הודעה משלימה וטיוטת תשקיף(
<4D F736F F D20F8F9E9EEE42020EEF EEF0E5E1EEE1F820F2E320E3F6EEE1F E646F63>
לקוח/ה נכבד/ה אנו שמחים להביא לידיעתך מידע על תקנים ישראליים חדשים שפורסמו לאחרונה. רצופה בזאת רשימה מס' 4 של תקנים ישראליים חדשים שפורסמו לאחרונה (נובמבר עד דצמבר ). ספריית מכון התקנים פתוחה לקהל: בימים
התאחדות המלונות בישראל ת ע ש י י ת המלונאות ב י ש ר א ל תמונת מצב ומבט קדימה ס פ ט מ ב ר
התאחדות המלונות בישראל ת ע ש י י ת המלונאות ב י ש ר א ל תמונת מצב ומבט קדימה ס פ ט מ ב ר 2 0 1 3 נתוני תפעול מלונות בשנת 2012 מקור הנתונים: "רבעון סטטיסטי לתיירות ושירותי הארחה" )כרך 41(- ל.מ.ס, "מלונות
(Microsoft Word - \372\356\366\351\372_\367\361)
קסם (4Da') S&P 500 Low Volatility High Dividend מספר ני"ע: 1132240; טיקר: ;SP5LVHD שם מקוצר: קס.ספתנודיב תעודות סל (סדרה קס') (4Da') שמחירן מושפע משינויים במדד S&P 500 Low Volatility High Dividend ומשער
מצגת של PowerPoint
נגישות לתחבורה ציבורית מדיניות משרד התחבורה דצמבר 2014 מתוקף חוק שוויון זכויות לאנשים עם מוגבלויות התשס"ח- 1998, תוקנו תקנות הנגשת תחבורה ציבורי תשס"ג- 2003. במסגרת החוק, משרד התחבורה, מפעילי התח"צ, הרשויות
בקשה לקבלת הצעות מחיר
ה" קול קורא להפעלת תחנת רדיו קהילתית קול FM 106 )להלן: "העירייה"( מזמינה בזאת מציעים, העומדים בתנאים המפורטים להלן, להציע הצעות להפעלת תחנת רדיו קהילתית קול FM 106 להלן: "המציע" ו- שירות" בהתאמה(. את תנאי
wetube ליבת העסקים החדשה של ישראל
wetube ליבת העסקים החדשה של ישראל ליבת העסקים החדשה של ישראל במרכז ה- city החדש של תעשיית התקשורת וההייטק הישראלית, מחכה לכם מתחם חדש מסוגו אשר יהווה את אחד ממוקדי העסקים המשמעותיים במרכז הארץ. 30,000
I PRO Skills כישורים לעולם העבודה I CAN I AM I GROW I BUILD I NET I MIX כל הזכויות שמורות לג'וינט ישראל- תבת 2017
BULD MX כל הזכויות שמורות לג'וינט ישראל- תבת 2017 רקע לאור השינויים והמגמות בעולם העבודה, ביניהם גלובליזציה, דיגיטציה מואצת והתארכות תוחלת החיים, חשוב לבחון את אופן החשיבה שלנו על תעסוקה, קריירה ועל הכישורים
בקשה לקבלת הצעת מחיר דרישות כל דין כולל ביטוח
בקשה לקבלת הצעת מחיר לביצוע סקר והפקת דוח התאמה לדרישות רלוונטיות על פי דין בתחום הבטיחות והגיהות התעסוקתית בפעילויות מכון התקנים הישראלי (מת"י) כללי 1.1.מכון התקנים החליט להפיק דוח התאמה לדרישות רלוונטיות
Microsoft Word - ייעוץ ובדיקות מאי 2006.doc
-1- נספח ייעוץ ובדיקות (439) - גילוי נאות - חלק א' - ריכוז התנאים א. הנושא כללי הסעיף. 1 שם הביטוח הנוסף נספח "ייעוץ ובדיקות " התנאים ייעוץ אצל רופא מומחה עקב בעיה ו/ או מחלה פעילה; 1. הכיסויים 2. בדיקות
המשברים מאז 2007
המשבר הפיננסי העולמי GFC: הרקע מקור עיקרי: דו"ח ועדת החקירה הממלכתית האמריקאית (2011) לגבי הסיבות להתרחשות המשבר Source: National Commission Inquiry Report, 2011 המגזר הפיננסי האמריקאי טרם המשבר: בנקאות
הראל סל MSCI שווקים מתעוררים (4Da( )PR) מספר ני"ע: )סדרה עב'( תעודות אשר תשואתן מושפעת משינויים במדד במדד MSCI EMERGING MARKETS ומשינויים בשער
הראל סל MSCI שווקים מתעוררים (4Da( )PR) מספר ני"ע: 9952311 )סדרה עב'( תעודות אשר תשואתן מושפעת משינויים במדד במדד MSCI EMERGING MARKETS ומשינויים בשער הדולר ארה"ב כללי כללי: המידע נכון ליום 59.5.2.91 חברה:
נוהל נוהל הבטחת איכות בפרוייקטים הנדסיים (למנכ"ל)
1 לוגו + סלוגן CMYK כללי רכבת ישראל מפעילה את מערך האיכות כ מניהולם השוטף של פרויקטים מטעמה ופרויקטים המבוצעים עלידי חברות תשתית חיצוניות עבור רכבת ישראל, על מנת להבטיח את איכות התכנון, הביצוע והתחזוקה
הוראת נוהל מס' 93 -תיקון רכב - תקנה 309
1 מ ד י נ ת י ש ר א ל בכיר תנועה לשכת סמנכ"ל אגף הרכב ושירותי תחזוקה תחזוקה שירותי תחום תל- אביב 8, רח' המלאכה ת"א 61570 ת.ד. 57031, 03-567130 טלפון: 03-5613583 פקס : ג' בניסן, התשס"ז תאריך: 22 מרץ 2007
דוחות כספיים ביניים ליום 13 במרס, 5132 בלתי מבוקרים חלק א' חלק ב' דוח הדירקטוריון דוחות כספייים ביניים מאוחדים חלק ג' חלק ד' חלק ה
דוחות כספיים ביניים ליום 13 במרס, 5132 בלתי מבוקרים 33 21 חלק א' חלק ב' דוח הדירקטוריון דוחות כספייים ביניים מאוחדים 13 43 23 חלק ג' חלק ד' חלק ה' נתונים כספיים מתוך הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים המיוחסים