גודל: px
התחל להופיע מהדף:

Download "•"

תמליל

1 רגע לפני העלאת ריבית? העולם חושב אחרת מחלקת מחקר ואסטרטגיה, אקסלנס נשואה עורך: יניב חברון, כלכלן ראשי ומנהל מחלקת מחקר ואסטרטגיה בנימה אישית בפד מאותתים שהאפשרות להעלאת ריבית עוד השנה עדיין עומדת על סדר היום. לאחר הודעת הריבית, רשם עקום התשואות האמריקאי עלייה בכל הטווחים. להערכתנו בפד רוצים להעלות את הריבית, עם זאת עדיין חוששים מהשלכות האטה גלובלית על הכלכלה ולכן ללא שיפור גם בנתוני המאקרו באירופה וגם בסין יתקשו להערכתנו לפעול כבר בחודש דצמבר. עונת הדו"חות- עד לתאריך , חברות מתוך ה- 500 המרכיבות את מדד ה- S&P הציגו דוחות לרבעון השלישי. מתוכן, 72% היכו את תחזיות הרווחים ו- 43% את שורת ההכנסות. באירופה- שיפור קל בנתוני המאקרו. לפחות מבחינת שוק האג"ח האירופי, הוא עדיין מגלם אפשרות להרחבה מוניטרית בהחלטת ה- ECB הקרובה. בעוד שב ובבריטניה ממתינים למועד שיקבע את היפוך המגמה, בגש האירו, בשוודיה, שוויץ, דנמרק, וביפן לא מורידים את הרגל מהגז וממשיכים בדרך להרחבות מוניטיריות ע"י הורדות ריבית ו/או רכישות. תכנית החומש בסין תפורסם במלואה רק במרץ כרגע לא מסתמן חשש כלשהו מצד הממשל להידרדרות למשבר במדינה. בישראל- ריבית חודש נובמבר נותרה על כנה. בהתבטאות ביום חמישי האחרון באמצעי התקשורת, טענה נגידת בנק ישראל כי, רק ב"נסיבות לא רגילות" בבנק ישראל ישקלו הורדת ריבית. לאור דברי הנגידה, שוק האג"ח המקומי הגיב בעליות שמחקו את מרבית רווחי השבוע. ראלי סוף שנה כבר קיבלנו השאלה הקשה שיש לשאול היום היא האם המדדים המובילים בעולם יוכלו לחזור לרמת השיא שלהם בחודשים הקרובים? הדאקס הגרמני רחוק 11.5% מרמת השיא, ה- 500 s&p רחוק 2.4% מהשיא והניקיי היפני רחוק 10.5% מהשיא של חודש יולי. עונת הדוחות ב עד כה לא מאכזבת ומספקת את הסחורה, הריביות בעולם יישארו נמוכות עוד הרבה זמן והיום המשקיעים כבר מפנימים שגם כשהריביות יעלו, זה יהיה בקצב איטי במיוחד. החששות של המשקיעים מסוף חודש אוגוסט באשר לקריסה בסין ומשבר פיננסי מחודש, מתפוגגות בחודש האחרון ונראה כי, המשקיעים כבר מחפשים דרך חזרה לשוק, חלקם ודאי מתפתלים מפני שהפסידו חלק ניכר ממנו. השווקים עשויים לקבל מסקטור האנרגיה שממשיך להוות משקולת על המדדים, רוח גבית להמשך, כאשר מחירי הנפט ממשיכים להיסחר בטריטוריה נמוכה יחסית. ההתאוששות שלהם לאיזור של 60 תוביל להתייצבות של כלל הסקטור. מלבד חברות האנרגיה, אנו מזכירים כאן מדי שבוע צפי חיובי לצעדים מרחיבים ותומכי צמיחה בסין. צעדים אלו יוכלו בקלות לספק עוד מספר אחוזים למדדים באירופה, וכו'. אז לגבי ראלי, הוא בוודאות כבר החל, אך בהחלט יש לו את הפוטנציאל להמשיך השאלה עד כמה יהיו נחושים קובעי המדיניות באירופה, סין, ויפן להרים את קצב הצמיחה. אירועים חשובים לשבוע הקרוב: יום שני: - מדד מנהלי הרכש היצרני ISM יום שלישי: - הזמנות ממפעלים יום רביעי: סין- מדד מנהלי הרכש שירותים CAIXIN המלצות מגמת עליית התשואות בעולם תחזור עם התייצבות המאקרו בסין, אך זה ייקח זמן. יום רביעי: - מדד מנהלי הרכש הלא-יצרני ISM יום שישי: תחזיות מחלקת המחקר דו"ח תעסוקה מדד חודש אקטובר 0.2%- תחזית אינפלציה 12 חודשים 0.9% ריבית בנק ישראל בעוד 12 חודשים 0.25% הציפיות נמוכות מדי ולכן צריך להמשיך ולהגדיל את הרכיב הצמוד על חשבון הרכיב השקלי. להערכתנו הראלי בשווקים יכול להמשיך. צריך לשקול להעביר נכסים לחו"ל לשם הגנה מהסלמה מניות ואג"ח. רצוי להגדיל מט"ח בתיק מחשש להסלמה.

2 לאחר הודעת הפד, תשואות אג"ח לשנתיים שמושפעות ביותר מהחלטות מדיניות, טיפסו מרמה של 0.62% עד ל- 0.71%. הסיכוי כפי שמגולם מהשוק להעלאת הריבית בדצמבר עלה ל- 47%, מעל הרמה של 39% טרם הודעת הריבית. התשואות ל- 10 שנים עלו ב- 6 נ.ב. מ- 2.03% ל- 2.09%. מדד S&P500 צנח לאחר ההחלטה בכמעט 1%, אך סגר את יום המסחר עם עלייה של 1.18%. בפד מתעקשים להישאר רלוונטיים בפד מאותתים שהאפשרות להעלאת ריבית עוד השנה עדיין עומדת על סדר היום. בפד שידרו מסר ניצי, ונראה שע"י כך הרוויחו התמתנות בחששות של המשקיעים מסיכונים פיננסיים גלובליים וסיכונים כלכליים על המשק האמריקאי )למען האמת, החששות התמתנות קצת קודם עם העליות בשוקי המניות(. בפד התייחסו להתמתנות בקצב הצמיחה בתעסוקה, אך רואים שיפור בהוצאות ובהשקעות של משקי בית ובשוק הנדל"ן. החלטת הריבית באוקטובר התקבלה כמעט בפה אחד, מלבד חבר הפד לאקר- מריצ'מונד, אשר חשב שיהיה נכון להעלות את ריבית המדיניות המוניטרית כבר בהחלטה זו. בפד, ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות בפן הפיננסי והכלכלי, אך הפעם לא ציינו כי התפתחויות אלה עלולות לפגוע בפעילות הכלכלית ובאינפלציה ב, להבדיל מהחלטת. בפד הוסיפו כי, הכלכלה צומחת "במתינות" ופעם נוספת, ציינו כי ממתינים ל"עוד שיפור" improvement) (some further בשוק העבודה ומצפים להיות "סבורים" confident) (reasonably שהאינפלציה תחזור ליעד של 2% בטווח הבינוני. להערכתנו, בפד רוצים לעלות את הריבית )חזרנו ואמרנו את זה כל הזמן(, הבעיה היא- שכעת גם שיפור בנתונים הכלכליים ב )יצירה של מעל 200 אלף משרות בחודש ושיפור בשכר(, לא בטוח שיספיקו. בפד, עדיין חוששים מהשלכות ההאטה הגלובלית על כלכלת ולכן, ללא שיפור, גם בנתוני המאקרו באירופה וגם בסין שיסירו את החששות מהתמתנות גלובלית נוספת או חלילה משבר, בפד יתקשו להתחיל להעלות את הריבית. המאקרו ב נותר מתון מכירת מוצרים בני- קיימא לחודש חיזקה את החשש )שהתברר לבסוף כנכון(, כי התוצר האמריקאי צמח בצורה מתונה יחסית במהלך הרבעון השלישי של השנה. המדד הכללי רשם ירידה של 1.2% )בצפי(, בעיקר בתמיכת סעיף הזמנות כלי התעופה התנודתי שרשם ירידה. עם זאת, מדד הליבה רשם ירידה חדה יחסית אף הוא )0.4%-, צפי: הישארות ללא שינוי( ונתון חודש אוגוסט עודכן כלפי מטה )גם הליבה וגם המדד הכללי(. יש לציין כי המדד רשם ירידה בכל שלושת חודשי הרבעון האחרון. זאת, לראשונה מאז ימי המשבר הכלכלי האחרון ועל כן, הגביר את החששות כי נתון הצמיחה יאכזב.

3 כדי למתן במעט את האכזבה, מדד מחירי הדיור קייס- שילר עלה קלות והציג שיעור עליה של 5.1% ב- 12 החודשים שהסתיימו בחודש אוגוסט. זאת, בהשוואה לשיעור עלייה של 4.9% בחודש יולי )בהתאם לצפי(. גם מדד אמון הצרכנים לחודש אוקטובר אכזב, כאשר רשם ירידה לרמה של מרמה של , הרמה הנמוכה בשלושת החודשים האחרונים. מצד שני, המדד עודנו עומד על רמה גבוהה מהממוצע ארוך הטווח של המדד )90.8(. אפילו הנדל"ן אכזב- מכירות בתים קיימים לחודש רשמו ירידה חדה של 11.5% לקצב מכירות שנתי 468 של אלף, הרמה הנמוכה ביותר ב- 10 החודשים האחרונים. גם הנתון לחודש אוגוסט עודכן כלפי מטה. מכירות בתים בהמתנה לחודש אכזבו אף הם, כאשר הציגו ירידה של 2.3%. זאת, כאשר הצפי היה בכלל לעלייה של 1.1%. צמיחה מתונה, בהתאם לצפי - האומדן הראשון לצמיחת התוצר ברבעון ה- 3 של השנה, רשם עלייה מתונה של 1.5% בלבד, קרוב מאוד לתחזית הקונצנזוס שעמדה על צמיחה של 1.6%. עיקר ההאטה נבעה כצפוי מסעיף המלאים שגרע מהשורה העליונה של התוצר כ- 1.4%, שזה לא מעט. העוגן החיובי לצמיחה, היה גם הפעם סעיף הצריכה הפרטית שצמח בשיעור נאה של 3.2%, גבוה במקצת מהצפי לצמיחה של 3.0%. סעיף ההשקעה העסקית עלה במתינות יחסית )2.1%(, אך מצד שני, ייתכן שיתעדכן כלפי מעלה באומדנים הבאים. נשים לב, כי הגידול שהתקבל בסעיף הצריכה הפרטית נתמך בגידול של 3.5% בהכנסה הפנויה הריאלית, לה תורמים כמובן בין היתר גם מחירי האנרגיה הנמוכים. מלבד כל אלו, גם נתוני סחר החוץ הפתיעו לטובה שכן, על אף עוצמתו של הדולר במהלך השנה האחרונה, רשם היצוא עליה )1.9%(, שהיתה גבוהה מזו שרשם סעיף היבוא )1.8%( ועל כן, לא גרעו נתוני סחר החוץ מהשורה העליונה של הנתון.

4 בפד ירצו לראות אינפלציה גבוהה יותר. מדד PCE ליבה המשיך לאכזב גם בחודש כאשר הציג שיעור עלייה מתון של 0.1%, נמוך מהציפיות המוקדמות לעלייה 0.2%. ב- 12 של, מיעד ה- 2% נתוני החודשים האחרונים שהסתיימו בחודש עלה המדד ב- 1.3% בלבד, נמוך משמעותית אותו הציב הפד ב"טווח הבינוני". בנוסף, גם ההוצאה הפרטית וההכנסה הפרטית לחודש אכזבו. המדדים הציגו עלייה מתונה של 0.1%, שגם הפעם היתה נמוכה מהצפי המוקדם )0.2%(. למרות הצמיחה האיתנה שהציג סעיף הצריכה הפרטית ברבעון ה- 3 של השנה, בפד היו רוצים לראות את שלושת המרכיבים- צריכה, הכנסה ומחירים- עולים בקצבים חזקים יותר, בטח מאלו שהתקבלו בחודש. נכון להיום, נראה כי שני הגורמים, אותם סימן הפד כאלו שיעלו בצורה משמעותית את ההסתברות להעלאת ריבית, קרי שכר ואינפלציה, ממאנים מלהציג ביצועים מספקים, מה שכרגע יקשה להערכתנו להעלות את הריבית כבר בחודש דצמבר הקרוב. עונת הדוחות: רבעון רע שהולך ומשתפר עד לתאריך , חברות מתוך ה- 500 המרכיבות את מדד ה- S&P הציגו דוחות לרבעון השלישי. מתוכן, 72% היכו את תחזיות הרווחים, מעל הממוצעים של הטווח הארוך ושל ארבעת הרבעונים האחרונים, 63% ו- 70% בהתאמה. בשורת ההכנסות, התוצאות עדיין מאכזבות אך נרשם שיפור ביחס לשבוע שעבר, כאשר התחזית 43% 41%( היכו את בשבוע שעבר(, מתחת לממוצעים של ארבעת הרבעונים האחרונים ושל הטווח הארוך, שעומדים על 52% ו- 60% בהתאמה. המכפיל העתידי לשנה קדימה עלה עד ה , מקור: רויטרס מספר חברות שדיווחו: % מדד S&P % Consumer discretionary 54% Consumer staples 63% Energy 83% Financials 66% Health care 86% Industrials 71% Materials 66% Technology 60% Telecom services 52% Utilities בשבוע האחרון, עונת הדוחות- רבעון שלישי S&P500 עלייה צפוייה בהכנסות כמה היכו את תחזיות ההכנסות? כמה היכו את תחזיות הרווחים? כמה דיווחו? -3.60% 4.30% 1.60% % 1.30% 8.40% -6.00% % 1.90% 11.80% 1.50% 43% 40% 50% 44% 47% 68% 25% 15% 56% 67% 33% 72% 68% 70% 80% 58% 86% 74% 80% 80% 100% 60% עלייה צפוייה ברווחים -1.00% 13.50% -1.40% % 10.10% 10.20% 0.40% % 6.50% 16.00% -0.90% 169 חברות הציגו דוחות ו- 72% מתוכן היכו את תחזיות הרווחים. כמו כן, נרשם שוב פעם תיקון חיובי בשינוי הצפוי ברווחים, אך עדיין הצפי הוא לירידה של )2.8% 1% הצפי לפני שבוע(. כפי שראינו ברבעון הקודם וגם במהלך הרבעון הנוכחי, סקטור האנרגיה הוא האחראי להפסד הצפוי ברווחים. עם זאת, השבוע הפתיע לטובה עם ירידות פחות חדות מהצפוי. ראשית, ללא סקטור האנרגיה, צפויה עלייה ברווחים של )רווחים ללא אנרגיה(, הראשון,6.3%.2013 אך עדיין מספר זה נמצא ברמה הנמוכה מאז הרבעון בשבוע שעבר 13 )!!!11%( מתוך ה- 16 חברות שהציגו דוחות בסקטור האנרגיה, היכו את תחזית הרווחים. עדיין 11 מתוך ה- 16 דיווחו על הפסדים. גם סקטור החומרים )Materials( השני בסדר הכשלונות של הרבעון, הפתיע לטובה, כאשר מתוך 12 מתוך 13 החברות שהציגו דוחות השבוע היכו את תחזית הרווחים, אך עדיין הענף צפוי להציג הפסדים ב- 14.8%. גם בקרב הסקטורים המובילים מבחינת הרווחים, התקבלו הפתעות לטובה, כאשר מתוך 25 החברות בסקטור שירותי בריאות שדיווחו בשבוע שעבר, 21 חברות היכו את תחזית הרווחים. הסקטור צפוי להציג עלייה ברווחים של 10.8%.

5 סקטורים שירותי טלקום וצריכה מחזורית- צפויים להציג את העליות המשמעותיות ברווחים מתוך 10 הענפים המרכיבים את המדד, 16% ו- 13.5% בהתאמה. יצרני המכוניות והאינטרנט הקמעונאי, הם תת- הסקטורים המובילים בצפי לעלייה ברווחים בענף הצריכה המחזורית. ללא תת- סקטורים אלו, הייתה צפוייה עלייה בהכנסות של 5.8% בלבד. בדומה לרבעון הקודם, סקטור האנרגיה צפוי להיות המפסיד הגדול עם צפי לירידה ברווחים של 59.4% אופטימי יותר מזה שחושב לפני שבוע, 65%-(. )צפי בשבוע שעבר, הצפי לשינוי בהכנסות עודכן בפעם נוספת, אך לטובה ביחס לנתון שחושב בשבוע שעבר. בקרב החברות, צפוייה ירידה בהכנסות של 3.6% )לעומת ה- 4% שהיה צפוי לפני שבוע(. ענף שירותי הטלקום צפוי להציג את העלייה המשמעותית ביותר בהכנסות )11.8%(, בעוד שסקטור האנרגיה צפוי להיות גם בהכנסות הכישלון של הרבעון )35.7%-(, כאשר תת-הסקטור "חיפוש וייצור גז ונפט" )E&P( - מוביל בירידה. סה"כ, החברות הציגו עלייה ממוצעת ברווחים של 6% מעל הצפי. בנוגע להכנסות, הפירמות הציגו עד כה הכנסות בהתאם לצפי. בשבוע הנוכחי, 101 חברות יציגו דוחות. אירופה: שיפור קל במאקרו כמו כן, התפרסם שיעור האבטלה של חודש שהשתפר קלות והגיע לרמה של 10.8%, כאשר נתון אוגוסט תוקן לחיוב לרמה של 10.9% )במקום 11% באומדן הסופי(. מצב המאקרו הולך ומשתפר, מדובר אמנם במספרים חלשים מאוד ובכך השוק ממשיך לגלם צעד מרחיב נוסף מה-.ECB התשואות של אג"ח הגרמני לשנתיים עדיין ברמת שפל של 0.312%- כמעט ללא שינוי במצטבר השבועי, לאחר שבאמצע השבוע ירדו ל 0.345% -. בנוגע לתשואות ל- 10 שנים, הן הגיעו לשפל ביום רביעי של 0.445%, ולקראת סוף השבוע התאוששו מעט ובמצטבר השבועי נרשמה עלייה קלה של כ- 2 נ.ב. עד ל %. אנו עדיין מאמינים כי ב- ECB יחכו עד תחילת 2016 גם אם זה כרוך באכזבה של השוק בחודש דצמבר. שוק האג"ח האירופי מגלם הרחבה מוניטרית בהחלטה הקרובה. כפי שכתבנו בשבוע שעבר, אנו מעריכים, כי הצעד המרחיב מה- ECB לא יגיע בדצמבר, אלא שבמידה ולא יתקבל שיפור בנתוני מאקרו, אזי ברבעון הראשון 2016, ייתכן ונראה הורדת ריבית נוספת בשיעור הריבית לפיקדונות של הבנקים בבנק המרכזי שכעת עומדת על.-0.2% בשבוע שעבר, התפרסמו נתוני מאקרו כלכליים שדווקא מאותתים על שיפור במאקרו. האם זה משנה במעט את הצפי להרחבה המוניטרית שהשוק מצפה/מגלם? אמנם מדובר בשיפור, אך בהחלט לא מספק. מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי באוקטובר ובכך האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עומד על 0%, בעוד שאינפלציית הליבה עלתה מ- 0.9% ל- 1%. סעיף האנרגיה, אשר ירד בשנה האחרונה ב- 8.7% הוביל לרמה הנמוכה במחירים הכלליים. שוק המניות הגרמני ממשיך להתאושש מהשפל של סוף חודש ומאז כבר טיפס בכ- 15%. הדאקס נמצא ברמה של 10,850. במצטבר השבועי נרשמה עלייה ב- 0.52%. שוק המניות הגרמני חשוף מאוד להתפתחויות בשוק הסיני וככל שנראה שיפור בנתוני המאקרו בסין )בינתיים בספק אם נראה אותם בקרוב(, יחד עם צעדים

6 מוניטריים ו/או פיסקאלים מרחיבים )נראה השנה צעדים נוספים(, כך הדאקס עשוי לנוע בהתאם. מכאן, שאחרי שיפור ניכר מרמת השפל, להערכתנו למדד הדאקס יש עוד מקום לשיפור אך לא בטוח שהשיפור יגיע בתקופה הקרובה אלא עשוי לקחת קצת זמן. סקר הסנטימנט העסקי IFO בגרמניה הציג ירידה בחודש אוקטובר מ ל מעל הצפי של הרכיב המודד את הסנטימנט הצפוי, דווקא רשם עלייה מ ל ככל הנראה, פרשת פולקסווגן והחשש מפני התמתנות בשווקים המתעוררים, לא מפחידים את העסקים הגרמניים יותר מדי. לגבי הראשון, דווקא המדד המסקר את ענף הרכבים רשם עלייה. במסחר הקמעונאי ובענף היצור, נרשמו ירידות. ככל הנראה, ההשפעה של מחירי האנרגיה הנמוכים והאירו החלש הולכת ודועכת ובכך הסנטימנט העסקי בענפים אלה נפגע. בנוגע לרכיב המודד את המצב הנוכחי הכללי, נרשמה ירידה בפעם השנייה ברציפות, לרמה של 112.6, שפל מאז מרץ אך עדיין מעל הממוצע של הטווח הארוך. סין: טעימות מתכנית החומש הקונגרס החמישי של המפלגה הקומוניסטית נערך בין הימים שני עד חמישי בשבוע שעבר, ובסיומו פורסמה הודעה תמציתית המפרטת את הקווים המנחים שנידונו. פירוט רחב על תכנית החומש , יפורסם בחודש מרץ 2016 לאחר שתאושר בפרלמנט. צמיחה- בהודעה מדגישים בפעם נוספת כפי שצויין ב- 2010, שיעד הצמיחה עד 2020 הוא להכפיל את התוצר שהיה ב והן את הכנסת הפרטים. בכך יוצא כי שיעור הממוצע בעשור עד 2020, הוא סביב ה- 6.5%. כמו כן, הוסיפו כי במטרתם להציג צמיחה מאוזנת על פני סקטורים ומרכיבי התוצר. הממשלה מדגישה שוב את מטרתה להגדיל את תרומתה של הצריכה הפרטית בצמיחת התוצר. כמו כן, הוסיפו כי מטרתם לנוע לכיוון של כלכלה מבוססת על חדשנות. חברה - שונה החוק מאז שנות ה- 00 ' המאוחרות, שאסר לזוגות להוליד יותר מילד אחד ובמקומו, יהיה אפשר להוליד שני ילדים. בעבר, החלה תכנית פיילוט שאיפשרה לזוגות, בהם שני בני הזוג ילדים יחידים, להביא לעולם עד שני ילדים וב הרחיבו את התכנית והפעם איפשרו להרחיב את המשפחה כאשר אחד מבני הזוג בן יחיד. ככל הנראה, מטרתה של תכנית דמוגרפית זאת, היא להגדיל את אוכלוסיית העובדים מכיוון שעל פי האו"ם, בין כמות האוכלוסיה בגילאים צפויה לקטון בכ- 9%. עם זאת, יעילותה של התכנית בספק. ביטוח לאומי- בנוסף, התייחסו להרחבת הכיסוי הפנסיוני ושירותי בריאות, על מנת להקל על המעבר לכלכלה שמבוססת על צריכה פרטית. הוסיפו כי במטרתם להרחיב את כיסוי ההשכלה התיכונית.

7 שוק חופשי- צויינה התחייבות להמשך הליברליזציה בכלכלה, בפרט בסקטור השירותים ורפורמת המחירים על מנת לייעל הקצאת משאבים. הוסיפו את מטרתם להשגת כלכלה פתוחה יותר ולזרז את ייזום אזורי הסחר החופשי. עוני- במטרת ממשלת סין לחסל את העוני לקראת שנת.2020 רמת שפל מאז בחודש אוקטובר, ה- PMI היצרני עלה מ לרמה של עם זאת, עדיין הסקטור הייצרני נותר באיזור "התכווצות" )מתחת ל- 50 (, אך בקצב מתון יותר. רוב הסעיפים רשמו שיפור כאשר קצב ההתכווצות התמתן בסעיפים- ייצור, הזמנות חדשות, תעסוקה, זמן הספקה של הספקים, מחירי גורמי הייצור, כמות רכישות, מלאים מוצרים סופים. כמו כן, נרשם התרחבות בסעיפים- הזמנות חדשות לייצוא והזמנות שטרם סופקו. בנוגע למדד מנהלי הרכש שמפורסם ע"י הממשלה נותר ללא שינוי ברמה של שוק המניות- לאחר שמדד שנגחאי פתח את השבוע עם עליות מתונות, לאחר הצעד המוניטרי שישי )0.64% המרחיב של יום תוך יומיים(, ביום רביעי נמחקו רווחים ב- 1.72% כאשר המדד סגר בירידה. זאת, בעיקר עקב ירידות בענף הפיננסים שלפחות יהנו והביטוח מהורדת הריביות והמשקיעים מגלמים ירידה ברווחים. סקטור הפיננסים בתוך המדד, מהווה מעל 34% מהמדד, השייכות לענף, הרוב רשמו ירידות. קלות ביום חמישי ובמצטבר השבועי, 130 ומתוך החברות המדד הצליח לתקן נמצא בטריטוריה שלילי עם ירידה ב- 0.88%. המדד נותר ברמה יציבה, קרוב ל ובחודש אוקטובר רשם רווח של 10.8%. חצי יוני- חצי ניצי בעוד שב ובבריטניה ממתינים למועד שיקבע את היפוך המגמה, בגוש האירו, בשוודיה, שוויץ, דנמרק, וביפן את הרגל מהגז וממשיכים בדרך להרחבות מורידים לא מוניטיריות ע"י הורדות ריבית ו/או רכישות. על וגוש האירו, כבר דיברנו בהרחבה. נתמקד בשאר הכלכלות. שיעור אבטלה )%( ריבית )%( אינפלציה )%( צמיחה )%( Q בריטניה יפן שוודיה שוויץ , גוש האירו 1.4 שוב, נתונים חלשים אך תיקון קל מדד מנהלי הרכש היצרני של CAIXIN התפרסם אתמול והציג שיפור בענף התעשייה הסינית לעומת החודשיים הקודמים בהם נרשמה כולנו זוכרים כי בבנק האנגלי ציפו להיות הראשונים שיעלו את הריבית כבר ברבעון הראשון של זה כמובן לא קרה, ומאז עדיין ממתינים. הנתונים בשלב זה לא מאפשרים למקבלי ההחלטות להיות ניצים, אלא ההפך,

8 בהודעה האחרונה נשמעו דווקא יוניים יותר בטענה כי עדיין הביקושים חלשים המדד הכללי ירד ושאין המחירים דווקא רשמה מספיק לחץ על רמת המחירים. ב ב- 0.12% עלייה ב- ברבעון השלישי עמד ברמה של בעוד 1%. שיעור 0.5% הקודם, מתחת לצפי ולתחזית של הבנק המרכזי. שליבת הצמיחה ביחס לרבעון ככל הנראה, במידה והצמיחה ברבעון האחרון לשנה תהיה יציבה, תיתכן העלאת ריבית ברבעון הראשון ביום רביעי הקרוב )מחר( תתקיים ישיבת ריבית של הבנק המרכזי והתוצאות יפורסמו ביום חמישי. לאור הפירסום של מדד מנהלי הרכש היצרני לחודש אוקטובר שהגיע לשיא של 16 חודשים, יש את הטוענים כי השבוע הבנק האנגלי עשוי להפתיע. ביפן, חלק ניכר מהשוק חיכה ביום שישי להכרזה של הבנק המרכזי על עלייה בכמות הרכישות שבסוף זה לא קרה. זאת, מכיוון שהאינפלציה עוד רחוקה מהיעד של 2% ובנוסף, קיימת סכנת מיתון מאחר ונתוני המאקרו היו חלשים ברבעון השלישי לאחר שברבעון השני התוצר התכווץ. בנוסף, פורסם ביום שישי עידכון בתחזיות של הממשלה שהנמיכה את שיעורי האינפלציה והצמיחה הצפויים עד מרץ 2016: צמיחה של 1.2% במקום 1.7% ואינפלצית ליבה של 0.1% במקום 0.7% שהיה צפוי ביולי. כמו כן, צופים שהאינפלציה תגיע ליעד עד אפריל עם זאת, חלק מהחולשה הנוכחית נובעת מסיבות חיצוניות. נתמקד בהוצאות הפרטים שדווקא יציבה, ההערכה היא לעלייה ב- 0.5% ברבעון השלישי. בנוסף, נרשמה האצה באינפלצית הליבה ללא מזון ואנרגיה שעומדת על 1.2% עד. גם השכר עלה ב- 0.5% עד אותו מועד, הקצב הגבוה מאז נובמבר ההרחבות שננקטו באפריל 2013 ובסוף 2014 נועדו בין השאר כדי להחליש את היין, שהגיע לשפל במונחים ריאליים אפקטיביים מאז שנות ה- 70 '. הפעם אין סיבה להמשך ההיחלשות. דווקא ההפך: יכול להזיק דרך התייקרות בעלויות, שחיקה בשכר הריאלי ופגיעה בצריכה הפרטית. בשנתיים וחצי האחרונות, כמות הכסף התרחבה בכ- 146%, מ- 135 ל- 332 מיליארד יואן עד נשאלת השאלה כמה באמת תתרום עלייה בהרחבה הכמותית במונחים של צמיחה ואינפלציה, אם עד עכשיו מה שכבר נעשה לא משתקף בהתאם בתוצאות. ככל הנראה, בבנק היפני מבינים את זה היטב ולכן, נשארו במקום ביום שישי. שיעור האינפלציה עומד על 0.1% וצפוי להגיע ליעד רק ב בשוודיה- ריבית הריפו של המדיניות המוניטרית נמצאת בטריטוריה שלילית מאז חודש פברואר כאשר ירדה מ- 0% ל- 0.1% וכעת היא ברמה של 0.35%-. בהחלטה האחרונה, הבנק המרכזי התחייב לרכוש 65 מיליארד SEK )כ- 6.9 מיליארד אירו( באג"ח נוספים בין ינואר עד יוני הצפי הוא כי עד יולי 2016, הבנק המרכזי יחזיק בכ- 200 מיליארד SEK )כ- 21 מיליארד אירו(, 30% משוק האג"ח הממשלתי. בריסקבנק השוודי טענו, כי הרחבה

9 השורה התחתונה היא שמדינות המערב נמצאות בפולריזציה. בעוד ש ובריטניה עוד מעט פורצות דרך בהיפוך מגמת הריבית שבשפל מאז המשבר הפיננסי 2009, שאר הכלכלות הן רק בתחילת דרכן וככל הנראה ישארו שם עוד הרבה זמן. הבעיה: אינפלציה, אינפלציה ועוד אינפלציה. מוניטרית נוספת נדרשת על מנת שהאינפלציה תגיע ליעד של 2%. כמו כן, קיים צפי להורדת ריבית נוספת עוד השנה וככל הנראה הריבית השלילית תישאר עד סוף בבנק טענו כי "יעשו מה שיידרש". שיעור האינפלציה עומד על 0.1% והליבה היגעה ל- 1%.YOY מאקרו ישראל בשוויץ, ריבית המדיניות המוניטרית )פיקדונות הבנקים בבנק המרכזי(, הגיעה לטריטוריה שלילית בדצמבר 2014 כאשר ירדה מרמה של 0.125% עד ל- 0.25% - וכיום עומדת ברמה של 0.75%-. כמו כן, ריבית הלייבור לשלושה חודשים, נמצאת ברמה של %. זה כבר זמן רב ששוויץ סובלת מדפלציה. בחודש, רמת המחירים הגיעו לשיא שלילי של 1.44%-. הבנק המרכזי צופה אינפלציה של 1.2%- בשנה הנוכחית שתשתפר ל- 0.5% - ב ורק ב תתקרב לטריטוריה חיובית עם צפי של 0.4%. ליבת האינפלציה נמצאת גם בטריטוריה שלילית של 0.7%- כמו כן, תיסוף הפראנק השווצרי, היא אחת הסיבות המטרידות ביותר את הבנק המרכזי אשר טוען כי המטבע מתומחר ביתר. מתחילת השנה הפראנק התחזק מול האירו בכ- 9.5%. מכאן, כי ייתכן ונראה הרחבה מוניטרית נוספת. השוק מגלם העלאת ריבית ב- 25 נ.ב. רק ב המדד המשולב לחודש עלה ב- 0.1%, שיעור העלייה הנמוך ביותר מאז יולי המדד הושפע לחיוב בעיקר מהעלייה במדד הייצור התעשייתי ובמדדי הפדיון לחודש אוגוסט וכן, מהעלייה בשיעור המשרות הפנויות בחודש. מנגד, השפיעו לשלילה הירידה החדה ביצוא הסחורות ב ובייבוא מוצרי הצריכה ובייבוא התשומות באותו החודש. גם מנתוני ההלמ"ס, עולה כי הפגיעה ביצוא המקומי נמשכת. סך יצוא השירותים )ללא חברות הזנק( לחודש אוגוסט, ירד ב- 3.3% ביחס לחודש יולי. בולטת במיוחד, היתה הירידה ביצוא השירותים העסקיים )5.7%-( שרשמה את שיעור הירידה הגבוה ביותר מאז חודש מאי של השנה שעברה. יצוא שירותי התיירות אמנם רשם עלייה, אך בהינתן המצב הביטחוני הלא מזהיר, עשוי הסעיף להציג ביצועים מאכזבים בחודשים הבאים. נזכיר, כי רק לפני כשבועיים דווח על ירידה של 14.8% ביצוא הסחורות )עבור החודשים יולי- ( מה שרק מחזק את החששות שמביעים מקבלי ההחלטות בבנק ישראל מפני השקל החזק.

10 יצוא סחורות ויצוא שירותים, מנוכה עונתיות יצוא סחורות )ללא אניות, מטוסים ויהלומים(, מנורמל יצוא שירותים )ללא חברות הזנק(, מנורמל יול- 15 מאי- 15 מרץ- 15 ינו- 15 נוב- 14 ספט- 14 מקור: הלמ"ס,Euro-Dollar Parity לפחות בסל המטבעות אנחנו שם. בהתאם להרכב סחר החוץ המקומי, שונה הרכב שערו של שער החליפין הנומינלי האפקטיבי, או בשמו המוכר יותר- סל המטבעות. העדכונים הבולטים היו הפחתת משקולת שער היורו )מ- 32.6% ל- 26.4% ( והעלאת משקולות שער הדולר )מ- 24.8% 10.2%(. להערכתנו, ל- 26.4% ( ושער היואן )5.7% ל- שינוי זה מגדיל את ההסתברות לעלייה משמעותית יותר בשערו של הסל בחודשים הקרובים וזאת, מתוקף העובדה שאנו צופים עלייה בשערו של הדולר ב- 12 לדולר(. עלייה שכזו, החודשים הבאים )לרמה של שקלים 4 תשפיע לחיוב גם על שערו של היואן )הצמוד כידוע אל הדולר( ועל כן, תתמוך בעליית שערו של הסל כולו. משקולות של המטבעות העיקריים בסל המטבעות 26.40% 26.40% אירו דולר יואן לעומת זאת, עלה קלות לרמה 4.5% מרמה של 4.3% שנמדדה בחודש אוגוסט. זאת, במקביל לעלייה בשיעור ההשתתפות לרמה של 80.0% מרמה של 79.9%. שוק העבודה הישראלי ממשיך להציג איתנות גם בחודש, בהמשך לביצועיו המעודדים במהלך השנה האחרונה. שוק ההון המקומי הביצועים העדיפים לשקלים נמשכו גם השבוע, אך בעיקר בטווחים הקצרים. רובו של השבוע התנהל בצורה חיובית עבור שני האפיקים, אך ביום חמישי, המגמה השתנתה ורוב הרווחים שנמצברו נמחקו, זאת, על רקע דבריה של קרנית פלוג בכלי התקשורת לפיהם- רק "נסיבות לא רגילות" יביאו את בנק ישראל להכריז על הפחתת ריבית נוספת. בסיכום שבועי- השקליות 1026 ו- 324 רשמו עליות של 0.22% ו- 0.11%, זאת, בעוד הצמודות הארוכות, 1025 ו- 5904, רשמו עליות של 0.3% ו- 0.06%, בהתאמה. בטווחים הבינוניים, השקליות 120 ו- 122, רשמו עליות של 0.07% ו- 0.19%, בהתאמה. הצמודות, 5903 ו- 1019, לעומת זאת, רשמו ביצועי חסר וירדו ב- 0.41% ו- 0.32%, בהתאמה, כאשר ביום חמישי לבדו רושמת ה ירידה של 0.46%. גם בטווחים הקצרים הפגינו השקלים ביצועים עדיפים, כאשר השקליות, 816 ו- 1017, נותרו כמעט ללא שינוי )0.01% ו- 0.06% -(, זאת, בעוד האגרות הצמודות )1016 ו- 517 (, רשמו ירידות של 0.08% ו- 0.19%, בהתאמה, זאת בהמשך למגמה השלילית שהציגו בשבוע שעבר. פאונד 4.60% 2.5% 2.0% לירה טורקית שאר המטבעות עקום שקלי היום ציפיות אינפלציה לפי מח"מ- השוואה תקופתית ציפיות אינפלציה היום ציפיות אינפלציה 12/10/10 6% 10.20% 26.40% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% עקום צמוד היום שיעור האבטלה ממשיך לרדת- ירד בחודש לרמה של 5.1% בקרב גילאי 15 ומעלה זאת, מרמה של 5.2% שנמדדה בחודש אוגוסט. מצד שני, חלה ירידה בשיעור ההשתתפות לרמה של 64.2% מרמה של 64.5%. שיעור האבטלה בקרב כח העבודה העיקרי )גילאי 25-64( מקור: ביזפורטל; מחלקת מחקר, אקסלנס

11 על אף העלייה בהסתברות להעלאת ריבית ב כבר בחודש דצמבר )ואולי דווקא בגללה?!( גדלו הפערים בין אג"ח ישראל ל. העלייה המסתמנת בהסתברות להעלאת הריבית ב שהביאה לעליית תשואות שם, גררה התרחבות לפער בין האג"ח המקומי לזה האמריקאי. מסתמן שכיום, שוק האג"ח המקומי עוקב בצורה הדוקה יותר אחר השוק האירופי מאשר זה האמריקאי. אם ננסה לחלק את מועדי העלאות הריבית ברחבי העולם ל"גלים", תשוייך כמובן ל"לגל" הראשון ואילו אירופה וסין ל"גל" השני. פער בין אג"ח ישראל ל תאריך אחרון לפני שבוע לפני חודש 3Y Y Y נראה כי, מתוקף קשרי המסחר הענפים של ישראל עם אירופה ועם סין, גם המשקיעים בארץ מעריכים כי העלאת הריבית כאן תהיה קונקרטית יותר כאשר יתקבל שיפור בנתוני המאקרו באזורים אלה, או לפחות כאשר תקטן ההסתברות לנקיטת פעולות מרחיבות משמעותיות נוספות שם. על כן, אנו מעריכים שרק כאשר הנתונים באירופה ובסין יהיו טובים יותר, אז גם הפערים בין האג"ח המקומי לאמריקאי יתחילו להיסגר. מניות אחת המגמות הברורת בשוק ההון, הינה הירידה במניות חברות האופנה. הגרף להלן מציג את התשואה של חברות ישראליות הקשורות לתחום האופנה בחודש האחרון: ניתן לראות כי פוקס והמשביר לצרכן סבלו מירידות חדות בתקופה זו. הסיבות לירידה יש מספר סיבות לירידה הדרמטית במניות קמעונאיות האופנה: 1( חודש המשופע חגים היה חלש מהצפוי. החולשה נבעה מעיתוי החגים ומזג אוויר שרבי במיוחד והורגשה הן בקניונים והן במרכזי הקניות )ביג ודומיו(. על פי נתוני,RIS המכירות למ"ר בקניונים ירדו בכ- 7% ובפאוור סנטרים בכ- 10%. 2( אחרי חודש הקשה, הגיע אוקטובר ובו תנועת הצרכנים במרכזי הקניות ירדה משמעותית לאור האירועים הביטחוניים בישראל - הקונים פשוט לא נכנסים למרכזי קניות ולעומת זאת, ההוצאות הקבועות נשארות... בירושלים לדוגמא נרשמה ירידה של עשרות אחוזים בפדיונות בחודש זה. 3( הנגזרת של הנקודות לעיל, מובילה לדוחות רבעון שלישי אשר עתידים להיות חלשים לעומת הרבעון המקביל אשתקד. רמז לכך ראינו בדוחות דלתא אשר סיימה את הרבעון מאוזנת תפעולית בלבד ללא רווח. ניתוח פרטני של חברות האופנה פוקס- לפוקס יש יתרון יחסי משמעותי שאין לאף חברת אופנה הנוכחות של הקבוצה בשטחי המסחר הינה כ- 11% משטחי הקניון. מדובר בכוח אדיר מול אחד הספקים העיקריים של חברות האופנה הקניונים. לפוקס יש יכולת לשלם שכר דירה נמוך יותר לעומת חברות אחרות אשר אינן משכירות שטחים כה רבים ובנוסף ליהנות מהשתתפות הקניונים בשיפוצי חנויות. בנוסף, פוקס נהנית מאיתנות פיננסית גבוהה עם עודף מזומנים )נטו( של כ- 40 מ'. זו הסיבה שפוקס אמנם צפויה להיפגע בטווח הקצר בדוחות, אולם בטווח הארוך החברה עשויה ליהנות מפירות ההשקעה שהיא מבצעת כיום. להערכתנו, בטווח של כשנה מהיום פוקס תוכל להציג עלייה במכירות וברווח וזאת, בעיקר על בסיס פתיחה מואצת של חנויות מנגו. גולף- גולף נכנסה בצורה אינטסיבית לתחום האינטרנט עת רכשה את עדיקא ומכאן, נובע יתרונה היחסי. מבחינה מסחרית מניית גולף צפוייה לצאת ממדד היתר -50 ועקב

12 כך לגרור היצעים של תעודות הסל אשר יאלצו למכור את המנייה. קסטרו- קסטרו, בניגוד לפוקס, מציגה מוצר אחד חזק ומשמעותי. החברה נהנית מכוח מול הקניונים עקב המותג החזק וזאת גם ללא היקפי שטח מסחר גבוהים. החברה צפויה להציג יציבות יחסית בתקופה הקרובה. שינוי המרווח הבולט ביותר השבוע התרחש בקבוצת ה- BBB עם פתיחת מרווח של כ 15% לאור ירידות חדות באגרות החוב של כלכלית ירושלים הנובעות מביטול עסקת הרכישה של מניות השליטה מבנק לאומי. ניכר כי השוק מתמחר הסדר חוב קרוב כשאגרות החוב נסחרות מתחת ל 80% מהערך ההתחייבותי שלהן. לסיכום חברות האופנה נסחרות כיום במכפילים אטרקטיבים. ה- EV/EBITDA של חברות אלו נע בטווח של לשנת 2016 מכפילים נמוכים יחסית לעבר. כאמור, הדוחות הקרובים עלולים להיות חלשים ויתכן כי הרווח יהיה נמוך משמעותית משנה שעברה. עם זאת, במידה ויהיה שינוי חיובי במצב הביטחוני ומזג האויר ישחק לטובת הקמעונאיות )במילים אחרות : יהיה קר ובטוח( החברות יחזרו להציג תוצאות טובות ברבעונים הבאים. השוק הקונצרני האפיק הקונצרני הצמוד מסיים שבוע שלילי. מדדי התל בונד הצמודים, 40 20, ו 60 הציגו ירידה של 0.22%, 0.38% ו 0.30% בהתאמה. התל בונד השקלי עלה בשיעור של כ- 0.41%. לאור הירידה החדה בציפיות האינפלציוניות מציג מתחילת השנה מדד התל בונד השקלי ביצועים עודפים משמעותיים מול מדדי התל בונד עם עלייה של כ 3.84%, לעומת כ 0.41% במדד התל בונד 60. אלון רבוע כחול מחזיקי אגרות החוב אישרו במהלך השבוע את בקשת החברה לדחיית תשלום הקרן והריבית הקרובים ל הבקשה מגיעה על רקע חוסר ההצלחה במכירת דור אלון ודיינרס. בנוסף, הודיעה מידרוג על הורדת דירוג אגרות החוב של החברה מרמה של BA2 לרמה של B3. במידרוג מציינים שלהערכתם סיכוי גבוה לכשל פירעון לאור העובדה שאין בידי החברה מקורות מספקים לתשלום החוב במועדו. להערכתנו, החברה תצטרך לדחות שוב את מועד התשלום או לגבש מתווה להסדר חוב בשיתוף מחזיקי אגרות החוב והבנקים. כלכלית ירושלים החברה הודיעה כי האחים נקש חזרו בהם מעסקת רכישת מניות השליטה מבנק לאומי. לטענת הרוכשת שותף להחזקה בנכס מסויים עשוי לממש אופציה לרכישת הזכויות בנכס במקרה של שינוי שליטה. לדברי הרוכש מדובר בנכס מהותי ומעבר לכך "התעוררו סוגיות נוספות וכבדות משקל" בעניין למצבה של החברה. בתוך כך מציינת החברה כי ע"מ לפתור את מצוקת הנזילות המיידית בכוונתה לפעול למימוש התחייבות גופים מוסדיים לרכישת אגרות חוב מסדרה י' בהיקף של 100 מ', לבצע החלפת חוב קצר בארוך ולפעול להשלמת מהלך של גיוס הון בדרך של הנפקת מניות לציבור.

13 שוק ההנפקות קצב ההנפקות ממשיך להיות גבוה. במהלך השבוע השלימו החברות ב.יאיר, ישרס, צמח המרמן, ריט 1, שלמה החזקות, אלמוגים ורבד גיוסים מוצלחים. ובתקופה הקרובה צפויות לגייס החברות אלוני חץ, אורתם סהר, מגדלי הים התיכון, הפניקס וחברות הנדל"ן האמריקאיות סטרוברי ואי.סי.אי. שינוי מרווח שבועי מרווח ממוצע לענף מח"מ ממוצע לענף קונצרני צמוד מדד- ענפים בנקים-מסחרי ומשכנתאות החזקות והשקעות נדל"ן מניב מדינות מפותחות נדל"ן מניב-ישראל נדל"ן יזמי-מדינות מתפתחות שירותי תקשורת שירותים-חשמל ומים אנרגיה-שיווק נדל"ן יזמי-ישראל ביטוח תעשיה-אגרוכימיה מסחר מזון ליסינג הנדסה וניהול פרוייקטים אנרגיה-זיקוק תעשיה-פטרוכימיים ופלסטיק תעשיה-אחר תעשיה-מזון מסחר אחר שירותים-פיננסים IT תעשיה-אלקטרוניקה יחידת אשראי- אקסלנס נשואה שינוי מרווח מתחילת שנה כמות סדרות /10/2015

14 הקרוב לשבוע חשובים כלכליים אינדיקטורים מדינה נתון נתון קודם נתון צפוי כיתוב -0.8% -1.7% שלישי 17:00 הזמנות ממפעלים אוגוסט B B M רביעי סין 03:45 מדד מנהלי הרכש שירותים CAIXIN 15:30 מאזן הסחר 17:00 נאום העדות של ילן בקונגרס 17:00 מדד מנהלי הרכש הלא-יצרני ISM 17:30 מלאי נפט אוגוסט שבוע שעבר אוקטובר אוקטובר שבוע אחרון מאזן הסחר )(- צפי להתכווצות. האומדן הראשון לתוצר ברבעון ה- 3 כבר דיווח כי מאזן הסחר רשם שיפור במהלך הרבעון. שיפור זה נתמך בשיפור בנתוני חודש. 1.1% 0.2% 263K -1.8% K חמישי גרמניה גוש האירו גוש האירו 09:00 הזמנות ממפעלים 12:00 התחזיות הכלכליות של הנציבות האירופית 12:00 מכירות קמעונאיות 15:30 תביעות לדמי אבטלה אוגוסט מאי אוגוסט שבוע שעבר נובמבר שבוע אחרון מכירות קמעונאיות )גוש האירו(- צפי לעלייה. ממידע שכבר התפרסם עלה כי נפח המכירות בגרמניה, הכלכלה הגדולה ביותר בגוש עלה. מצד שני, זה של פינלנד ובלגיה דווקא ירד. גם סקר ביטחון הצרכנים מצביע על צפי לגידול במכירות במדינות שונות ברחבי הגוש.. 0.6% 179K 5.1% 0.2% 17.6B -1.2% 142K 5.1% 0.0% 16.0B שישי גרמניה 09:00 ייצור תעשייתי 15:30 שינוי במספר המועסקים 15:30 שיעור האבטלה 15:30 שכר ממוצע לשעה 22:00 אשראי צרכני אוגוסט אוגוסט אוקטובר אוקטובר אוקטובר שינוי במספר המועסקים )(- צפי לעלייה. האינדיקטורים שפורסמו בתקופה האחרונה בנוגע לשוק העבודה לא הצביעו על הרעה ממשית בסנטימנט שם. מספר התביעות לדמי אבטלה ממשיך להיות נמוך ורמתו של מדד מנהלי הרכש הלא- יצרני ממשיך להיות גבוה. על כן נראה כי גם הגידול במספר המועסקים יהיה ברמה סבירה.

סקירה שבועית מאת דני דניאל 26/12/2017 מדד תל בונד 16 תל בונד 06 תל בונד 06 תל בונד שקלי תל בונד צמודות-יתר תל בונד תשו

סקירה שבועית מאת דני דניאל 26/12/2017 מדד תל בונד 16 תל בונד 06 תל בונד 06 תל בונד שקלי תל בונד צמודות-יתר תל בונד תשו סקירה שבועית מאת דני דניאל 26/12/2017 danny.daniel@discountbank.co.il תל בונד 16 תל בונד 06 תל בונד 06 תל בונד שקלי תל בונד צמודות-יתר תל בונד תשואות תל בונד ריבית משתנה מח"מ ממוצע מרווח ממשלתי תשואה פנימית

קרא עוד

סקירה מקרו – כלכלית שבועית

סקירה מקרו – כלכלית שבועית 21 באוגוסט 2018 י' באלול, ה'תשע"ח סקירה מקרו כלכלית שבועית תחזית שלנו ציפיות הנגזרות משוק ההון 0.3% באוגוסט 0.3% באוגוסט מינוס 0.1% בספטמבר מינוס 0.2% בספטמבר אינפלציה בחודשים הקרובים אינפלציה מצטברת 1.2%

קרא עוד

סקירה מקרו – כלכלית שבועית

סקירה מקרו – כלכלית שבועית 9 באוקטובר 2018 ל בתשרי ה'תשע"ט סקירה מקרו כלכלית שבועית תחזית שלנו ציפיות הנגזרות משוק ההון 0.0% בספטמבר מינוס 0.1% בספטמבר 0.2% באוקטובר 0.2% באוקטובר אינפלציה בחודשים הקרובים אינפלציה מצטברת 1.0% 1.1%

קרא עוד

סקירה כלכלית שבועית 27 בדצמבר 2015 עיקרים בארץ: המיקוד השבועי עוסק השבוע בסקירת ענף הנדל"ן למגורים בחודש אוקטובר נמצא כי בחודש אוקטובר נרשם גידו

סקירה כלכלית שבועית 27 בדצמבר 2015 עיקרים בארץ: המיקוד השבועי עוסק השבוע בסקירת ענף הנדלן למגורים בחודש אוקטובר נמצא כי בחודש אוקטובר נרשם גידו סקירה כלכלית שבועית 27 בדצמבר עיקרים בארץ: המיקוד השבועי עוסק השבוע בסקירת ענף הנדל"ן למגורים בחודש אוקטובר. נמצא כי בחודש אוקטובר נרשם גידול במספר העסקאות, אולם בממוצע דוחודשי מדובר ברמת העסקאות הנמוכה

קרא עוד

<4D F736F F D20F1F7E9F8E420E7E5E3F9E9FA20E9E5ECE E646F6378>

<4D F736F F D20F1F7E9F8E420E7E5E3F9E9FA20E9E5ECE E646F6378> סקירה חודשית יולי 2015 מאת: יוסף שמחון, מחלקת מחקר ואנליזה להלן סקירה חודשית של חברת המתארת את עיקרי השינויים שחלו בריביות ובמרווחים במהלך חודש יולי 2015. שינויים אלו השפיעו באופן ישיר על שערי השערוך של

קרא עוד

ענף המלונאות

ענף המלונאות 1 מאי 4102 המלונאות ענף תקציר של בגידול החיובית המגמה נמשכה 4102 שנת של הראשון ברביע שיא נשבר 4102 שבשנת לאחר זאת לישראל, תיירים כניסות הנכנסת. בתיירות של בשיעור הראשון ברביע עלה התיירות במלונות הלינות

קרא עוד

28 בדצמבר 2017 סקירה שבועית שוק ההון 21/12/ /12/2017 סקירה שבועית שוק עיקרי ההמלצות בכלכלה העולמית, נתוני המאקרו מצביעים על המשך שיפור, תוך עליה

28 בדצמבר 2017 סקירה שבועית שוק ההון 21/12/ /12/2017 סקירה שבועית שוק עיקרי ההמלצות בכלכלה העולמית, נתוני המאקרו מצביעים על המשך שיפור, תוך עליה 28 בדצמבר 2017 21/12/2017-28/12/2017 סקירה שבועית שוק עיקרי ההמלצות בכלכלה העולמית, נתוני המאקרו מצביעים על המשך שיפור, תוך עליה איטית בסביבת האינפלציה הגלובלית. מגמות אלו, בשילוב סביבת ריבית שעודנה נמוכה

קרא עוד

MeitavIsraelWeekly

MeitavIsraelWeekly 13.09.2012 השוק המקומי רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי השוק מאמין ביציבות של הריבית מאקרו פרוטוקול דיוני הריבית ככל הנראה, ריבית בנק ישראל לא תשתנה, עד אשר יגבש בנק ישראל עמדה בעניין שוק הדיור, גרעון הממשלה

קרא עוד

Microsoft Word - newsletter_sr_may2011.doc

Microsoft Word - newsletter_sr_may2011.doc יוני 2011 לכבוד לקוחות שערי ריבית -Newsletter נתונים וריביות שפורסמו בחודש מאי 2011 מובאת לעיונכם סקירה חודשית של חברת שערי ריבית בע"מ המתארת את השינויים שחלו בריביות ובמרווחים בחודש מאי 2011, ומספקת מידע

קרא עוד

סקירה שבועית. מאקרו ושווקים אלכס זבז'ינסקי עיקרי הדברים אינפלציה 12 חודשים הבאים 1.3% מדד מרץ 0.4% מדד אפריל 0.

סקירה שבועית. מאקרו ושווקים אלכס זבז'ינסקי עיקרי הדברים אינפלציה 12 חודשים הבאים 1.3% מדד מרץ 0.4% מדד אפריל 0. סקירה שבועית. מאקרו ושווקים אלכס זבז'ינסקי 03-7903784 alexz@mtds.co.il 31.03.2019 עיקרי הדברים אינפלציה 12 חודשים הבאים 1.3% מדד מרץ 0.4% מדד אפריל 0.5% מדד מאי 0.4% ריבית בנק ישראל צפויה בעוד 12 חודשים

קרא עוד

• בית השקעות סיכומים ותחזיות 2015-2016 אקסלנס - מחלקת מחקר ואסטרטגיה ייעוץ משכנתאות מוצרים פיננסיים מסחר בבורסה חיתום קרנות נאמנות גמל והשתלמות ניהול תיקי השקעות בית השקעות 2015-2016: סיכומים ותחזיות מחלקת

קרא עוד

המשך חוזים עתידיים F- מייצג את מחיר החוזה S0 המחיר היום של נכס הבסיס t תקופת הזמן בה תתבצע העסקה St המחיר של נכס הבסיס בזמן סיום החוזה. כיצד נקבע מחיר

המשך חוזים עתידיים F- מייצג את מחיר החוזה S0 המחיר היום של נכס הבסיס t תקופת הזמן בה תתבצע העסקה St המחיר של נכס הבסיס בזמן סיום החוזה. כיצד נקבע מחיר המשך חוזים עתידיים F מייצג את מחיר החוזה S המחיר היום של נכס הבסיס t תקופת הזמן בה תתבצע העסקה St המחיר של נכס הבסיס בזמן סיום החוזה. כיצד נקבע מחירו של חוזה עתידי נכס שאינו מניב הכנסה לדוגמא קבלן שקונה

קרא עוד

התאחדות מגדלי בקר בישראל ISRAEL CATTLE BREEDER S ASSOCIATION 12 באוגוסט, 2018 דוח מנכ"ל ימי קרב ומתיחות בעוטף עזה מלחמת ההתשה הנערכת ברחבי הדרום כבר מ

התאחדות מגדלי בקר בישראל ISRAEL CATTLE BREEDER S ASSOCIATION 12 באוגוסט, 2018 דוח מנכל ימי קרב ומתיחות בעוטף עזה מלחמת ההתשה הנערכת ברחבי הדרום כבר מ 12 באוגוסט, 2018 דוח מנכ"ל ימי קרב ומתיחות בעוטף עזה מלחמת ההתשה הנערכת ברחבי הדרום כבר מספר חודשים, כולל ימי קרב מורכבים, "תפסה" את המערכות התומכות בענף ברמת מוכנות גבוהה. השיקולים של שמירה על נהלים רגילים

קרא עוד

<4D F736F F D20E7F9E1E5F0E0E5FA20F4E9F0F0F1E9FA2E646F63>

<4D F736F F D20E7F9E1E5F0E0E5FA20F4E9F0F0F1E9FA2E646F63> הלוואות לזמן ארוך הלוואה בלתי צמודה הלוואה לזמן ארוך הינה הלוואה שפירעונה נמשך מעבר לשנה. ערך הסילוק של ההלוואה הצורה בה ההלוואה מוצגת במאזן והמשמעות הינה: כמה עולה (כמה צריך לשלם) היום על מנת "להיפטר"

קרא עוד

תנו לשמש לעבוד בשבילכם

תנו לשמש לעבוד בשבילכם תנו לשמש לעבוד בשבילכם 2 2 מהי אנרגיה סולארית? בשנים האחרונות גברה בארץ ובעולם באופן ניכר המודעות לאיכות הסביבה ולשמירה על סביבה אקולוגית נקייה וירוקה יותר, ובעקבות כך גדלה המודעות לפתרונות חלופיים לייצור

קרא עוד

Microsoft Word - מבק אל 2011.doc

Microsoft Word - מבק אל 2011.doc שירותי בורסה מבט אל 2011 מבט אל 2011 בעשור האחרון הצליחו מדדי המניות של הבורסה בתל אביב לשמור על מקום טוב באמצע, בין מזרח למערב. השקעה במניות בישראל הניבה תשואה עודפת על פני מרבית השווקים המפותחים אף אם

קרא עוד

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation מה הם הגורמים שקובעים את רמת הפעילות הכלכלית, שער הריבית, רמת המחירים ורמת התעסוקה? הפעילות המשותפת במספר שווקים: פעילות ריאלית שוק הסחורות: CIGX-M עקומת IS (r,) שיווי משק ל פעילות מונטרית שוק הכספים:

קרא עוד

המתווה להסכם השכר של העובדים הסוציאליים

המתווה להסכם השכר של העובדים הסוציאליים המתווה להסכם השכר של העובדים הסוציאליים איגוד העובדים הסוציאליים מרץ 2011 עובדי המגזר הציבורי תוספת שכר ממוצעת של 25% לכל העו"סים במגזר הציבורי. נשים שלהן ילד מתחת לגיל 5 יקבלו החל משנת הלימודים הבאה תוספת

קרא עוד

<4D F736F F D20FAEBF0E9FA20F2F1F7E9FA20ECECF7E5E720F4F8E8E920ECE4ECE5E5E0E42E646F63>

<4D F736F F D20FAEBF0E9FA20F2F1F7E9FA20ECECF7E5E720F4F8E8E920ECE4ECE5E5E0E42E646F63> תוכנית עסקית להתקנת מערכת סולארית תאריך: מגיש: מוגשת ל: סקירה: ביוני 2008 נחקק חוק חשוב לעידוד והקמת תחנות עצמאיות ליצור חשמל ע"י הענקת תעריפי קניה גבוהים של חשמל מתחנות אלו ולמשך 20 שנה. החוק זוכה לסביבת

קרא עוד

Microsoft Word - mimun-kraus-test2.doc

Microsoft Word - mimun-kraus-test2.doc ב"ה בוחן במימון מספר קורס: 03-01-911-74 אסור להשתמש בחומר עזר. מותר להשתמש בלוחות ההיוון ובמחשב כיס. יש לענות על כל אחת מהשאלות הבאות. ניקוד זהה לכל השאלות. משך הבוחן שעה וחצי. 1) לקחת הלוואה בסך 10,000

קרא עוד

המשברים מאז 2007

המשברים מאז 2007 המשבר הפיננסי העולמי GFC: הרקע מקור עיקרי: דו"ח ועדת החקירה הממלכתית האמריקאית (2011) לגבי הסיבות להתרחשות המשבר Source: National Commission Inquiry Report, 2011 המגזר הפיננסי האמריקאי טרם המשבר: בנקאות

קרא עוד

דרקטוריון0912

דרקטוריון0912 תמצית דוחות כספיים ליום 30.9.2012 תוכן העניינים הפעילות הכלכלית... 4 רווח ורווחיות... 6 התפתחות ההכנסות וההוצאות... 7 תמצית מידע לפי מיגזרי פעילות:... 11 מיגזר בנקאות אישית... 12 מיגזר הבנקאות הפרטית...

קרא עוד

(Microsoft Word - \371\347\346\345\370\351\345\360\ )

(Microsoft Word - \371\347\346\345\370\351\345\360\ ) 2012 יוני הבחינה במקצועית א' שחזור שוחזר ע"י המרצה חזי כהן מכללת מיטב ממשיכה לעשות הכל על מנת לספק לכם את חומרי הלימוד, השחזורים, השאלות החמות וקורסי ההכנה הטובים ביותר שיעזרו לכם לעבור את בחינות הרישוי.

קרא עוד

Microsoft Word - 1-דוח דירקטוריון 0315

Microsoft Word - 1-דוח דירקטוריון 0315 31 במרס 2015 תמצית דוחות כספיים ליום 1 תוכן עניינים דוח הדירקטוריון לאסיפה הכללית של בעלי המניות עמוד 3 7 11 21 23 28 28 29 66 70 70 70 71 75 75 76 77 78 95 97 הפעילות הכלכלית רווח ורווחיות מיגזרי הפעילות

קרא עוד

Microsoft Word - mlnx1q12pre2

Microsoft Word - mlnx1q12pre2 1 16/4/2012 מלאנוקס עדכון לקראת תוצאות רבעון 1, תשואת יתר, $45 צפויות תוצאות חזקות לרבעון הראשון בזכות תחום ה- HPC מלאנוקס תפרסם את תוצאותיה העסקיות לרבעון הראשון ב- 18/4 עם תום המסחר בארה"ב והיא החברה

קרא עוד

בעיית הסוכן הנוסע

בעיית הסוכן הנוסע במרכז חלם היה בור אזרחי חלם באופן קבוע נפלו לבור במרכז הכביש האזרחים שברו ידיים ורגליים וכמובן שפנו למועצת חלם לעזרה התכנסה מועצת חלם והחליטה סמוך לבור יש להקים בית חולים. ניהול עומס בשיטת נידן מגיש: עופר

קרא עוד

AlphaBeta מדד AlphaBeta USA Healthcare מתודולוגיה - 1 -

AlphaBeta מדד AlphaBeta USA Healthcare מתודולוגיה - 1 - מדד USA Healthcare מתודולוגיה - 1 - 1. אוכלוסיית חישוב הסיגנל הגדרת האוכלוסייה אוכלוסיית המניות ממנה יורכב מדד USA Healthcare הינה המניות הכלולות במדד Russell 3000 בעת עדכון המדד ("יום החיתוך") והנכללות

קרא עוד

אורנה

אורנה רמלה 30 דצמבר 2015 היסטוריה נוסדה במאה השמינית לספירה )718-716( העיר היחידה שנבנתה ע"י המוסלמים בארץ. שוכנת על הציר ההיסטורי - יפו יהודים הגיעו לרמלה לראשונה בשנת 1099 הגיעו יוחנן הקדוש. לעיר ראשוני ירושלים.

קרא עוד

נורסטאר החזקות אינק

נורסטאר החזקות אינק ... 23 יוני, 2024 gil.avrahami@standardandpoors.com אנליסט אשראי ראשי: גיל אברהמי, 972-3-7539719 alice.kedem@standardandpoors.com אנליסט אשראי משני: אליס קדם, 972-3-7539739 תוכן עניינים... שיקולים עיקריים

קרא עוד

שם הנוהל

שם הנוהל מטבע חוץ עמלת חליפין )נגבית עבור כל פעולה שיש בה המרה בין מטבעות וזאת בנוסף לעמלה הספציפית( מט"י-מט"ח סכום/ שיעור 3,2,1 2 )936( )936( 1.90% לפי השער הידוע לפי שער הצהריים/שער מוסכם מינ' - $6.70 מקס' -

קרא עוד

מכרזי דיור להשכרה ארוכת טווח "דירה להשכיר בפרדס", אור יהודה "דירה להשכיר בחולון" עוזי לוי, מנכ"ל דירה להשכיר

מכרזי דיור להשכרה ארוכת טווח דירה להשכיר בפרדס, אור יהודה דירה להשכיר בחולון עוזי לוי, מנכל דירה להשכיר מכרזי דיור להשכרה ארוכת טווח "דירה להשכיר בפרדס", אור יהודה "דירה להשכיר בחולון" עוזי לוי, מנכ"ל דירה להשכיר דיור להשכרה ארוכת טווח מטרות "דירה להשכיר" יצירת מאסה קריטית של אלפי יחידת דיור לשכירות ארוכת

קרא עוד

על נתונייך ירושלים מצב קיים ומגמות שינוי

על נתונייך ירושלים מצב קיים ומגמות שינוי תיירות אורחים ו ירושלים בהשוואה למקומות נבחרים בישראל מאפייני התיירים 99 61% 73% 44% תיירים וישראלים* במלונות בירושלים, 2017-2000 ביקור של תיירים באתרים נבחרים בירושלים*, לפי דת, 2016 הכותל המערבי 16%

קרא עוד

הודעה לתקשורת אתר: דוא"ל: פקס: מדינת ישראל ההוצאה הלאומית לבריאות בשנת 2016 הייתה 7.4% מהתמ"ג In 2016, the N

הודעה לתקשורת אתר:   דואל: פקס: מדינת ישראל ההוצאה הלאומית לבריאות בשנת 2016 הייתה 7.4% מהתמג In 2016, the N הודעה לתקשורת אתר: www.cbs.gov.il דוא"ל: info@cbs.gov.il פקס: 0651340 מדינת ישראל ההוצאה הלאומית לבריאות בשנת 016 הייתה 7.4% מהתמ"ג In 016, the National Expenditure on Health 7.4% of GDP ירושלים, כ"ה באב

קרא עוד

תמצית דוחות כספיים

תמצית דוחות כספיים תמצית דוחות כספיים 30.6.2015 בנק מסד תמצית דוחות כספיים ליום 30 ביוני 2015 תוכן העניינים 3 דוח הדירקטוריון 80 סקירת ההנהלה 97 הצהרות המנהל הכללי והחשבונאי הראשי 99 תמצית הדוחות הכספיים ביניים )בלתי מבוקרים(

קרא עוד

א) ב) תאור המאפיינים העיקריים של מכשירי הון פיקוחיים שהונפקו ליום הישות המשפטית של המנפיק מאפיין ייחודי המסגרת / המסגרות החוקיות החלות על המ

א) ב) תאור המאפיינים העיקריים של מכשירי הון פיקוחיים שהונפקו ליום הישות המשפטית של המנפיק מאפיין ייחודי המסגרת / המסגרות החוקיות החלות על המ א) ב) 0 הון עצמי רובד הון עצמי רובד הון מניות רגילות,.,.0 הון עצמי הבנק נוסד בשנת 0 )ראה גם פרק ב' לדוח הדירקטוריון(. הבנק התאגד ונרשם ב ביום בספטמבר 0. הבנק הנפיק את מניותיו במועדים שונים החל מיום ההתאגדות.

קרא עוד

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation שוק הסחורות עקומת S שינוים ברמת ההשקעות גורמים לשינוים בתוצר של שיווי משק ל. נניח משק סגור, הו צאות הממשלה קבועו ת ואין מסים, ההשקעות תלויות בשער הריבית והצריכה תלויה בהכנסה הפנויה. A 45 עק ומת : S מתארת

קרא עוד

מיליוני דולרי שולחן עגול: מדיניות מסחר בין לאומי ושערי חליפין מאמר רקע הקדמה מדיניות המסחר של מדינת ישראל עומדת בלב הדיון הציבורי אודות יוקר המחיה והפ

מיליוני דולרי שולחן עגול: מדיניות מסחר בין לאומי ושערי חליפין מאמר רקע הקדמה מדיניות המסחר של מדינת ישראל עומדת בלב הדיון הציבורי אודות יוקר המחיה והפ מיליוני דולרי שולחן עגול: מדיניות מסחר בין לאומי ושערי חליפין מאמר רקע הקדמה מדיניות המסחר של מדינת ישראל עומדת בלב הדיון הציבורי אודות יוקר המחיה והפערים החברתיים, עקב השפעתה המידית על מחירי מוצרי הצריכה

קרא עוד

רווח ורווחיות

רווח ורווחיות תוכן העניינים 97 סקירת ההנהלה הצהרות המנהל הכללי והחשבונאית הראשית סקירת רואי החשבון המבקרים 5 תמצית דוחות כספיים ביום 6 בנובמבר 0 החליט הדירקטוריון של לאשר ולפרסם את הדוחות הכספיים המאוחדים הבלתי מבוקרים

קרא עוד

macro-ex

macro-ex תרגילים לקורס: מבוא לכלכלה מאקרו תשע"ב שנה"ל תשע"ב אוניברסיטת בן-גוריון בנגב הפקולטה למדעי הרוח והחברה המחלקה לכלכלה 14211021-01-02 - קרו מאאאא- לכלכלה מבוא מרצים: דר' סאלם אבו-זאיד, דר' בנימין ברדוגו,

קרא עוד

מיזוג אבנר ודלק קידוחים ההצבעה לאישור המיזוג בין השותפויות דלק קידוחים ואבנר נדחתה ל- 21 בנובמבר. אמש, השתתפנו באסיפה שנועדה לקיים דיון ולתת מענה לשאל

מיזוג אבנר ודלק קידוחים ההצבעה לאישור המיזוג בין השותפויות דלק קידוחים ואבנר נדחתה ל- 21 בנובמבר. אמש, השתתפנו באסיפה שנועדה לקיים דיון ולתת מענה לשאל ההצבעה לאישור המיזוג בין השותפויות דלק קידוחים ואבנר נדחתה ל- 21 בנובמבר. אמש, השתתפנו באסיפה שנועדה לקיים דיון ולתת מענה לשאלות מחזיקי יחידות ההשתתפות בנוגע למיזוג. הסיבה העיקרית לדחייה היא פרסום תזרים

קרא עוד

הלשכה המשפטית משרד האוצר אפריל 2015

הלשכה המשפטית  משרד האוצר    אפריל 2015 צוות בריס לרגולציה על שירותים פיננסיים מאי 2016 שירותים פיננסיים להסדרה Middle- Men שירותי תשלום P2P ללא חשש יציבותי נותני אשראי שירותי מטבע עם חשש יציבות אגודות אשראי וחיסכון גמ"חים תכליות עבודת הצוות

קרא עוד

תמצית דוחות כספיים

תמצית דוחות כספיים תמצית דוחות כספיים 30.6.05 B תוכן העניינים דוח הדירקטוריון סקירת ההנהלה הצהרות המנהל הכללי והחשבונאית הראשית סקירת רואי החשבון המבקרים תמצית דוחות כספיים תמצית דוחות כספיים 30.06.05 יובנק בע"מ וחברות מאוחדות

קרא עוד

תמצית דוחות כספיים

תמצית דוחות כספיים תמצית דוחות כספיים 31.3.2015 בנק מסד תמצית דוחות כספיים ליום 31 במרס 2015 תוכן העניינים 3 דוח הדירקטוריון 78 סקירת ההנהלה 91 הצהרות המנהל הכללי והחשבונאי הראשי 93 תמצית הדוחות הכספיים ביניים )בלתי מבוקרים(

קרא עוד

אוקטובר 2007 מחקר מס 21 תקציר מנהלים הקמתם של אזורי תעשייה משותפים במגזר הערבי מחמוד ח טיב עמית קורת מכון מילקן

אוקטובר 2007 מחקר מס 21 תקציר מנהלים הקמתם של אזורי תעשייה משותפים במגזר הערבי מחמוד ח טיב עמית קורת מכון מילקן אוקטובר 2007 מחקר מס 21 תקציר מנהלים מחמוד ח טיב עמית קורת מכון מילקן על אודות תוכנית עמיתי קורת מכון מילקן תוכנית עמיתי קורת מכון מילקן מקדמת את הצמיחה הכלכלית בישראל באמצעות התמקדות בפתרונות חדשניים,

קרא עוד

ג'ובוקיט החזקות בע"מ מצגת שוק ההון הצגת אסטרטגיה עסקית אוגוסט 2016

ג'ובוקיט החזקות בעמ מצגת שוק ההון הצגת אסטרטגיה עסקית אוגוסט 2016 ג'ובוקיט החזקות בע"מ מצגת שוק ההון הצגת אסטרטגיה עסקית אוגוסט 2016 ג'ובוקיט החזקות בע"מ חלק ראשון החזקות רשומות בחברות בנות 100% 100% ג'ובוקיט טכנולוגיות בע"מ ויובמה LLC טכנולוגיות בתחום משאבי אנוש שיתוף

קרא עוד

ב א ו ג ו ס ט 2 ה מ ד ו ב ר ב ס כ ו ם ש ל. צ ו ק" עיקרי הדברים סיוע איראני לטרור הפלסטיני : נמשכות העברות כספים איראניות למשפחות שהידים ברצועת עזה באמ

ב א ו ג ו ס ט 2 ה מ ד ו ב ר ב ס כ ו ם ש ל. צ ו ק עיקרי הדברים סיוע איראני לטרור הפלסטיני : נמשכות העברות כספים איראניות למשפחות שהידים ברצועת עזה באמ ב א ו ג ו ס ט 2 ה מ ד ו ב ר ב ס כ ו ם ש ל. צ ו ק" עיקרי הדברים סיוע איראני לטרור הפלסטיני : נמשכות העברות כספים איראניות למשפחות שהידים ברצועת עזה באמצעות אגודת הצדקה אלאנצאר, המזוהה עם הג' האד האסלאמי

קרא עוד

Microsoft Word - ex3_sol.doc

Microsoft Word - ex3_sol.doc אוניברסיטת תלאביב בית הספר לכלכלה ד"ר ערן ישיב סמסטר א' תשס"ז אינטגרציה כלכלית ופיננסית פתרון תרגיל 3 האיחוד המוניטרי האירופי והיורו שאלה 1 קראו את המאמרים מה,New York Times מה International Herald Tribune

קרא עוד

לסטודנטים במבוא מיקרו שבכוונתם לגשת למועד ב': אנו ממליצים לכם לפתור מחדש את המבחן שהיה במועד א'. עדיף לפתור בלי לראות את התשובות הנכונות מסומנות. לשם

לסטודנטים במבוא מיקרו שבכוונתם לגשת למועד ב': אנו ממליצים לכם לפתור מחדש את המבחן שהיה במועד א'. עדיף לפתור בלי לראות את התשובות הנכונות מסומנות. לשם לסטודנטים במבוא מיקרו שבכוונתם לגשת למועד ב': אנו ממליצים לכם לפתור מחדש את המבחן שהיה במועד א'. עדיף לפתור בלי לראות את התשובות הנכונות מסומנות. לשם כך העלינו לפורטל שאלון מעורבל ללא שום סימונים עליו.

קרא עוד

מניבים קרן הריט החדשה בע"מ דוחות כספיים ליום 13 במרץ 8132 דוח דירקטוריון דוחות כספיים

מניבים קרן הריט החדשה בעמ דוחות כספיים ליום 13 במרץ 8132 דוח דירקטוריון דוחות כספיים דוחות כספיים ליום 13 במרץ 8132 דוח דירקטוריון דוחות כספיים 2 כללי דוח דירקטוריון על מצב עסקי התאגיד ליום 13 במרץ 8132 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה, תוצאות פעולותיה, הונה העצמי ותזרימי המזומנים שלה

קרא עוד

דוח ביניים לדוגמה 2014

דוח ביניים לדוגמה 2014 דוחות כספיים תמציתיים מאוחדים לדוגמה ליום 0/ במרץ/ביוני/בספטמבר 06 ערוכים בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 4 ובהתאם לפרק ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 970 מרץ 06 4 6 9 4 6 7 7 0

קרא עוד

<4D F736F F D202D2DF7E1E5F6FA20E1E6F720EEE3E5E5E7FA20F2EC20FAE5F6E0E5FA20EBF1F4E9E5FA20ECF8E1F2E5EF20E4F8E0F9E5EF20F9EC20F9F0FA203

<4D F736F F D202D2DF7E1E5F6FA20E1E6F720EEE3E5E5E7FA20F2EC20FAE5F6E0E5FA20EBF1F4E9E5FA20ECF8E1F2E5EF20E4F8E0F9E5EF20F9EC20F9F0FA203 04 מאי 2010 קבוצת בזק מדווחת על התוצאות לרבעון הראשון של 2010 הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות עלה ברבעון הראשון ב 5.6% ל- 642 מיליון שקל ה- EBITDA גדל ב- 4% לעומת הרבעון המקביל, ועמד על 1.22 מיליארד שקל

קרא עוד

<4D F736F F F696E74202D20E0ECE5EF20E2ECE6F8202D20F1F7E8E5F820E4F4E9F0F0F1E9ED202D20E0E9ECFA20F1F4E8EEE1F >

<4D F736F F F696E74202D20E0ECE5EF20E2ECE6F8202D20F1F7E8E5F820E4F4E9F0F0F1E9ED202D20E0E9ECFA20F1F4E8EEE1F > ס קטור הפיננס י ם והז דמנו יות ה ש ק עה בא ג"ח גלזר, אלון לידר שוקי הון ספטמבר 2008 1 סקטור הבנקים נתחיל בחדשות הטובות: לא קיים חשש ליציבות הבנקים הישראליים. הבנקים המקומיים לא נתנו אשראי בלתי מרוסן -

קרא עוד

גילוי דעת 29 - מהדורה doc

גילוי דעת 29 - מהדורה doc (**) (*) גילוי דעת 29 "צדדים קשורים" מ ב ו א א. עיסקאות נקשרות או מבוצעות לעתים קרובות בין צדדים שאינם בלתי-תלויים זה בזה בגלל קשרים מסוימים ביניהם - להלן "צדדים קשורים". אלמלא קשרים אלה ייתכן שהעיסקאות

קרא עוד

שקופית 1

שקופית 1 www.pwc.com/il חידושים בתחום התמריצים טלי ברנד, רו"ח, דירקטורית, מנהלת מחלקת תמריצים, אוקטובר 2014 תוכן העניינים דגשים לגבי הטבות מס על פי החוק לעידוד השקעות הון תכניות מענקי מחקר ופיתוח נבחרות שינויים

קרא עוד

סיכום תערוכת התיירות IMTM חדשות חדשות ידיעות אחרונות יומן ערוץ Ynet דה מרקר

סיכום תערוכת התיירות IMTM חדשות חדשות ידיעות אחרונות יומן ערוץ Ynet דה מרקר סיכום תערוכת התיירות 9-10.02.2016 IMTM חדשות 8.2.16-2 חדשות 8.2.16-10 - 28.1 יומן ערוץ 12.2-1 10.2.16 -Ynet דה מרקר- 3.2.16 אינטרנט טלוויזיה רדיו עיתונות, גלובס,,MAKO דה מרקר,,NRG, nana10,,,,ias, מגפון,

קרא עוד

דין וחשבון שנתי 2014

דין וחשבון שנתי 2014 דין וחשבון שנתי בנק פועלי אגודת ישראל בע"מ דין וחשבון שנתי ת ו כ ן ה ע נ י י נ י ם עמוד 6 1. דוח הדירקטוריון המוגש לאסיפה הכללית של בעלי המניות 131 2. סקירת ההנהלה 152 3. הצהרת המנהל הכללי 153 4. הצהרת

קרא עוד

שחזור מבחן יסודות הביטוח – מועד 12/2016

שחזור מבחן יסודות הביטוח – מועד 12/2016 שחזור בחינה יסודות הביטוח מועד 2202/21 לפניכם שחזור מבחן יסודות הביטוח מועד 2202/21. השאלות מבוססות על שחזור התלמידים. תודה לכל אלו שתרמו בביצוע השחזור. במידה והנכם זוכרים שאלות נוספות ו 0 או דיוק טוב

קרא עוד

גילוי דעת 74.doc

גילוי דעת 74.doc גילוי דעת 74 תכנון הביקורת תוכן העניינים סעיפים 4-8 - 10-1 5 9 מבוא תכנון העבודה התכנון הכולל של הביקורת 12-11 13 14 15 תוכנית הביקורת שינויים בתכנון הכולל של הביקורת ובתוכנית הביקורת מונחים תחילה אושר

קרא עוד

החלטת מיסוי: 7634/ החטיבה המקצועית תחום החלטת המיסוי: חלק ה 2 לפקודת מס הכנסה - שינויי מבנה, מיזוגים ופיצולים הנושא: העברת נכסים ופעיל

החלטת מיסוי: 7634/ החטיבה המקצועית תחום החלטת המיסוי: חלק ה 2 לפקודת מס הכנסה - שינויי מבנה, מיזוגים ופיצולים הנושא: העברת נכסים ופעיל החלטת מיסוי: 7634/16.1.1.1.2.1.3.1 תחום החלטת המיסוי: חלק ה 2 לפקודת מס הכנסה - שינויי מבנה, מיזוגים ופיצולים הנושא: העברת נכסים ופעילות לחברה חדשה בהתאם להוראות סעיף 104 א לפקודה ומיזוגה של עם "שלד 103

קרא עוד

מצגת של PowerPoint

מצגת של PowerPoint הסכם קיבוצי 14/7/2016 לעובדים בדירוג המנהלי ובדירוג המח"ר אוגוסט 2016 האם השינויים בהסכמי המסגרת שהסתדרות המעוף עשתה לאורך השנים, שיפרה את שכר העובדים ברשויות המקומיות? 3.6% הסכם מיום 31.01.2001 הסכם מיום

קרא עוד

מרכזי קניות דוד גבאי מיכה גולדברג ריבית נמוכה תמשיך לתמוך בענף. העדפ

מרכזי קניות דוד גבאי מיכה גולדברג ריבית נמוכה תמשיך לתמוך בענף. העדפ מרכזי קניות דוד גבאי 03-7132041 David.Gubbay@xnes.co.il מיכה גולדברג 03-7533100 Micha.Goldberg@xnes.co.il 26.6.2056 ריבית נמוכה תמשיך לתמוך בענף. העדפה לחברות ממונפות: קנייה למליסרון וביג; ת. שוק לעזריאלי

קרא עוד

הראל סל MSCI שווקים מתעוררים (4Da( )PR) מספר ני"ע: )סדרה עב'( תעודות אשר תשואתן מושפעת משינויים במדד במדד MSCI EMERGING MARKETS ומשינויים בשער

הראל סל MSCI שווקים מתעוררים (4Da( )PR) מספר ניע: )סדרה עב'( תעודות אשר תשואתן מושפעת משינויים במדד במדד MSCI EMERGING MARKETS ומשינויים בשער הראל סל MSCI שווקים מתעוררים (4Da( )PR) מספר ני"ע: 9952311 )סדרה עב'( תעודות אשר תשואתן מושפעת משינויים במדד במדד MSCI EMERGING MARKETS ומשינויים בשער הדולר ארה"ב כללי כללי: המידע נכון ליום 59.5.2.91 חברה:

קרא עוד

הכנס השנתי של המכון לחקר הגורם האנושי לתאונות דרכים

הכנס השנתי של המכון לחקר הגורם האנושי לתאונות דרכים אופניים חשמליים סקירה ותחזית ד"ר שי סופר המדען הראשי משרד התחבורה והבטיחות בדרכים הכנס השנתי של המכון לחקר הגורם האנושי לתאונות דרכים יולי 2015, אוניברסיטת בר אילן רקע שוק הרכב במדינת ישראל ובעיקר בערים

קרא עוד

Microsoft Word - ezch2q12post

Microsoft Word - ezch2q12post 1 9/8/2012 איזיצ'יפ תוצאות רבעון 2012 2, תשואת יתר, $35 האטה משמעותית בהוצ' הוניות של מפעילות תקשורת, מובילה להורדת מחיר היעד ל- $35 איזיצ'יפ דיווחה על תוצאות טובות מהצפי לרבעון השני של 2012, אך באותה

קרא עוד

PubTmp

PubTmp ... 3 נובמבר, 2013 אנליסט אשראי ראשי: אליס קדם, 753979(03) alice_kedem@standardandpoors.com אנליסט אשראי משני: גיל אברהמי, 7539719(03), gil_avrahami@standardandpoors.com תוכן עניינים... שיקולים עיקריים

קרא עוד

תעריף עמלות מסחר מניות מינימום לעסקה עמלת ביצוע מטבע המסחר AUD (%) AUD CAD (shares) CAD CHF (%) CHF EUR (%) EUR GBP (

תעריף עמלות מסחר מניות מינימום לעסקה עמלת ביצוע מטבע המסחר AUD (%) AUD CAD (shares) CAD CHF (%) CHF EUR (%) EUR GBP ( תעריף עמלות מסחר מניות AUD (%) 0.2 12 AUD CAD (shares) 0.015 3 CAD CHF (%) 0.15 7.5 CHF (%) 0.15 7.5 (%) 0.15 7.5 ILS (%) 0.1 15 ILS (%) 0.15 40 CNH (%) 0.2 45 CNH (%) 0.15 200 MXN (%) 0.15 120 MXN SEK

קרא עוד

סדרה חשבונית והנדסית

סדרה חשבונית והנדסית .2 סדרות חשבוניות וסדרות הנדסיות n = 5 טבעי על-ידי כלל הנסיגה: + = an + 3. סדרה מוגדרת לכל n רשמו את ארבעת האיברים הראשונים בסדרה. הסבירו מדוע הסדרה הנתונה היא סדרה חשבונית עולה. מצאו את האיבר ה- 57 בסדרה.

קרא עוד

דוחות כספיים ביניים ליום 13 במרס, 5132 בלתי מבוקרים חלק א' חלק ב' דוח הדירקטוריון דוחות כספייים ביניים מאוחדים חלק ג' חלק ד' חלק ה

דוחות כספיים ביניים ליום 13 במרס, 5132 בלתי מבוקרים חלק א' חלק ב' דוח הדירקטוריון דוחות כספייים ביניים מאוחדים חלק ג' חלק ד' חלק ה דוחות כספיים ביניים ליום 13 במרס, 5132 בלתי מבוקרים 33 21 חלק א' חלק ב' דוח הדירקטוריון דוחות כספייים ביניים מאוחדים 13 43 23 חלק ג' חלק ד' חלק ה' נתונים כספיים מתוך הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים המיוחסים

קרא עוד

פיננסית מתקדמת ב'

פיננסית מתקדמת ב' מרצה: רונן בן גל זכויות בעסקאות משותפות IAS 31 שנת השלמה 2011 תוכן עניינים זכויות בעסקאות משותפות 31...IAS 3 הגדרות... 3 1. 2. 3. 4. 5. שליטה... 3 שליטה משותפת...3 עסקה משותפת... 3 משתתף בעסקה משותפת...

קרא עוד

(Microsoft PowerPoint - \356\366\342\372 \354\353\360\361 ver3.pptx)

(Microsoft PowerPoint - \356\366\342\372 \354\353\360\361 ver3.pptx) ברוכים הבאים לכנס מקצועי בנושא : 28 לאוקטובר 2015, ד"ר טל מופקדי ד"ר רועי שלם מנהלי פורום הגבלים עסקיים ורגולציה רקע ונתונים ד"ר טל מופקדי וד"ר רועי שלם /// פורום הגבלים עסקיים ורגולציה 3 גז טבעי מקור

קרא עוד

שקופית 1

שקופית 1 עו"ד עמית לוי, שותף במחלקת חברות ושוק ההון וראש הפורום המקצועי מידע פנים - 2015 חידושים, סיכונים ודרכי התגוננות דצמבר 2014 תזכורת - האיסור הפלילי על שימוש במידע פנים חל על: אנשי פנים בחברה: "איש פנים בחברה

קרא עוד

חשבונאות ניהולית שיעור תמחיר ABC תמחיר זה אומר כי בגלל שלאורך השנים יותר משמעותיות מאשר בעבר צריך למדוד אותן בצורה טובה יותר לוקחים את העלוי

חשבונאות ניהולית שיעור תמחיר ABC תמחיר זה אומר כי בגלל שלאורך השנים יותר משמעותיות מאשר בעבר צריך למדוד אותן בצורה טובה יותר לוקחים את העלוי חשבונאות ניהולית שיעור..0 תמחיר ABC תמחיר זה אומר כי בגלל שלאורך השנים יותר משמעותיות מאשר בעבר צריך למדוד אותן בצורה טובה יותר לוקחים את העלויות העקיפות שיש בחברה ו, בגלל סיבות טכנולוגיות, העלויות העקיפות

קרא עוד

דעת סקרים ואקטואליה דעת הקהל בישראל ותהליך השלום עם הפלסטינים 1 דצמבר 2012 אלה הלר

דעת סקרים ואקטואליה דעת הקהל בישראל ותהליך השלום עם הפלסטינים 1 דצמבר 2012 אלה הלר דעת סקרים ואקטואליה דעת הקהל בישראל ותהליך השלום עם הפלסטינים 1 דצמבר 2012 אלה הלר Public Opinion in Israel and the Peace Process with the Palestinians Ella Heler המכון הישראלי לדמוקרטיה הוא מוסד עצמאי,

קרא עוד

ש) סטודנט יקר, ברכותינו לקראת שנת הלימודים תשע"ט אוגוסט פתיחה 21/10/2018 הנדון: תשלום שכר הלימוד תואר ראשון מתוקצב בהמשך למקדמה אשר שולמה על יד

ש) סטודנט יקר, ברכותינו לקראת שנת הלימודים תשעט אוגוסט פתיחה 21/10/2018 הנדון: תשלום שכר הלימוד תואר ראשון מתוקצב בהמשך למקדמה אשר שולמה על יד ש) סטודנט יקר, ברכותינו לקראת שנת הלימודים תשע"ט אוגוסט - 2018 פתיחה 21/10/2018 הנדון: תשלום שכר הלימוד תואר ראשון מתוקצב בהמשך למקדמה אשר שולמה על ידך בסך 2,500 נבקשך להסדיר את תשלום מלוא שכ"ל. במידה

קרא עוד

עיריית מפקד תכנון אסטרטגי ומחקר אוכלוסין חיפה

עיריית מפקד תכנון אסטרטגי ומחקר אוכלוסין חיפה עיריית מפקד תכנון אסטרטגי ומחקר אוכלוסין - 2008 חיפה הקדמה תוכן עניינים תכנון אסטרטגי ומחקר בעלון זה מוצגים נתונים על העיר חיפה שמבוססים על נתוני מפקד האוכלוסין שנערך על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בשנת

קרא עוד

טבלת דרישות מרכזת - מאי 2018 ת"י בנייה בת קיימה )בנייה ירוקה( דרישות לבנייני מגורים - טבלת דרישות מרכזת הבהרה : אישור מקדמי אינו מהווה אישור שלב

טבלת דרישות מרכזת - מאי 2018 תי בנייה בת קיימה )בנייה ירוקה( דרישות לבנייני מגורים - טבלת דרישות מרכזת הבהרה : אישור מקדמי אינו מהווה אישור שלב ת"י 58 -בנייה בת קיימה )בנייה ירוקה( דרישות לבנייני מגורים - טבלת דרישות מרכזת הבהרה : אישור מקדמי אינו מהווה אישור '. יש להשלים את כל הראיות הנדרשות ולהוכיח עמידה בדרישות התקן ל'. כמו יש להשלים עמידה

קרא עוד

Slide 1

Slide 1 בניית תכנית שיווקית מהי תכנית שיווקית? התכנית השיווקית מתארת את הפעולות השיווקיות שעסק צריך לבצע על מנת להשיג את יעדי המכירות שלו. מטרת התכנית השיווקית בניית התכנית השיווקית עוזרת לנו להגדיר את: 1. יעדי

קרא עוד

<4D F736F F F696E74202D20F9E5F720E4FAF8E5F4E5FA20E4F2E5ECEEE920F8E7EEE9ECE1E9F C456D696E696D697A657229>

<4D F736F F F696E74202D20F9E5F720E4FAF8E5F4E5FA20E4F2E5ECEEE920F8E7EEE9ECE1E9F C456D696E696D697A657229> מיזוגים ורכישות המד יניות ה מסחרית בנוגע לניהול מחסן התרופות והציוד 2 מחסן התרופות משווק תרופות וחיסונים המותווים לבקר ומקנה החקלאית קונה הן ישירות מספקים בחו"ל והן ממפיצים מקומיים המחסן מספק מוצרים במשקל

קרא עוד

<4D F736F F D20E0ECE1E9E820EEF2F8EBE5FA20F2E3EBE5EF20EEECE >

<4D F736F F D20E0ECE1E9E820EEF2F8EBE5FA20F2E3EBE5EF20EEECE > יחידת המחקר - האגף לני"ע ונכסים פיננסים אלביט מערכות העלאת המלצה: מחיר המניה לא משקף את שוויה הכלכלי של החברה מועד הפרסום: דוד לוינסון 17.08.11 עדכון מלא תשואת יתר סיכון נמוך נתוני מסחר: בצועי המניה Q2-11

קרא עוד

דוח דירקטוריון

דוח דירקטוריון תוכן העניינים 4 88 סקירת ההנהלה 06 הצהרות המנהל הכללי והחשבונאית הראשית 09 סקירת רואי החשבון המבקרים 0 תמצית דוחות כספיים ביום 6 בנובמבר 200 החליט הדירקטוריון של לאשר ולפרסם את הדוחות הכספיים המאוחדים

קרא עוד

Microsoft Word - beayot kniya-1.doc

Microsoft Word - beayot kniya-1.doc בעיות מילוליות - בעיות קנייה ומכירה 1.01 סוחר בגדים קנה חולצות בסכום כולל של 1575 ש"ח. הוא מכר 5 חולצות בהפסד של 5 ש"ח על כל חולצה. את שאר החולצות הוא מכר ברווח של 15 ש"ח על כל חולצה. בסך הכול הסוחר הרוויח

קרא עוד

צו ארנונה 1997

צו ארנונה 1997 1 צו ארנונה 2018 בתוקף סמכותה לפי חוק ההסדרים במשק המדינה )תיקוני חקיקה להשגת יעדי התקציב(, התשנ"ג 1992 והתקנות שהותקנו על פי כל דין, מחליטה בזה המועצה האזורית זבולון )להלן: "המועצה"( בישיבתה ביום 19.6.2017

קרא עוד

דיודה פולטת אור ניהול רכש קניינות ולוגיסטיקה

דיודה פולטת אור ניהול רכש קניינות ולוגיסטיקה דיודה פולטת אור ניהול רכש קניינות ולוגיסטיקה מחזור 64 שירה עזרא דיודה פולטת אור דיודה הינו רכיב אלקטרוני בעל שני חיבורים הפועלים כחד כיווני ומאפשר מעבר זרם חשמלי בכיוון אחד בלבד. ניתן לבצע שינוים בגוון

קרא עוד

דוח שנתי דין וחשבון לשנת 2016 בנק ירושלים בע"מ וחברות מאוחדות שלו

דוח שנתי דין וחשבון לשנת 2016 בנק ירושלים בעמ וחברות מאוחדות שלו דוח שנתי דין וחשבון לשנת 2016 בנק ירושלים בע"מ וחברות מאוחדות שלו עיצוב: סטודיו 'שחר שושנה' מקבוצת 'סקורפיו 88' נדפס בדפוס העיר העתיקה, ירושלים. דוח שנתי לשנת 2016 תוכן עניינים 5 13 84 87 95 233 285 303

קרא עוד

Slide 1

Slide 1 1 התחדשות עירונית מתחם שלמה המלך, יולי 2013 2 צוות התכנון : תכנון נוף נספח הצללה כבישים אדריכל אבינעם לוין אדריכלית נטליה אלפימוב אדריכלית טל לוין אדריכל משה אוחנה : רינה קרוגליאק, אדריכלית נוף : לשם -

קרא עוד

מהפכת השכר ברשויות המקומיות ממשיכה הסכם קיבוצי ארצי בחטיבת הרשויות המקומיות

מהפכת השכר ברשויות המקומיות ממשיכה הסכם קיבוצי ארצי בחטיבת הרשויות המקומיות מהפכת השכר ברשויות המקומיות ממשיכה קיבוצי ארצי בחטיבת הרשויות המקומיות 14.7.2016 1 דבר היו"ר מהפכת השכר ברשויות המקומיות ממשיכה. ביום 14/7/2016 נחתם פורץ דרך נוסף לעובדי הרשויות המקומיות במדינת ישראל.

קרא עוד

פיננסית מתקדמת א'

פיננסית מתקדמת א' מרצה: רונן בן גל השפעת שינויים בשערי חליפין של מטבע חוץ IAS 21 שנת השלמה תשע"א 1 תוכן עניינים השפעת שינויים בשערי חליפין של מטבע חוץ 21... IAS 4 הגדרות... 4 1. 2. מטבע פעילות...4 פעילות חוץ...4 מטבע חוץ...

קרא עוד

"שיעור בהיסטוריה" נוסח אבו מאזן: בפתיחת דיוני המועצה הלאומית הפלסטינית נשא אבו מאזן נאום גדוש בעיוותים היסטוריים ובניחוח אנטישמי. זאת, כדי לשלול את קי

שיעור בהיסטוריה נוסח אבו מאזן: בפתיחת דיוני המועצה הלאומית הפלסטינית נשא אבו מאזן נאום גדוש בעיוותים היסטוריים ובניחוח אנטישמי. זאת, כדי לשלול את קי שיעור בהיסטוריה "" ב מ א י 3 י ר ו ש ל י ם" נוסח אבו מאזן : בפתיחת דיוני המועצה הלאומית ה פ ל ס ט י נ י ת נ ש א א ב ו מ א ז ן נאום גדוש בעיוותים היסטוריים ו ב נ י ח ו ח א נ ט י ש מ י. ז א ת, כ ד י ל ש

קרא עוד

אדמה פתרונות לחקלאות בע"מ ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132

אדמה פתרונות לחקלאות בעמ ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132 ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132 ADAMA Agricultural Solutions Ltd. דוח רבעוני ליום 13 במרץ 4132 חלק א' דוח הדירקטוריון על מצב עניני התאגיד חלק ב' דוחות כספיים בלתי מבוקרים

קרא עוד

Engage חשיפה ראשונית לפרויקט אירופאי ייחודי הקניית כלים למעורבות פעילה בנושאי מדע-חברה לכלל אזרחי העתיד חזית המדע והטכנולוגיה אוריינות מדעית לחיים שית

Engage חשיפה ראשונית לפרויקט אירופאי ייחודי הקניית כלים למעורבות פעילה בנושאי מדע-חברה לכלל אזרחי העתיד חזית המדע והטכנולוגיה אוריינות מדעית לחיים שית Engage חשיפה ראשונית לפרויקט אירופאי ייחודי הקניית כלים למעורבות פעילה בנושאי מדע-חברה לכלל אזרחי העתיד חזית המדע והטכנולוגיה אוריינות מדעית לחיים שיתוף פעולה בין מורים שיח טיעוני (ארגומנטציה) בקרב תלמידים

קרא עוד

טעימה מסדנת 4 החלקים: קסמים מדהימים 3 מייסד בית הספר: יוני לחמי פלאפון:

טעימה מסדנת 4 החלקים: קסמים מדהימים 3 מייסד בית הספר: יוני לחמי פלאפון: טעימה מסדנת 4 החלקים: קסמים מדהימים 3 מייסד בית הספר: יוני לחמי פלאפון: 454-1288476 פתיחה שלום מתעניין בקסמים! שמי יוני לחמי. אני קוסם מקצועי מעל 11 שנים. לפני 9 שנים התחלתי ללמד קסמים ומאז לימדתי מעל

קרא עוד

כנס הסברה בנושא ההוסטל

כנס הסברה בנושא ההוסטל כנס הסברה בנושא ההוסטל 8/7/2018 1 תחילת האירוע 25/5/18 למועצה המקומית ולתושבים נודע לראשונה על הקמת הוסטל לדרי רחוב ונפגעי התמכרויות מפרסומים ברשתות החברתיות ולא בעדכון מסודר. מיקומו: שדרות בן גוריון 5,

קרא עוד

מצגת של PowerPoint

מצגת של PowerPoint הערכות שווי סוגיות נבחרות האיגוד הישראלי לכלכלנים עסקיים רו"ח יובל זילברשטיין, מנכ"ל פרומתאוס ייעוץ כלכלי מרץ 2016 רחוב קרמניצקי 14 תל אביב I 6789912 טלפון: I 03-561-7801 פקס: 03-5617765 הערכות שווי סוגיות

קרא עוד

Microsoft Word - בעיות הסתברות 1.doc

Microsoft Word - בעיות הסתברות 1.doc תרגול בעיות הסתברות. גולן מטיל פעמים קובייה הוגנת, מה ההסתברות שבכל אחת מהפעמים יקבל תוצאה שונה? () () () הילה קוראת ספר לפני השינה פעמים בשבוע, יוני סופר כבשים לפני השינה פעמים בשבוע, מה הסיכוי שהיום

קרא עוד

החברה שם היתר עסקה רכישת אג"ח מניות קניית אאורה אבגול ארלון אביב בניה אביב אברות הנפקות אגוד השקעות אדגר אדמה אדרי-אל אנרגיה או.פי.סי רי אול- אופטיביי

החברה שם היתר עסקה רכישת אגח מניות קניית אאורה אבגול ארלון אביב בניה אביב אברות הנפקות אגוד השקעות אדגר אדמה אדרי-אל אנרגיה או.פי.סי רי אול- אופטיביי קניית אאורה אבגול ארלון אביב בניה אביב אברות הנפקות אגוד השקעות אדגר אדמה אדרי-אל אנרגיה או.פי.סי רי אול- אופטיבייס בלאנס אופל אורביט אורבנקורפ קבוצה אורון טכנו אורמת אורן אורשי אזורים אר אר אס אי פתוח

קרא עוד

Microsoft Word - תקופתי

Microsoft Word - תקופתי סלע קפיטל נדל"ן בע"מ דוח תקופתי לשנת 2011 סלע קפיטל נדל"ן בע"מ דוח תקופתי לשנת 2011 תוכן העניינים חלק א' תיאור עסקי התאגיד חלק ב' דוח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד חלק ג' דוחות כספיים ליום 31 בדצמבר

קרא עוד

דוח בעלי אמצעי שליטה מהותיים )שם נייר ערך: דיסקונט א' מס' זיהוי של נייר הערך: ( 21 רשימת בעלי מניות המחזיקים ב- 5% או יותר מהון המניות המונפק א

דוח בעלי אמצעי שליטה מהותיים )שם נייר ערך: דיסקונט א' מס' זיהוי של נייר הערך: ( 21 רשימת בעלי מניות המחזיקים ב- 5% או יותר מהון המניות המונפק א דוח בעלי אמצעי שליטה מהותיים )שם נייר ערך: דיסקונט א' מס' זיהוי של נייר הערך: 691212 ( 21 רשימת בעלי מניות המחזיקים ב- 5% או יותר מהון המניות המונפק או מכוח ההצבעה של בנק דיסקונט לישראל בע"מ שם המחזיק

קרא עוד

נייר חדרה בע"מ עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד( למידע שהובא בדוח התקופתי של החברה ליום לפי תקנה 93 א לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיי

נייר חדרה בעמ עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד( למידע שהובא בדוח התקופתי של החברה ליום לפי תקנה 93 א לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיי עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד( למידע שהובא בדוח התקופתי של החברה ליום 31.3.13 לפי תקנה 93 א לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 1391 )להלן: "תקנות הדוחות"(, להלן יובא פירוט השינויים או

קרא עוד

בחינה בכלכלה

בחינה בכלכלה גירסה 01 מבחן בכלכלה מועד 05/2018 שם פרטי: שם משפחה: מס' ת"ז/דרכון: מס' נבחן: מופיע על דף התשובות מתחת למס' הת"ז לפניכם המבחן בכלכלה המועבר במסגרת חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות ובניהול תיקי

קרא עוד