03 בפברואר 2020 מחלקה כלכלית מגדל שוקי הון מקבוצת מגדל סקירה חודשית ינואר 2020 נקודות עיקריות ישראל ארה"ב אירופה מזרח צמיחה של 3.3% בחישוב שנתי בתוצר בשנת 2019. מדד המחירים לצרכן נותר לא שינוי בחודש דצמבר. עלייה בציפיות האינפלציה משוק ההון לשנה הקרובה. בנק ישראל הותיר את שיעור הריבית ללא שינוי. תחזית הצמיחה של בנק ישראל לשנת 2020 עודכנה כלפי מטה. הגרעון בתקציב הממשלה עמד על 3.7% מהתמ"ג בשנת 2019. שיעור האבטלה ירד לרמה של 3.4% בחודש דצמבר. עלייה בשכר הממוצע למשרת שכיר בחודש אוקטובר. מגמה חיובית במדדי המניות בת"א. קרן המטבע הבינלאומית עדכנה את תחזית הצמיחה העולמית כלפי מטה. הפד הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.75%-1.5%. צמיחה של 2.1% בקצב שנתי בתוצר ברבעון הרביעי. עלייה של 2.3% בקצב שנתי במדד המחירים לצרכן בחודש דצמבר. דוח התעסוקה הצביע על תוספת של 145 אלף משרות חדשות למשק בחודש דצמבר. מדד קייס שילר עלה ב- 2.6% בקצב שנתי ירידה בייצור התעשייתי ובשיעור הניצולת בחודש דצמבר. ירידה במדד מנהלי הרכש של SM בענף הייצור בחודש דצמבר. מגמה מעורבת במדדי המניות המובילים. שיעור הריבית בגוש האירו נותר ללא שינוי. צמיחה של 0.1% בתוצר בגוש האירו ברבעון הרביעי. עלייה של 1.4% בקצב שנתי במדד המחירים לצרכן בגוש האירו בחודש ינואר. עלייה במדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW בגוש האירו ובגרמניה בחודש ינואר. עלייה במדדי מנהלי הרכש בענף הייצור בגוש האירו, גרמניה וצרפת בחודש ינואר. עלייה במדד אמון הצרכנים של Sentix בגוש האירו בחודש ינואר. מגמה שלילית במדדי המניות המובילים. צמיחה של 6% בקצב שנתי בתוצר בסין ברבעון הרביעי. התרחבות העודף במאזן הסחר בסין בחודש דצמבר. עלייה במדדי מנהלי הרכש של Caixin בענפי הייצור והשירותים בסין בחודש דצמבר. עלייה של 6.9% בקצב שנתי בייצור התעשייתי בסין בחודש דצמבר. שיעור הריבית ביפן נותר ללא שינוי. מגמה מעורבת במדדי המניות המובילים. אינדיקטורים מאקרו כלכליים אינדיקטור התוצר לנפש )אלפי דולרים, על בסיס שווי כוח הקניה( שיעור הצמיחה במשק תחזית הצמיחה של בנק ישראל שיעור האבטלה במשק המדד המשולב למצב המשק העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ביחס לתמ"ג האינפלציה בפועל הציפיות לאינפלציה משוק ההון הריבית המוצהרת של בנק ישראל מדד המחירים לצרכן אמצעי התשלום )M1( מיליארדי ש"ח סך החוב הציבורי ביחס לתמ"ג החוב החיצוני של המשק ביחס לתמ"ג ריבית מוניטארית מדינה ישראל ארה"ב בריטניה גוש האירו יפן תחזית המחלקה הכלכלית מדד ינואר 2020 מדד פברואר 2020 אינפלציה 12 חודשים קדימה אינפלציה ב- 2020 ריבית בנק ישראל מדדי מניות מדד ת"א 35 מדד ת"א 125 מדד ת"א 90 מדד ת"א בנקים- 5 מדד ת"א נדל"ן מדד ת"א צמיחה מדדי אג"ח תקופה Q3/2019 Q3/2019 2020 Q3/2019 ינואר- 20 YTD דצמבר- 18 יוני- 19 ריבית מוניטארית 1.50%-1.75% 0.75% -0.1% נתון אחרון 40.9 4.1% 2.9% 3.4% נתון קודם 39.8 3.4% 3.0% 3.9% 0.2% 1.2% 0.3% 0.9% 412.0 60.4% 26.4% 0.3% 2.2% 0.6% 0.8% 0.6% 433.0 60.8% 25.6% בתחילת 2020 2.25%-2.50% 0.75% 0.0% -0.1% -0.2% -0.1% 1.2% 1.2% 0.45% 1.16% 2.08% 0.84% 3.77% 2.13% אג"ח כללי מדד מק"מ ממשלתי קבוע 0-2 שנים ממשלתי קבוע 2-5 שנים ממשלתי קבוע 5+ שנים ממשלתי מדד 0-2 שנים ממשלתי מדד 2-5 שנים ממשלתי מדד 5-10 שנים ממשלתי שקלי ריבית משתנה מדד תל בונד 20 מדד תל בונד 40 מדד תל בונד 60 מדד תל בונד שקלי מח"מ 0.45% 1.16% 2.08% 0.84% 3.77% 2.13% 5.8 0.43 1.44 3.27 10.53 1.16 3.42 7.08 2.77 4.55 4.03 4.3 3.75 תשואה ברוטו 1.41% 0.19% 0.18% 0.28% 1.02% -0.85% -0.95% -0.72% 0.21% 0.30% 0.22% 0.26% 2.24% שינוי חודשי 0.39% -0.02% 0.14% 0.98% -0.11% 0.04% 0.03% -0.43% -0.21% -0.32% 0.43% ת. 12 חודשים 9.33% 16.54% 37.13% 20.67% 69.42% 14.07% ת. מתחילת השנה 0.39% -0.02% 0.14% 0.98% -0.11% 0.04% 0.03% -0.43% -0.21% -0.32% 0.43% מחלקה כלכלית מגדל שוקי הון רח' סעדיה גאון 26, תל אביב 6713521 טל. 03-5194111, פקס. 03-5106708, www.msh.co.il סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד, ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. הסקירה מבוססת על מידע, אשר מגדל שוקי הון )1965( בע מ )"מגדל שוקי הון ( סבורה כי הוא מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותה או לדיוקה של הסקירה. אין הסקירה מתיימרת להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי הסקירה תקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות בסקירה נכונות למועד הסקירה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. אין הסקירה מהווה ייעוץ/שיווק להשקעות והיא אינה באה להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. יובהר, כי עשויות להיות לנו ו/או לחברות בנות שלנו ו/או ללקוחותיהן עניין ו/או אחזקות בניירות ערך/נכסים פיננסיים המפורטים בסקירה. אין להעתיק, לצלם, להדפיס, לשכפל, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את הסקירה ו/או כל חלק ממנה בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מגדל שוקי הון.
מחלקה כלכלית מגדל שוקי הון מקבוצת מגדל מאקרו ישראל על פי נתוני הלמ"ס, האומדנים המוקדמים מצביעים על צמיחה של 3.3% בחישוב שנתי בשנת 2019, בהמשך לצמיחה של 3.4% ו- 3.6% בשנת 2018 ו- 2017 בהתאמה. הרכב הצמיחה בשנת 2019 היה דומה לזה של שנת 2018 ברוב הפרמטרים למעט השקעה בנכסים קבועים. הצריכה הפרטית רשמה עלייה של 3.9%, בהמשך לעלייה של 3.7% בשת 2018 ועלייה של 3.4% בשנת 2017. הצריכה הציבורית רשמה עלייה של 4.1%, בהמשך לעלייה של 4% ו- 3.4% בשנת 2018 ו- 2017 בהתאמה. רכיב הייצוא רשם גם הוא עלייה של 3.3% בהמשך לעלייה של 5.6% בשנת 2018 ועלייה של 4.1% בשנת 2017. מנגד, ההשקעה בנכסים קבועים רשמה עלייה של 0.3%, לאחר ירידה של 4.8% בשנת 2018 ועלייה של 4.3% בשנת 2017. בנק ישראל הותיר את שיעור הריבית ללא שינוי ברמה של. על פי בנק ישראל, סביבת האינפלציה ממשיכה להיות נמוכה כאשר מדד נובמבר היה נמוך מהצפוי ובשניים עשר החודשים נרשמה אינפלציה של 0.3%. הציפיות לאינפלציה לטווחים הבינוניים והארוכים נותרו יציבות. מרבית האינדיקטורים מצביעים על כך שהמשק המשיך לצמוח בקצב נאה גם ברבעון הרביעי ושוק העבודה ממשיך להיות הדוק. עם זאת, לתקציב ההמשכי צפויה להיות השפעה מצמצמת משמעותית במחצית הראשונה של שנת 2020. הפעילות הכלכלית הגלובלית ממשיכה להאט אך נראה שהסיכונים להחרפה משמעותית ירדו על רקע התקדמות המשא ומתן בין ארה"ב לסין ותוצאות הבחירות בבריטניה. כמו כן, השקל נותר יציב מול הדולר מאז ההחלטה האחרונה אך התחזק בשנת 2019 ב- 8.3%, דבר המקשה על חזרת האינפלציה ליעד. בנוסף, מחירי הדירות ממשיכים לעלות במתינות ובשנה האחרונה עלו ב- 2.6%, ההתרחבות בהיקף המשכנתאות נמשכת וריבית המשכנתאות ממשיכה לרדת. על פי התחזית המאקרו כלכלית שפרסם בנק ישראל, התוצר צפוי לצמוח ב- 2.9% בשנת 2020 )נמוך מעט מהתחזית הקודמת(. בשנת 2021 צפויה צמיחה של 3.2% בתוצר. התחזית לשנת 2020 כוללת את ההשפעה של תחילת הפקת הגז ממאגר ליוויתן שצפויה לתרום כ- 0.3% לצמיחת התוצר. תחזית הייצוא עודכנה כלפי מטה )4.5% לעומת 5.5%( לאור הירידה בתחזית הסחר העולמי וכן בשל שינוי בצפי הפעילות של חברות מקומיות גדולות. הצריכה הפרטית בשנת 2020 עודכנה כלפי מעלה לרמה של 2.5% מרמה של 2%. ההשקעה בנכסים קבועים עודכנה גם היא כלפי מעלה לרמה של 0.5%- מרמה של 2%-. על פי בנק ישראל, חלקה הראשון של שנת 2020 יתנהל בתקציב המשכי ולאחר הבחירות ינקטו צעדים להקטנת הגרעון, באמצעות האטה של קצב ההוצאה הציבורית והעלאת צד ההכנסות. שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים צפוי לעמוד על 1% )לעומת 1.2% בתחזית קודמת(. האינפלציה בסוף 2021 צפויה לעמוד על 1.4%. שוק העבודה מתייצב בסביבת תעסוקה מלאה כך שלא צפויים לחצים אינפלציוניים. הריבית תישאר ללא שינוי או תרד לרמה של 0.1% בעוד שנה. העלייה הצפויה של האינפלציה יחד עם צמיחה צפויה בסביבת תעסוקה מלאה, עשויות להביא לכך שהריבית תתחיל לעלות בהדרגה לקראת סוף שנת 2021. מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי בחודש דצמבר. ירידות מחירים נרשמו בעיקר בסעיפי ירקות ופירות טריים )3.7%( ותרבות ובידור )1.5%(. עליית מחירים בולטת נרשמה בסעיף הלבשה )1.6%(. בשנת 2019 עלה המדד ב- 0.6% ונותר מתחת לגבול התחתון של יעד האינפלציה )גרף 1(. המדד ללא אנרגיה עלה ב- 0.5%, המדד ללא ירקות ופירות עלה ב- 0.7% ומדד המחירים לצרכן ללא דיור עלה ב- 0.1%. מדד מחירי הדירות עלה ב- 0.5% אוקטובר. מדד מחירי הדירות רשם עלייה של 3.4% בקצב שנתי )גרף 4(. בחודשים אוקטובר נובמבר, זאת לאחר עלייה של 0.6% בחודשים ספטמבר שיעור האינפלציה הצפוי משוק ההון לשנה הראשונה עלה לרמה של 0.9% בחודש ינואר, מרמה של 0.8% בחודש דצמבר. ממוצע החזאים לשנה הקרובה ירד לרמה של 1% מרמה של 1.1% בחודש דצמבר. בטווחים הבינוניים והארוכים, ציפיות האינפלציה משוק ההון לשנה השלישית עלו לרמה של 1.4%, מרמה של 1.3% בחודש דצמבר. והציפיות לשנה החמישית נותרו ללא שינוי ברמה של 1.3% )גרף 2(. מדד מנהלי הרכש של בנק הפועלים וארגון מנהלי הרכש ירד בחודש דצמבר לרמה של 52.8 נקודות, לעומת רמה של 53.8 נקודות ירידה נרשמה ברכיבי ההזמנות לייצוא והזמנות לשוק המקומי. רכיב התעסוקה מצביע מזה חודשים על התכווצות בפעילות. מנגד, רכיב תפוקות הייצור עלה ב- 1.7 נקודות למה של 56.1 נקודות. מדד מנהלי הרכש עדיין מצביע על התרחבות בפעילות מזה ארבעה חודשים. גרף 1: מדד המחירים לצרכן קצב שנתי למול שיעור הריבית גרף 2: שיעור האינפלציה הצפוי משוק ההון על פי נתוני הלמ"ס, יבוא הסחורות הסתכם ל- 24.7 מיליארד בחודש דצמבר, לעומת 19.7 מיליארד יצוא הסחורות הסתכם ל- 14.1 מיליארד, לעומת 16.3 מיליארד הגירעון המסחרי התרחב לרמה של 10.6 מיליארד בחודש דצמבר, לעומת גרעון של 3.4 מיליארד בשנת 2019 כולה עמד הייבוא על 269.6 מיליארד, לעומת 272 מיליארד בשנת 2018. הייצוא בשנת 2019 עמד על 185 מיליארד, לעומת 194.4 בשנת 2018. הגרעון בשנת 2019 הסתכם ב- 84.5 מיליארד, לעומת 77.6 מיליארד בשנת 2018 )עלייה של 9%(. ייבוא חומרי הגלם המהווה 44% מסך הייבוא עלה ב- 2.5% בשנת 2019 לעומת שנת 2018. הייצוא התעשייתי המהווה 88% מהייצוא ירד ב- 1.3% בשנת 2019. על פי משרד האוצר, הגרעון בשנת 2019 עמד על כ- 52.2 מיליארד )3.7% מהתמ"ג(, לעומת גרעון של 38.7 מיליארד בשנת )2.9% 2018 מהתמ"ג(. יעד הגרעון לשנת 2019 עמד על כ- 40.2 מיליארד שהם 2.9% מהתמ"ג. הפער בין יעד הגרעון לתוצאות בפועל מוסבר בהכנסות נמוכות מהצפוי בסך של 9.2 מיליארד והוצאות גבוהות מהמתוכנן של 2.8 מיליארד. בצד ההוצאות נרשמה חריגה של בעיקר במשרדים הממשלתיים ובהוצאות הביטחון כאשר סך ההוצאות רשמו עלייה של 6.3% לעומת שנת 2018. בצד ההכנסות ממיסים נרשם פער של 9 מיליארד, מתוכם כ- 6 מיליארד נובע מהכנסות מיסים נמוכות מהצפוי.
על פי נתוני הלמ"ס, נרשמה ירידה של 1.7% בייצור התעשייתי )מנוכה עונתיות( בחודש נובמבר )תעשייה, כרייה וחציבה(, זאת לאחר עלייה של 2.3% בחודש אוקטובר )בקצב שנתי נרשמה עלייה של 5.2%(. בהסתכלות לפי עוצמה טכנולוגית, נרשמה ירידה של 0.5% בייצור טכנולוגיה עילית בחודש נובמבר, זאת לאחר עלייה של 5.7% בחודש אוקטובר. בייצור טכנולוגיה מסורתית נרשמה ירידה של 2.5%, זאת לאחר עלייה של 1.1% בחודש אוקטובר. בייצור טכנולוגיה מעורבת עילית נרשמה ירידה של 2.1%, זאת לאחר ירידה של 0.5% בחודש אוקטובר. מנגד, בייצור טכנולוגיה מעורבת מסורתית נרשמה עלייה של 1.1%, זאת לאחר ירידה של 1.5% בחודש אוקטובר. המדד המשולב לבחינת מצב המשק עלה בחודש דצמבר ב- 0.26%. קצב גידולו של המדד ממשיך לשקף צמיחה יציבה בקצב ארוך הטווח. המדד הושפע לטובה מעלייה חדה בייבוא מוצרי הצריכה )20.1%( ומעלייה בשיעור המשרות הפנויות בדצמבר )3.5%(, וכן מעלייה במדד הפדיון של המסחר הקמעונאי )0.3%(. העלייה בייבוא מוצרי הצריכה משקפת בחלקה הקדמה של רכישות כלי רכב לחודש דצמבר לנוכח השינוי במיסוי בתחילת שנת 2020. מנגד, הירידות בייבוא התשומות )6.7%(, בייצוא הסחורות )4.3%( ובמדד הייצור התעשייתי ומדד הפדיון של השירותים מיתנו את קצב עלייתו של המדד. המדד המשולב בסיכום שנת 2019 עלה ב- 3.4% יחסית לשנת 2018, בדומה לקצב הצמיחה של התוצר. קצב גידולו של המדד משקף בשנתיים האחרונות צמיחה בקצב ארוך הטווח של המשק שעקבי עם שיעור האבטלה הנמוך. ההסתברות להאטה כפי שעולה מהמדד המשולב עומדת על 69%. על פי נתוני הלמ"ס, יצוא השירותים )ללא חברות הזנק, מנוכה עונתיות( ירד ב- 2.5% בחודש נובמבר והסתכם ל- 4.5 מיליארד דולר. בחודש נובמבר לא היו עסקאות ייצוא שירותים הנובעות מחברות הזנק. יצוא השירותים העסקיים האחרים ירד ב- 3.1% בחודש נובמבר, לעומת עלייה של 5.6% בחודש אוקטובר. יצוא השירותים של ענפי ההיי-טק )המהווה כ- 74% מתוך סך ייצוא השירותים( ירד בחודש נובמבר ב- 2.2% והסתכם ל- 2.6 מיליארד דולר, לעומת עלייה של 4% בחודש אוקטובר. גרף 3: תוצר והוצאה לצריכה פרטית, רבעון לעומת קודמו, קצב שנתי גרף 4: מדד מחירי הדירות בישראל, קצב שנתי דיור על פי נתוני הלמ"ס, בחודשים ספטמבר-נובמבר נרשמה ירידה של 7.7% בכמות המבוקשת של דירות חדשות )ירידה של 0.3% בניכוי עונתיות( לעומת שלושת החודשים הקודמים. מספר הדירות החדשות שנמכרו עמד על 7,720 בחודשים ספטמבר- נובמבר, ירידה של 6.3% לעומת שלושת החודשים הקודמים )בניכוי עונתיות נרשמה עלייה של 3.7%(. מספר הדירות שלא למכירה שהחלה בנייתן ירד ב- 10.4% בחודשים ספטמבר- נובמבר )ירידה של 8.3% בניכוי עונתיות(. בסוף חודש אוקטובר מספר הדירות החדשות שנותרו למכירה )ביזמות פרטית בלבד( עמד על 37,800 דירות לעומת 37,950 בחודש אוקטובר. עבודה ושכר על פי נתוני הלמ"ס, שיעור האבטלה בקרב בני 15 ומעלה ירד לרמה של 3.4% בחודש דצמבר, זאת לאחר שהיה ברמה של 3.9% שיעור ההשתתפות בקרב בני 15 ומעלה אשר נמצאים בכוח העבודה ירד לרמה של 62.9% בחודש דצמבר, זאת לאחר שהיה ברמה של 63.6%% בחודש נובמבר )גרף 5(. השכר הממוצע הריאלי למשרת שכיר עלה ב- 0.5% בחודש אוקטובר ומשקף עלייה של 2.6% בקצב שנתי )מחירים קבועים, מנוכה עונתיות(, זאת לאחר עלייה של 0.4% בחודש ספטמבר. מספר משרות השכיר ירד ב- 1.5% בחודש אוקטובר ומשקף ירידה של 0.1% בקצב שנתי )מנוכה עונתיות(, זאת לאחר עלייה של 1.3% בחודש ספטמבר )גרף 6(. גרף 5: שיעור האבטלה למול שיעור ההשתתפות במשק גרף 6: שכר ממוצע מול משרות שכיר
01/2013 04/2013 07/2013 10/2013 01/2014 04/2014 07/2014 10/2014 01/2015 04/2015 07/2015 10/2015 01/2016 04/2016 07/2016 10/2016 01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 בורסה ישראל שוק המניות חודש ינואר התאפיין במגמה חיובית כ- 2.08%. שוק האג"ח בשוק המניות בבורסה של ת"א. מדד ת"א 35 רשם עלייה של כ- 0.45% ומדד מניות השורה השנייה, מדד ת"א 90, רשם עלייה של שוק אגרות החוב הממשלתיות התאפיין במגמה חיובית. מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות רשם עלייה של כ- 0.47% ; מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות רשם עלייה של כ- 0.74% ; האפיק הקונצרני התאפיין החודש במגמה מעורבת, כאשר בסיכום חודשי מדד התל בונד 20 ירד ב- 0.43%, מדד התל בונד 40 ירד ב- 0.21%, מדד התל בונד 60 ירד ב- 0.32% ומדד התל בונד השקלי עלה בכ- 0.43%. שוק אגרות החוב הממשלתיות התאפיין במגמה חיובית. מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות רשם עלייה של כ- 0.47%, מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד רשם עלייהשל כ- 0.74%. אגרות החוב השקליות לתקופה של 10 שנים נסחרו החודש בתשואה של כ- 0.89%, לעומת כ- 0.96% בחודש שעבר )גרף 7(. אגרות החוב הצמודות לאותה תקופה נסחרו בתשואה של כ- 0.57% -, לעומת כ- 0.5% - בחודש שעבר )גרף 9(. פער התשואות בין אגרות החוב השקליות של ממשלת ישראל לתקופה של 10 שנים לבין מקבילותיהן בארה"ב עמד החודש על רמה של כ- 0.72%-, לעומת כ- 0.97% - בחודש שעבר. בסיכום חודשי הציפיות האינפלציוניות לזמן קצר הנגזרות משוק ההון עלו, כאשר אלו לתקופה של שנתיים נמצאות כיום ברמה של כ- 1.18%, הציפיות לתקופות הארוכות יותר של 5 שנים ו- 10 שנים, נמצאות כיום ברמה של כ- 1.3% וכ- 1.39% לעומת 1.35% ו- 1.43% בהתאמה בסוף חודש דצמבר )גרף 10(. הריבית המגולמת בשוק המק"מ לעוד 12 חודשים נמצאת כיום ברמה של כ- 0.1% )גרף 8(. גרף 7: עקום תשואת "שחר" )סינטטי( גרף 8: מק"מ 0.45% 0.40% 0.35% 0.30% 0.10% 0.05% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.10% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 לפני חודש לפני שבוע היום גרף 9: עקום תשואת "גליל" )סינטטי( גרף 10: ציפיות אינפלציה 2.60% 2.30% 2.00% 1.70% 1.40% 1.10% 0.80% 0.50% -0.10% -0.40% -0.70% -1.00% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 - -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -0.93%-0.95% -0.89%-0.84% -0.78% -0.72%-0.65% -0.49% -0.58% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 לפני חודש לפני שבוע היום לפני חודש לפני שבוע היום האפיק הקונצרני התאפיין החודש במגמה מעורבת, כאשר בסיכום חודשי מדד התל בונד 20 ירד ב- 0.43%, מדד התל בונד 40 ירד ב- 0.21%, מדד התל בונד 60 ירד ב- 0.32% ומדד התל בונד השקלי עלה בכ- 0.43%. מרווח התשואה בין אגרות החוב המרכיבות את מדד התל בונד 20 לבין אגרות חוב ממשלתיות דומות עומד כיום ברמה של כ- 1.18%, לעומת רמה של 1.07% בחודש שעבר. מרווח זה בתל בונד 40 עומד כיום ברמה של כ- 1.14%, לעומת רמה של 0.97% בחודש שעבר. מרווח התשואות הממוצע בין אגרות החוב המרכיבות את מדד התל בונד השקלי לבין אג"ח ממשלתיות שקליות דומות עומד כיום ברמה של 1.91%, לעומת רמה של 2.01% בחודש שעבר )גרף 11(. גרף 11: מרווחי תשואה מדדי אג"ח קונצרני ממשלתי 2.70% 2.50% 2.30% 2.10% 1.90% 1.70% 1.50% 1.30% 1.10% 0.90% 0.70% תל-בונד 60 תל-בונד 40 תל-בונד 20
ארה"ב קרן המטבע הבינלאומית עדכנה כלפי מטה את תחזית הצמיחה העולמית לצמיחה של 3.3% בשנת 2020 )לעומת 3.4% בתחזית הקודמת( וצמיחה של 3.4% בשנת 2021 )לעומת צמיחה של 3.6% בתחזית הקודמת(. התחזית לשנת 2020 הופחתה בעיקר על רקע צמיחה נמוכה מהצפוי בהודו ובשווקים מתעוררים נוספים. עם זאת, על פי קרן המטבע, התקדמות המשא ומתן בין ארה"ב לסין והמעבר למדיניות מוניטרית מרחיבה ברוב הכלכלות מרמזות על מיצוי המגמה השלילית. תחזית הצמיחה של כלכלת ארה"ב לשנת 2020 עודכנה כלפי מטה לצמיחה של 2% )לעומת צמיחה של 2.1% בתחזית הקודמת(. תחזית הצמיחה בגוש האירו עודכנה גם היא כלפי מטה לצמיחה של 1.3% )מצמיחה של 1.4% בתחזית הקודמת(. עם זאת תחזית הצמיחה בסין בשנת 2020 עודכנה כלפי מעלה מצמיחה של 5.8% לצמיחה של 6%. היקף הסחר העולמי עודכן כלפי מטה לרמה של 2.9% בשנת 2020, מרמה של 3.2% בתחזית הקודמת. הפד הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.75%-1.5% בפעם השנייה ברציפות, בדומה לצפי. כמו כן, העלה הפד את ריבית ה- OER )הריבית על הרזרבות( מרמה של 1.5% לרמה של 1.6% ואת ריבית ה- RPO מרמה של 1.45% לרמה של 1.5%. בנוסף ימשיך הפד ברכישות בשוק RPO לפחות עד חודש אפריל ובתוכנית הרכישות של אג"ח לטווח קצר לפחות עד הרבעון השני של השנה. האומדן הראשון לתוצר הצביע על צמיחה של 2.1% ברבעון הרביעי, בדומה לצפי ובדומה לקצב הצמיחה ברבעון השלישי )גרף 14(. מדד המחירים לצרכן עלה ב- 0.2% בחודש דצמבר )עלייה של 2.3% בקצב שנתי(, בדומה לצפי, זאת לאחר עלייה של 0.3% מדד הליבה עלה ב- 0.1% )עלייה של 2.3% בקצב שנתי(, זאת לאחר עלייה של 0.2% מדד הליבה של הצריכה הפרטית )PCE( עלה ב- 0.2% בחודש דצמבר )עלייה של 1.6% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.1%, זאת לאחר עלייה של 0.1% דוח התעסוקה הצביע על תוספת של 145 אלף משרות חדשות בחודש דצמבר, לעומת צפי לתוספת של 162 אלף משרות חדשות, זאת לאחר תוספת של 256 אלף משרות חדשות שיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה של 3.5%. שיעור ההשתתפות נותר גם הוא ללא שינוי ברמה של 63.2%. שכר העבודה עלה ב- 0.1% )עלייה של 2.9% בקצב שנתי(, זאת לאחר עלייה של 0.3% הייצור התעשייתי ירד ב- 0.3% בחודש דצמבר )ירידה של 1% בקצב שנתי(, לעומת צפי ליציבות, זאת לאחר עלייה של 0.8% שיעור הניצולת ירד לרמה של 77%, זאת לאחר שהיה ברמה של 77.4% מדד מנהלי הרכש של SM בענף הייצור ירד לרמה של 47.2 נקודות בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 49 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 48.1 נקודות מדד מנהלי הרכש של SM בענף השירותים עלה לרמה של 55 נקודות בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 54.5 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 53.9 נקודות בחודש נובמבר )גרף 13(. מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה ב- 2.6% בקצב שנתי בחודש נובמבר, לעומת צפי לעלייה של 2.5% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 2.2% בקצב שנתי בחודש הזמנות מוצרים בני קיימא עלו ב- 2.4% בחודש דצמבר )ירידה של 3.7% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 1.2%, זאת לאחר ירידה של 2.1% מדד הליבה )ללא כלי רכב( ירד ב- 0.1% )ירידה של 1% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.4%, זאת לאחר ירידה של 0.1% מדד אמון הצרכנים של CB עלה לרמה של 131.6 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 128.2 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 128.2 נקודות בחודש דצמבר )עודכן מרמה של 126.5 נקודות(. האומדן הסופי למדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה לרמה של 99.8 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לירידה לרמה של 99.1 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 99.3 נקודות בחודש דצמבר. מדד מניות דאו ג'ונס S&P 500 נאסד"ק מדד המחירים לצרכן סקטורים בארה"ב -0.99% -0.16% 1.99% -0.99% -0.16% 1.99% 1.8% 3.22% Technology nfo Consumer Discretionary materials Healthcare Consumer Staples ndustrials Financial Real Estate Utilities Energy Services Telecom 3.89% ת. 12 חודשים 13.03% 19.28% 25.67% 1.8% 43.05% 17.24% 7.90% 9.88% 18.62% 13.09% 15.04% 15.15% 26.46% -15.43% 20.11% 0.58% -6.18% -2.88% -0.51% -2.79% 1.37% 6.62% -11.18% 0.66% -3.44% -2.23% 1.20% -2.16% -2.63% 1.91% 7.99% -11.62% -0.09% גרף 12: עקום תשואות בארה"ב גרף 13: מדדי מנהלי הרכש של SM בענף היצור והשירותים גרף 14: תוצר בארה"ב, קצב שנתי
אירופה מדדי מניות שיעור הריבית בגוש האירו נותר ללא שינוי ברמה של 0%, שיעור הריבית על הפיקדונות נותר גם הוא ללא שינוי ברמה של 0.5%-. על פי הבנק המרכזי, שיעור הריבית צפוי להישאר בטווח הנוכחי ואף לרדת עד שהאינפלציה תעלה ליעדה )2%(. כמו כן, הבנק המרכזי צפוי להמשיך לבצע רכישות בהיקף חודשי דאקס פוסטי CAC 40 Euro Stoxx 50-2.02% -3.40% -2.87% -2.78% -2.02% -3.40% -2.87% -2.78% ת. 12 חודשים 16.19% 4.55% 16.30% 15.24% של 20 מיליארד אירו ככל שיידרש. האומדן הראשון לתוצר בגוש האירו הצביע על צמיחה של 0.1% ברבעון הרביעי )צמיחה של 1% בקצב שנתי(, לעומת צפי לצמיחה של 0.2%,בדומה לקצב הצמיחה ברבעון השלישי. גרף 15: מדד המחירים לצרכן בגוש האירו קצב שנתי האומדן הראשון למדד המחירים לצרכן בגוש האירו עלה ב- 1.4% בקצב שנתי בחודש ינואר, בדומה לצפי, זאת לאחר עלייה של 1.3% בקצב שנתי בחודש דצמבר. מדד הליבה עלה ב- 1.1% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 1.3% בקצב שנתי בחודש דצמבר )גרף 15(. מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW בגוש האירו עלה לרמה של 25.6 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 16.3 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 11.2 נקודות בחודש דצמבר. מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW בגרמניה עלה לרמה של 26.7 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעלייה של 15.2.)17 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 10.7 נקודות בחודש דצמבר )גרף מדד אמון הצרכנים של Sentix בגוש האירו עלה לרמה של 7.6 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 3 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 0.7 נקודות בחודש דצמבר. גרף 16: מדדי מנהלי הרכש בענף הייצור באירופה הייצור התעשייתי בגוש האירו עלה ב- 0.2% בחודש נובמבר )ירידה של 1.5% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.3%, זאת לאחר ירידה של 0.9% בקצב שנתי המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו ב- 1% בחודש נובמבר )עלייה של 2.2% בקצב שנתי(, לעומת צפי של 0.6%, זאת לאחר ירידה של 0.3% בחודש אוקטובר. הייצור התעשייתי בגרמניה עלה ב- 1.1% בחודש נובמבר )ירידה של 2.6% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.9%, זאת לאחר ירידה של 1% בחודש אוקטובר. סקר FO למצב העסקים בגרמניה ירד לרמה של 95.9 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעלייה לרמה של 97.1 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 96.3 נקודות בחודש דצמבר. ההזמנות ממפעלים בגרמניה ירדו ב- 1.3% בחודש נובמבר )ירידה של 6.5% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.2%, זאת לאחר עלייה של 0.2% בחודש אוקטובר. גרף 17: מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש בענף הייצור בצרפת עלה לרמה של 51 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעליה לרמה של 50.5 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 50.4 נקודות בחודש דצמבר. האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש בענף הייצור בגרמניה עלה לרמה של 45.2 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעליה לרמה של 44.5 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 43.7 נקודות בחודש דצמבר. האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש בענף הייצור בגוש האירו עלה לרמה של 47.8 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעליה לרמה של 46.9 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 46.3 נקודות בחודש דצמבר )גרף 16(. מדד המחירים לצרכן בבריטניה עלה ב- 1.3% בקצב שנתי בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה של 1.5% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 1.5% בקצב שנתי מדד הליבה עלה ב- 1.4% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 1.7% בקצב שנתי
אסיה ושווקים מתעוררים התוצר בסין הצביע על צמיחה של 6% בקצב שנתי ברבעון הרביעי, בדומה לצפי ובדומה לקצב הצמיחה ברבעון השלישי )גרף 18(. המאזן המסחרי בסין הצביע על עודף של 46.7 מיליארד דולר בחודש דצמבר, לעומת צפי לעודף של 45.7 מיליארד דולר, זאת לאחר עודף של 37.6 מיליארד דולר הייבוא עלה ב- 16.3% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 0.8% בקצב שנתי הייצוא עלה ב- 7.6% בקצב שנתי, זאת לאחר ירידה של 1.3% בקצב שנתי מדד מנהלי הרכש של Caixin בענף הייצור בסין ירד לרמה של 51.5 נקודות בחודש דצמבר, לעומת צפי לירידה לרמה של 51.7 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 51.8 נקודות מדד מנהלי הרכש של Caixin בענף השירותים בסין ירד לרמה של 52.5 נקודות בחודש דצמבר, לעומת צפי לירידה לרמה של 53.2 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 53.5 נקודות בחודש מדדי מניות ת. מתחילת שנה 4.98% -1.63% -1.91% -8.73% -2.41% -3.58% -6.66% -4.16% 19.65% 16.80% 11.71% -3.32% 15.17% -3.89% -5.83% 10.44% 4.98% סידני -1.63% ברזיל BOVESPA -1.91% ניקיי 225 8.32%- פוטסי סין 50-2.41% שנחאי -3.58% קוספי 6.66%- האנג סאנג 1.70%- ניפטי 50 הודו שערי מט"ח שער יציג שם המטבע 3.4506 דולר 3.8263 אירו 3.1836 ין יפני 4.556 ליש"ט 1.1093 אירו-דולר 108.35 יין-דולר 1.3206 ליש"ט-דולר -0.09% -1.22% -0.55% -1.07% -0.24% -0.38% ת. מתחילת שנה -0.09% -1.22% -0.55% -1.07% -0.24% -0.38% 5.32% 8.71% 4.82% 4.58% -3.10% 0.50% 0.74% מדד המחירים לצרכן בסין עלה ב- 4.5% בקצב שנתי בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה של 4.7% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 4.5% בקצב שנתי הייצור התעשייתי בסין עלה ב- 6.9% בקצב שנתי בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה של 5.9% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 6.2% בקצב שנתי בחודש מדדי סחורות סחורה נפט WT זהב כסף סויה חיטה שער 51.56 1587.9 18.012 872.5 553.75-15.61% 3.84% 0.51% -8.69% -0.89% ת. מתחילת השנה -15.62% 3.84% 0.51% -8.69% -0.89% -5.91% 16.67% 8.45% -12.96% 3.67% המכירות הקמעונאיות בסין עלה ב- 8% בקצב שנתי בחודש דצמבר, לעומת צפי לעלייה של 7.9% בקצב שנתי, זאת לאחר עלייה של 8% בקצב שנתי גרף 18: נתוני התוצר בסין, קצב שנתי שיעור הריבית ביפן נותר ללא שינוי ברמה של 0.1%-, בדומה לצפי. כמו כן, המדיניות המוניטרית המרחיבה של הבנק נותרה גם היא ללא שינוי. האומדן הראשון לייצור התעשייתי ביפן עלה ב- 1.3% בחודש דצמבר )ירידה של 5.5% בקצב שנתי(, לעומת צפי לעלייה של 0.7%, זאת לאחר ירידה של 1% המאזן המסחרי ביפן הצביע על גרעון של 102.5 מיליארד יין בחודש דצמבר, לעומת צפי לגרעון של 236 מיליארד יין, זאת לאחר גרעון של 91.9 מיליארד יין בחודש נובמבר )מנוכה עונתיות(. היצוא ירד ב- 6.3% בקצב שנתי בחודש דצמבר, זאת לאחר ירידה של 7.9% היבוא ירד ב- 4.9% בקצב שנתי בחודש דצמבר, זאת לאחר ירידה של 15.7% בקצב שנתי בחודש האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש בענף הייצור ביפן עלה לרמה של 49.3 נקודות בחודש ינואר, לעומת צפי לעליה לרמה של 48.9 נקודות, זאת לאחר שהיה ברמה של 48.4 נקודות בחודש דצמבר. המכירות הקמעונאיות ביפן ירדו ב- 2.6% בקצב שנתי בחודש דצמבר, לעומת צפי לירידה של 1.7% בקצב שנתי, זאת לאחר ירידה של 2.1% בקצב שנתי סחורות מלאי הנפט המסחרי בארה"ב לשבוע שהסתיים ב- 24 בינואר עלה ב- 3.5 מיליון חביות לרמה של 431.7 מיליון חביות, לעומת צפי לעלייה של 0.7 מיליון חביות, זאת לאחר ירידה של 0.4 בשבוע הקודם. מחיר הזהב עלה ב- 3.84% בחודש האחרון, זאת בהמשך לעלייה של 3.47% בחודש הקודם. מחלקה כלכלית מגדל שוקי הון רח' סעדיה גאון 26, תל אביב 6713521 טל. 03-5194111, פקס. 03-5106708, www.msh.co.il סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד, ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. הסקירה מבוססת על מידע, אשר מגדל שוקי הון )1965( בע מ )"מגדל שוקי הון ( סבורה כי הוא מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותה או לדיוקה של הסקירה. אין הסקירה מתיימרת להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי הסקירה תקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות בסקירה נכונות למועד הסקירה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. אין הסקירה מהווה ייעוץ/שיווק להשקעות והיא אינה באה להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. יובהר, כי עשויות להיות לנו ו/או לחברות בנות שלנו ו/או ללקוחותיהן עניין ו/או אחזקות בניירות ערך/נכסים פיננסיים המפורטים בסקירה. אין להעתיק, לצלם, להדפיס, לשכפל, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את הסקירה ו/או כל חלק ממנה בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מגדל שוקי הון