קיל מתחם מגורים שנרכש בשנת 2016 מודל עסקי מאוזן, תזרים יציב, צמיחה שחקן איכות בתחום המגורים להשכרה בין עשרת השחקנים הגדולים בתחום ה- Retail Parks בגרמ

תמליל

1 קיל מתחם מגורים שנרכש בשנת 2016 מודל עסקי מאוזן, תזרים יציב, צמיחה שחקן איכות בתחום המגורים להשכרה בין עשרת השחקנים הגדולים בתחום ה- Retail Parks בגרמניה יזם ה- Condo המוביל בדיסלדורף רוסטוק Park Hanse Center Retail )61 א' מ"ר למסחר, קרקע של 354 דונם, 2500 מקומות חניה( אוגוסט 2016 Grafental

2 הבהרה משפטית מטרת מצגת זו היא להציג את חברת N.V. Brack Capital Properties )להלן: "החברה"( על פעילותה ותוצאותיה הכספיות. היא אינה מהווה הצעה לרכישה או מכירה של ניירות הערך של החברה או הזמנה לקבלת הצעות כאמור והיא מיועדת למסירת מידע בלבד. המידע המוצג במצגת הינו למטרות נוחות בלבד ואינו מהווה בסיס לקבלת החלטות השקעה, אינו מחליף איסוף וניתוח מידע עצמאי, אינו מהווה המלצה או חוות דעת וכן אינו מהווה תחליף לשיקול דעת עצמאי של כל משקיע. מצגת זו והמידע הכלול בה לא נועדו להחליף את הצורך בעיון בדיווחים שפרסמה החברה לציבור, ובכלל זה הדוחות התקופתיים של החברה לשנת 2015 )אשר פורסם ביום 20 במרץ 2016( ולרבעון השני של 2016 )אשר פורסם ביום 23 באוגוסט 2016(. החברה אינה אחראית לשלמות או דיוק המידע הכלול במצגת, והיא לא תישא באחריות לנזקים ו/או הפסדים כלשהם העלולים להיגרם כתוצאה משימוש במידע זה. בכל מקרה של סתירה או אי התאמה בין המידע המוצג במצגת זו באופן תמציתי וכללי לבין מידע מפורט המופיע בדוחות התקופתיים ו/או בדוחות ביניים של החברה ו/או בדיווחים המיידיים של החברה, ייגבר האמור בדוחות אלה. במצגת כלולות תוכניות לפעולות ו/או מהלכים ו/או הערכות של החברה ביחס לנכסיה המהוות מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח )להלן: "חוק ניירות ערך"(, לרבות תחזיות, מטרות עסקיות, הערכות ואומדנים, ולרבות מידע המובא בדרך של איורים, גרפים, סקירות וכן כל מידע אחר, בכל צורה בה הוא מובא, המתייחסים לאירועים או עניינים עתידיים, אשר התממשותם אינה וודאית ואינה בשליטת החברה. התממשותו ו/או אי התממשותו של המידע צופה פני עתיד כאמור תושפע מגורמים אשר לא ניתן להעריכם מראש והם אינם מצויים בשליטת החברה, לרבות גורמי הסיכון המאפיינים את פעילות החברה וכן מהתפתחויות בסביבה הכללית והכלכלית באזורי עסקיה של החברה ובגורמים החיצוניים המשפיעים על פעילותה. הנתונים המפורטים בעמודים, , 5, ו- 22 לעניין פרויקטים לייזום למגורים בדיסלדורף בדבר נתוני רווחיות צפויים, מכירות, הכנסות ושיעור רווח יזמי צפוי כמפורט בשקפים אלה הינו מידע צופה פני עתיד אשר אינו בשליטה מלאה של החברה ואשר התקיימותו בפועל אינה וודאית. המידע המבוסס על אינפורמציה קיימת בחברה נכון למועד זה, בדבר: ביקוש לשטחי מגורים בעיר, מחירי שוק של שטחי מגורים בעיר, ידע וניסיון מצטבר של הנהלת החברה ותחזיות ואומדנים של החברה באשר לעלויות הבניה, פיתוח, שיווק וכו'. שינוי נסיבות עלול לשנות את הערכות החברה המפורטות ולהשפיע באופן מהותי על צפי ההכנסות מהפרויקטים ועל רווחיותם הכוללת. כמו כן אין כל ודאות שהליכי שינוי הייעוד של מתחמי המקרקעין יתקיימו ו/או יושלמו, אם בכלל, שכן השלמתם כפופה להליכי התכנון והבנייה הנדרשים לפי הדין הגרמני, אשר השלמתם אינה בשליטתה של החברה. מידע הכלול במצגת עשוי להיחשב ככזה שמוצג באופן שונה מהאופן שבו הוצג בדיווחיה של החברה, אך הוא ניתן לחישוב מתוך הנתונים שנכללו בדיווחים האמורים. יודגש כי התמונות המצורפות למצגת זו וכן האמור בשקפים 3 עד 15 12, עד 21 19, ו- 22 למצגת, לא נכללו בעבר בדיווחיה של החברה ומובאים במצגת זו לראשונה, מוצגים באופן שונה מכפי שהוצגו בדיווחיה של החברה, או עודכנו בהתאם לאמור בדוחות התקופתיים של החברה לשנת 2015 ולרבעון השני של

3 תוצאות רבעון שני 2016 Q2/2015 Q2/2016 שינוי הכנסות שכ "ד )א' אירו( 9% 16,300 17,764 רווח נקי המיוחס לבעלי המניות )א' אירו( 24%- 12,301 9,390 FFO I )במונחים שנתיים, א' אירו( 23% 22,748 27,952 FFO II )במונחים שנתיים, א' אירו( 25% 29,699 37,176 הון עצמי )א' אירו( 21% 304, ,602 EPRA NAV א) ' אירו( 18% 367, ,400 התפתחויות עיקריות בשנת 2016 )ינואר אוגוסט 2016( המשך הרחבת והשבחת תיק הנכסים: מגורים להשכרה- רכישה של כ- 833 יח"ד המניבות שכ"ד שנתי של כ מ' אירו, בחמש עסקאות שונות, תמורת כ- 75 מ' אירו, באיזורי פעילות קיימים, בערים החוות צמיחה מהירה בשכ"ד, תוך ניצול סינרגיות ניהוליות ותפעוליות. תיק הנכסים המסחריים- רכישת נכס מניב המושכר ל- toom )רשת DIY מהמובילות בגרמניה( ל- 14 שנה המניב שכ"ד שנתי של כ- 667 א' אירו תמורת כ- 9.1 מ' אירו. מנגד מימשה החברה שני נכסי משרדים core( )non תמורת כ מ' אירו )כ- 5% מעל השווי בספרים(. הנכסים שנמכרו הניבו שכ"ד שנתי של כ- 360 א' אירו. רכישת קרקע לשינוי יעוד בעיר אאכן פוטנציאל שינוי ייעוד למגורים באופן שיאפשר להקים בין 180 ל- 220 יח"ד* על המקרקעין )שילוב של צמודי קרקע ודירות גן/גג( לאחר הריסת המבנה הקיים. מנועי הצמיחה של החברה ממשיכים להאיץ: הצמיחה במגורים הגיעה לשיא של כל הזמנים: 5% גידול בשכ"ד מנכסים זהים; במסחרי חל גידול של 2.6% ב- NOI מנכסים זהים; ובפרויקט גרפנטל נרשמה עליית מחירים של 10% בשלב החדש. 3 * חלק החברה (50%); למען הסר ספק יובהר כי החברה טרם קיבלה החלטה סופית לגבי פיתוח הפרויקט ומועדיו.

4 תוצאות רבעון שני לפי מגזרי פעילות מגורים להשכרה Q2/2015 Q2/2016 שיעור תפוסה 96% 96% שכ "ד ממוצע למ"ר שכ"ד ממוצע למ"ר בהשכרות חדשות צמיחת שכ"ד במגורים- 1 נכסים זהים צמיחת שכ"ד בחוזים 1 חדשים- נכסים זהים הפער בין שכ"ד בשוק לפי 2 השכרות חדשות לשכ"ד בפועל יזום למגורים Q2/2015 Q2/2016 Retail Parks Q2/2015 Q2/2016 שיעור תפוסה 96% 96% 1 צמיחת NOI מנכסים זהים 2.6% השכרות חדשות וחידושי חוזים 1,195 מ "ר 1,876 מ "ר מכירת דירות )#( מחיר מכירה ממוצע למ "ר 4,152 4, % 5.0% 7.6% 11.3% 19% 27% האצה בקצב צמיחת שכ"ד הן מנכסים זהים והן בהשכרות חדשות גידול בשכ"ד למ"ר בחוזים חדשים 21% 28% האצה הן בקצב צמיחת NOI מנכסים זהים והן בגידול בשכ"ד בהשכרות חדשות האצה בקצב עליית מחירי המכירה בפרויקט Grafental 4 1. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד; בנטרול נכסים חדשים. 2. בתפוסה מלאה.

5 איכות ודומיננטיות בשלושה מגזרי נדל"ן כ- 985 א' מ"ר נכסים מניבים ועוד כ- 256 א' מ"ר בפיתוח 1,411 יח"ד בביצוע ובתכנון מובילת שוק היזום למגורים בדיסלדורף 1 4 פרויקטים עם כ- 1,411 יח"ד בשלבי השבחה, תכנון וביצוע בהיקף כספי של 693 מ' אירו. 2 Track Record עד כה נמסרו שלושה שלבים בפרויקט גרפנטל עם 389 דירות בהיקף כספי של 160 מ' אירו. 32 נכסים עם 387 א' מ"ר שחקן דומיננטי בתחום ה- Retail Parks נכסים איכותיים ודומיננטיים. מח"מ חוזים ארוך - 11 שנה עם דיירי העוגן. תיק המייצר 15% תשואה על ההון IFRS cap של 6.5%, ריבית של 2.0% כ- 10 א' יח"ד ב- 16 ערים שחקן איכות בתחום המגורים להשכרה צמיחה שנתית של 11.3% בשכ"ד בהשכרות חדשות. מיקום באזורים עם צמיחת שכ"ד הגבוהה ב- 45% מהממוצע הגרמני. כ- 160 עובדים ניהול ורטיקלי מלא - ההנהלה הבכירה עם ניסיון מצטבר של עשרות שנים בניהול, פיתוח והשבחת נדל"ן בגרמניה כולל 3 פרויקטים הנמצאים בשלבי השבחה )טרם התקבלה החלטה סופית לגבי הפיתוח ומועדיו(. 2. הכנסות בפועל ממכירות וצפי הכנסות עתידי לפי מחירי מכירה נוכחיים. ללא פרויקט.Aachen ככל שיוחלט לפתח את הפרויקטים בהשבחה.

6 יתרונות לגודל מדדים פיננסים יצירת שווי )שיעור צמיחה שנתי ) 1 Fully Integrated Real Estate Company החברה הציבורית היחידה שעושה מגורים, מרכזים מסחריים, יזום וניהול נכסים בגרמניה הון עצמי- 17% 20% -FFO מניה- 22% FFO I מ' מ"ר מניבים ובפיתוח 5.8 מיליארד ש"ח היקף מאזן רווח שנתי ממוצע מפעילות הייזום מ' אירו 9.2 מ' אירו 37.2 מ' אירו FFO II 160 עובדים 6 ממועד ההנפקה- דצמבר FFO מנדל"ן מניב בלבד, ע"ס רבעון Q2/2016 במונחים שנתיים. ממוצע שנתי של הרווח לפני מס מפעילות היזום בשנתיים האחרונות

7 מגורים להשכרה - שוק זול וצומח שיעור עליית שכ"ד בחוזים חדשים )בשנה האחרונה( בשוקי הפעילות העיקריים BCP פעילה ב- 5 איזורים גיאוגרפים מבוססים הנהנים מצמיחה הגבוהה בכ- 58% מהממוצע בגרמניה שוק הדיור מהזולים בעולם המערבי העליה במחירים לא מדביקה את השיפור בהכנסה הפנויה צפי להמשך צמיחה חזקה בשכ"ד ובמחירי המכירה לאור גל ההגירה מקור: JLL ממוצע: 6.3% 4.0% 5.9% 6.1% 7.0% 5.6% 7.1% Germany NRW Hannover Leipzig Bremen Kiel בנכסי החברה 15.8% חסכון גבוה של משקי הבית מחירי הדירות נמוכים ביחס להכנסה 11.3% 12.6% 11.7% 9.5% 7.1% Portfolio avg. NRW Hannover Leipzig Bremen Kiel מקור: החברה Source: Credit Suisse Research, July

8 תיק המגורים להשכרה - איכות לפני כמות 10,242 יח"ד ב- 16 ערים שנרכשו במהלך 12 השנים האחרונות ב- 17 עסקאות שונות ומנוהלות ע"י החברה במשך תקופה ארוכה. תיק איכותי עם קצב צמיחת שכ"ד בהשכרות חדשות של 11.3% קצב צמיחת שכ"ד גבוה משמעותית מהממוצע מיקומים חזקים תמהיל דירות 3 אטרקטיבי גודל דירה ממוצעת - 58 מ"ר מיקום BCP מתחרים ממוצע 2 BCP 2015 צמיחת שכ"ד 1 בהשכרות חדשות 1 3.3% 11.3% 2 3.1% 5.0% צמיחת שכ"ד בנכסים זהים תשואת שכ "ד 2 6.1% 6.9% 100% מהתיק בערים גדולות תיק מוטה אורבניזציה מינימום מגבלות רגולטוריות רק כ- 6% מהדירות תחת מגבלת שכ"ד מקרא בחמשת אזורי הפעילות של BCP קצב צמיחת שכ"ד הוא 6.3% בממוצע לעומת 4% בכלל גרמניה. בין מ"ר בקרב המתחרים. גודל דירה קטן יותר יוצר יתרון בהתאם למגמות הדמוגרפיות באזורי הפעילות של החברה. שליש מיח"ד שתחת מגבלת שכ"ד משתחרר בשנה הקרובה. אצל המתחרים בין 8% ל- 38% מיח"ד תחת מגבלת שכ"ד. Market Rent Cap Rate שיעור עליית שכ"ד בהשכרות חדשות - פרמטר עיקרי בהתפתחות שווי הנכס 8 על סמך השכרות חדשות בפועל בנכסים. הפרמטר המשפיע ביותר על קצבי הצמיחה העתידית בשכ"ד מנכסים זהים. חברות ציבוריות הפועלות בשוק המגורים בגרמניה. נתונים מדוחות Credit Suisse ופרסומי החברות. בעיקר דירות קטנות בנות 1-2 חדרים העונות לצרכי פלח השוק הצומח ביותר של תא משפחתי עם 1-2 אנשים

9 250 עד 500 אלף תושבים - 30% - 100% בערים גדולות מעל 500 אלף תושבים - 49% תיק המגורים להשכרה - איכות לפני כמות פיזור גיאוגרפי אטרקטיבי* Bremen 10% - 1,044 units Kiel 10% - 1,015 units 100 עד 250 אלף תושבים - 21% Hannover 9% units פרמטרים מרכזיים נתונים כלליים 598 א' מ"ר סה"כ שטח * לפי שווי בספרים פורטפוליו מתוחזק היטב עם מגוון סוגי בניינים NRW (Dortmund, Essen ( 40% - 4, 075 units Leipzig 31% - 3,204 units 96% תפוסה שכ"ד שנתי 38 מ' אירו שכ"ד ממוצע למ"ר 5.56 אירו תשואה נוכחית 6.9% 5.9% תשואת שכ"ד תשואת NOI בנייה מודרנית נמוכה 6,706 יח"ד בניינים לשימור 611 יח"ד תשואה פוטנציאלית 8.7% 7.8% תשואת *ERV תשואת NOI מותאם** Town Houses 1,185 יח"ד * לפי מס' יח"ד; כולל עסקאות לאחר תאריך המאזן. רבי קומות 1,740 יח"ד * ERV שכ"ד לפי ממוצע השכרות חדשות ERV מותאם- תחת הנחה שהנכסים מושכרים לפי NOI ** 9

10 40% 30% פדיון לנפש כ-% מההכנסה הפנויה לנפש בקרב המדינות העשירות באירופה ממוצע 32% Retail Parks פוטנציאל ארוך טווח לעליית מחירים 20% 10% 0% 23% 32% 32% 28% 36% 35% 38% 29% גרמניה צרפת בריטניה אוסטריה דנמרק שוודיה פינלנד נורווגיה מקור: Gfk, OECD מרכזים מסחריים עומס שכ"ד מהמחזור 9%-11% צרפת פדיון לנפש כאחוז מההכנסה הפנויה מהנמוכים באירופה סביבת הריבית הנמוכה בשילוב עם שיעור ההגירה צפויים לתמוך בגידול משמעותי בהיקפי הצריכה הפרטית. שכ"ד נמוך- 7.9 אירו 1 למ"ר לחודש בהשוואה לממוצע של כ- 22 אירו בישראל. עומס שכ"ד מהמחזור בגרמניה כ- 25% מתחת לישראל בריטניה ישראל גרמניה מגבלות על בניה חדשה של מרכזים מסחריים גדולים רשויות התכנון המקומיות מגבילות פיתוח נוסף ע"מ להגן על המסחר במרכזי הערים. 4.5%-9.5% 10%-13% 6.5%-12% פוטנציאל ארוך טווח לעליית שכ"ד ומחירי הנכסים מקור: Gfk, Deutsche Euroshop, Hammerson, Melisron, Big. 1 שכ"ד הממוצע למ"ר לחודש בנכסי החברה 10

11 370 ~ שחקן מוביל בתחום ה- Parks Retail בגרמניה פרמטרים מרכזיים נתונים כלליים מס' דיירים 32 מרכזים עם כ- 387 א' מ"ר ב- 30 ערים סה"כ שטח 390 א' מ"ר 96% 36 מ' אירו ~ 11 שנים תפוסה שכ"ד שנתי מח"מ שכירויות* נכסים דומיננטים ואיכותיים מרכזים פתוחים גדולים )< 10 א' מ"ר(. פוטנציאל צמיחה ארוך טווח עומס שכ"ד נמוך - 5%-4% מהמחזור. תשואה נוכחית 6.9% תשואת שכ"ד 6.5% תשואת NOI תשואה פוטנציאלית 7.5% תשואת **ERV 7.0% תשואת NOI מותאם*** *חוזים עם דיירי עוגן ** ERV שכ"ד לפי מחיר שוק **** NOI מותאם NOI תחת הנחה שהנכסים מושכרים לפי ERV 03 שיעור תפוסה 96% לאורך זמן 02 נכסים דפנסיבים שכ"ד נמוך לעומת המקובל בקניונים - רק 7.9 אירו למ"ר לחודש. שיעור גבוה של חנויות Discount המוכרות מוצרי צריכה בסיסיים. תיק המייצר 15% תשואה על ההון IFRS עתודות קרקע לפיתוח בנכסים קיימים. דיירים איכותיים כ- 90% מהשטח מושכר לרשתות ארציות. מח"מ חוזים ארוך )11 שנה( עם דיירי העוגן. cap של,6.5% מימון בריבית של.2.0% 11

12 תיק מפוזר המניב תזרים מזומנים יציב פיזור גאוגרפי נרחב עם נוכחות משמעותית באזורים אורבניים ומבוססים בסיס שוכרים מגוון ואיכותי )כ- 370 שוכרים( 12

13 Augsburg- Bavaria נכסים דומיננטים במיקומים אטרקטיביים Borken - NRW Rostock OBI-Düsseldorf המרכז המסחרי הגדול במדינה הפדרלית מרכז הקניות הגדול בעיר ההיפרמרקט של Kaufland הגדול בעיר על קרקע של 20 דונם Ludwigsburg- Baden Wurttemberg Celle- Lower Saxony OBI-Cologne המרכז המסחרי הגדול בעיר מרכז שכונתי גדול פוטנציאל השבחה למגורים Erlangen - Bavaria Castrop Rauxel- NRW מרכז הקניות היחידי בעיר של כ- 100 א' תושבים ב- NRW ההיפרמרקט של Kaufland הגדול בעיר. במרכז העיר ליד המדרחוב על קרקע של 17 דונם. פוטנציאל השבחה למגורים 13

14 פעילות היזום וההשבחה למגורים בדיסלדורף - 1 מרכז כלכלי בינלאומי, שישית באיכות החיים בעולם $18,415 איכות חיים גבוהה מאד בשילוב עם יוקר מחיה נמוך מדורגת ראשונה בעולם מבחינת יחס איכות החיים לעלות המחיה מחסור מבני של עשרות אלפי יח"ד מחסור צפוי ביח"ד מחקר של עיריית דיסלדורף חווה עליית מחירים מתמשכת של 6%-7% לשנה ועדיין זולה מאד בהשוואה לערים מערביות שוק הדיור מחיר קניה ממוצע למ"ר $3,358 $3,370 $3,687 $4,485 $4,647 $6,763 $6,924 $8,007 $9,820 כ- 31 א' מחסור צפוי של יח"ד ב- 2020,JLL, Globalpropertyguide.com, Eurostat מקור: עיריית דיסלדורף, עפ"י מחקר של,InWIS Forschung&Beratung GmbH 2008 מקור: מדד יד 2 -דה מרקר Source: Mercer, City of Dusseldorf The Mercer Quality of Living Survey

15 פעילות היזום וההשבחה למגורים רווחיות גבוהה מפעילות מוכחת פרויקט Grafental הסטוריית פיתוח מוצלחת הפרויקט הגדול בדיסלדורף עם כ- 1,500 יח"ד במיקום מרכזי בעיר. רווחיות יזמית גבוהה )< 25%( ועליה מתמשכת במחירי המכירה. 2 Aachen קרקע ב- Grafenberg 1 פרויקט יוקרה עתידי של כ- 100 יח"ד בצמידות ליער, Grafenberg נמצא בשלבי תכנון ראשוניים. שינוי יעוד למגורים ובניית כ- 200 יח"ד )שילוב של צמודי קרקע ודירות גן/גג( מפעל ישן מיועד להריסה שלב ג' )בשיווק( % 24.7m 4,571 Q4/ m 28% - 15 שם יזום למגורים בדיסלדורף ובאאכן פרויקטים בביצוע, בתכנון ובהשבחה סה"כ יח"ד מס' יח"ד שנמסרו מס' יח"ד בביצוע מס' יח"ד מס' יח"ד מכורות )%( סך מכירות נכון לאוגוסט 2016 מחיר מכירה ממוצע למ"ר מועד מסירת דירות סה"כ רווח צפוי רווחיות יזמית רווח יזמי שהוכר 14.0m בדו"חות )מצטבר( כיום נכס מניב, בשלבי תכנון למגורים. בשלבי השבחה. לא כולל הכנסות ורווח צפויים מפרויקט אאכן ;לרבות דירות שנמכרו בשלבים שבביצוע ושההכנסות בגינן טרם הוכרו בדוחות החברה וכולל פרויקטים שהחברה טרם קיבלה החלטה האם לפתחם. -Grafental I נתוני מכירות ורווחיות שלב א' 202 שלב ב' שלב ב' 2 79 דירות, שלב ב' % 53.1m 4, מ"ר למסחר % 30.0m 3, % 56.3m 3, % 80.9m 3,585 הסתיים Q4/2015- Q1,3/2016 הסתיים Q4/ m 26% - 6.3m 26% 6.3m 11.6m 26% 10.2m 14.0m 21% Grafental I מס' יח"ד מאושרות לבניה *Grafental II 2 מס' יח"ד בתכנון ובהשבחה *Grafenberg 2 2, *Aachen סה"כ ,800 * Rezoning/Planning 3 פרויקטים בביצוע, בתכנון ובהשבחה - היקף כספי היקף מכירות צפוי- 800 * 692M רווח צפוי * 141M היקף עלויות צפוי * 551M * ככל שיוחלט לפתח את הפרויקטים בהשבחה. Grafental Clip

16 פעילות הייזום למגורים בדיסלדורף פלטפורמה עתירת ניסיון להמשך צמיחה מיקומים אטרקטיביים מיקומים מרכזיים בעיר, בשכונות מעמד גבוה Grafental I 2. Grafental II 3. Grafenberg צוות עתיר ניסיון צוות מיומן עם ניסיון של עשרות שנים בהשבחה, פיתוח, ומכירה של אלפי יח"ד בדיסלדורף וסביבתה. 16

17 מ) רווחיות, תשואות וניתוחי רגישות- תחזיות ענפיות 434.4M 536M ( ) EPRA NAV שווי שוק ) ( שווי תיק בספרים 1. חלק החברה. 2. לפי השכרות חדשות שביצעה החברה ב- Q2/2016 ללא הנחות צמיחה בשוק. 3. תשואת שכ"ד בשוק- ממוצע סקטור המגורים להשכרה בגרמניה לפי Credit Suisse,Morgan Stanley ופרסומי החברות. מגורים להשכרה Morgan Stanley צופה ירידת תשואות של בין 0.5% ל- 1% במהלך השנה הקרובה. - תיק המגורים להשכרה שכ"ד )מ' אירו( 1 תשואת שכ"ד מצב נוכחי כ מ' אירו 1 מחירי שוק שכ"ד )מ' אירו( 1 תשואת שכ"ד שווי נגזר )מ' אירו( 1 ניתוחי רגישות (Market Rent Q2/2016) % % % % )שכ"ד נוכחי( 5.30% % % % הפרמיות ביחס ל- NAV EPRA של החברות הציבוריות משקפות תשואת שכ"ד גלומה של 5.3%. מרכזים מסחריים שווי תיק בספרים 1 חלק החברה. ניתוחי רגישות (Market Rent) 26.7 )שכ"ד נוכחי( 24.5 NOI (מ' אירו( % 5.75% 6.00% 5.50% 5.75% 6.00% תשואת NOI שווי נגזר )מ' אירו( 1 הפרמיות ביחס ל- EPRA NAV של החברות הציבוריות משקפות תשואת שכ"ד גלומה של 6.01%. מרכזים מסחריים CBRE צופה המשך מגמת ירידה ב- Rate Cap לאור הפער תשואה-ריבית הגבוה וביקוש גבוה לנכסים מצד משקיעים. מחירי שוק מצב נוכחי % 6.47% 1 כ מ' אירו - ' אירו( 1 NOI תשואת NOI.2 לפי,CBRE אוגוסט 2016 שוק ה- Condo בדיסלדורף JLL צופה המשך עליית מחירים בשוק ה- Condo בעיר לאור הביקושים הגבוהים, היצע מוגבל והריביות הנמוכות לא כולל דירות שנמכרו והרווח בגינן טרם הוכר בספרים. 2. כולל פרויקטים שהחברה טרם קיבלה החלטה האם לפתחם. לא כולל את ההכנסות והרווח הצפוים מפרוייקט החברה באאכן. 3.חלק החברה. 4.מחיר המכירה הממוצע בשלב ג' )תחילת שיווק מאי 2016(, של 4,571 אירו למ"ר, גבוה בכ- 10% ביחס לשלב הקודם ב' 3 )תחילת שיווק ינואר 2015( ובכ- 28% בהשוואה למחירי שלב א' )תחילת שיווק מאי 2012(. יזום למגורים היקף כספי נוכחי של פרויקטים בתכנון ובביצוע 1,2 ע"ס מחיר מכירה נוכחיים 4,571 מחיר מכירה למ"ר 524 צפי הכנסות )מ' אירו( 3 צפי עלויות )מ' אירו( עליית מחירים בפרוייקט 4 מחיר מכירה למ"ר צפי הכנסות )מ' אירו( 1,2,3 צפי עלויות )מ' אירו( 1,2,3 ניתוחי רגישות 15.00% 6, % 5, % 4,

18 ע) כ) / מנועי צמיחה )חלק החברה, מ' אירו( FFO II / FFO I FFO II 37.2 = רווח יזמי מייצג 9.2 "ס הרווח בפועל בשנתיים האחרונות( + FFO I 28.0 Q2/16 במונחים שנתיים ==< סגירת פער של כ- 27.5% בין שכ"ד נוכחי )כ מ' אירו( לרמת שכ"ד לפי 9.8 מגורים להשכרה: מ' אירו(. 1 חדשות השכרות עלויות המימון: מחזור החוב הבנקאי )מח"מ- 3.5 שנים(- מחזור אגרות חוב )מח"מ- 4.5 שנים(- ==< ירידה בגובה הריבית הממוצעת על החוב לבנקים מכ- 2.00% לכ- 1.31% ==< ירידה בגובה הריבית על האג"חים במחזור לכ- 1.71% אפסייד נוכחי 16.7 סה"כ אפסייד נוכחי: מגורים להשכרה: המשך צמיחה ב- ERV )צומח כיום בכ- 11% לשנה(. כל 10% צמיחה ב- ERV מגדילה את פוטנציאל האפסייד בכ- 4.6 מ' אירו. מרכזים מסחריים: השבחת נכסים קיימים )הוספת שטחי מסחר, אופטימיזציית תמהיל הדיירים(. בשנים עשר החודשים האחרונים נרשם גידול של כ- 2.6% ב- NOI מנכסים זהים. יזום למגורים: המשך עלית מחירי מכירה/ האצת פיתוח הפרויקטים. :Corporate level א. נכסים חדשים- נכסים שנרכשו והניבו חלקית ברבעון השני ו/או נרכשו ויאוחדו ברבעון השלישי של 2016 )היקף עסקאות של כ- 63 מ' אירו(. ב. הרחבת תיק הנכסים- תזרימי המזומנים הגבוהים שהחברה מייצרת )80 מ' אירו תזרים מפעילות שוטפת ב ( מאפשרים הרחבת התיק המניב בהיקף של כ- 15%-10% בשנה ללא דילול בעלי המניות וללא גידול בשיעור החוב, אגב ניצול סינרגיות ניהוליות. מנועי צמיחה נוספים ראו שקף 17 לעיל 2. ממוצע משוקלל של הריביות במימונים שביצעה החברה בתשעת החודשים האחרונים, בהיקף של כ- 135 מ' אירו. 3.ממוצע משוקלל של התשואות לפדיון לפיהן נסחרות אגרות החוב נכון ל

19 תמחור לפי מודל EPRA NAV ומודל FFO מודל תמחור חברה יתרונות השקעה ב- BCP החברה הציבורית היחידה עם מודל Fully Integrated Real Estate בגרמניה. תשואת FFO הגבוהה ביותר בשוק. מכפיל EPRA NAV האטרקטיבי ביותר בשוק. Track Record של צמיחה מהירה. Significant Value Unlocking in Coming Quarters. דיסקאונט/ פרמיה ל- EPRA NAV מכפיל FFO I מכפיל * FFO II מכפיל FFO I )לפי שכ"ד בשוק(** מכפיל FFO II )לפי שכ"ד בשוק(*** 9.9 X 12.0 X 14.4 X 19.2 X 1.23 X BCP ממוצע 17.3 X 18.3 X 22.6 X 24.3 X 1.37 X טווח 12.2X-21.3X 13.1X-21.5X 17.2X-34.1X 19.0X-34.8X 1.20X-1.53X ממוצע N.R. N.R. N.R X 0.97 X טווח N.R. N.R. N.R. 11.1X-19.0X 0.55X-1.19X Source: Morgan Stanley, Companies Publications, Frankfurt Stock Exchange, Tel Aviv Stock Exchange חב' מתחרות מגורים להשכרה חב' מתחרות מסחרי עבור חב' המסחרי להשכרה FFO II זהה ל-.FFO I + הרווח השנתי הממוצע מפעילות היזום. FFO :FFO II א. : BCP ב. עבור חב' המגורים להשכרה נלקח,FFO II הכולל רווח מפעילות.Privatization * **I FFO לפי שכ"ד בשוק: א. + FFO -I : BCP אפסייד נוכחי )ראו שקף 18 לעיל(. ב. עבור חב' המגורים להשכרה חושב ע"ס ה- ERV שמפרסמות החברות. לפי שכ"ד *** II FFO בשוק- FFO I לפי שכ"ד בשוק בתוספת הרווח השנתי מפעילות היזום/ רווח מפעילות Privatization עבור /BCP חב' המגורים להשכרה. 19

20 נספחים

21 נתונים פיננסים עיקריים - מאזן סכום במ' אירו מח"מ )שנים( ריבית ממוצעת ריבית שוק 1 דירוג אשראי איתנות פיננסית מבנה החוב הפיננסי חוב בנקאי אג"ח סה"כ שנים שנים % 2.00% שנים 2.40% 1.39% 1.71% 1.31% דירוג ויחסי מינוף S&P Maalot ilaa- 53.7% 2 LTV חוב ל- Cap נטו חוב ל- Cap נטו לפי EPRA NAV Ebitda לריבית )ללא תרומה מ- )Grafental % 55.7% 2.9 X 1. ריבית שוק - ריבית במימונים אחרונים בחוב הבנקאי/ ממוצע משוקלל של התשואות לפדיון לפיהן נסחרות אגרות החוב. 2. חוב נטו לסך מאזן נטו. 3. ע"ס נתוני הרבעון האחרון. מימון מחדש לפי ריביות שוק מגלם תוספת של כ- 6.9 מ' אירו ל- FFO השנתי נכון ל תמצית מאזן )מ' אירו( - 1,071.9 נכסים מניבים 96.9 קרקע להשקעה 77.7 מלאי מקרקעין )ז"א+ז"ק( 67.4 מזומן ויתרות נזילות 1,353.3 סה"כ נכסים סה"כ חוב הון עצמי המיוחס לבעלי המניות סה"כ הון עצמי כולל ז. מיעוט EPRA NAV EPRA NAV מ) ' אירו( הון עצמי המיוחס לבעלי מניות החברה בתוספת מסים נדחים )בניכוי חלק המיעוט( בנטרול שווי הוגן של מכשירים פיננסים נגזרים נטו )בניכוי חלק המיעוט( בתוספת רווחים שטרם הוכרו בשלבים ב' ו- ג' )חלק החברה, בניכוי מס( בגין דירות שנמכרו וטרם קיבלו ביטוי בדוח רווח והפסד EPRA NAV התפתחות ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות - במ' אירו שיעור צמיחה שנתי ממוצע - 17% לאחר הנפקה לציבור - דצמ' /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /06/

22 נתונים פיננסים עיקריים - רווח והפסד Grafental כ- 18 מ' אירו רווח שטרם הוכר בספרים מדירות מכורות - Grafental I נתוני מכירות ורווחיות Q2/ , , % 7.4% 12,556 12, % 4,880 רווח והפסד )באלפי אירו( Q2/ ,764 הכנסות שכ"ד 0 רווח ממכירת דירות 16,120 *NOI 6.2% NOI תשואת 7.4% תשואת NOI מותאם** 13,735 EBITDA 15,233 שערוך נדל"ן 1.4% % שערוך נדל"ן ביחס לסך נדל"ן להשקעה 4,688 ריבית תזרימית ברבעון המדווח לא נמסרו דירות. מסירת שלב ב' 3 תחל ברבעון רביעי ללא תרומה מפרויקט.Grafental ריבית ממוצעת של 2.0% בשנה על החוב הבנקאי. מס' יח"ד שלב א' שלב ב' 1 שלב ג' שלב ב' 3 שלב ב' 2 79 דירות מ"ר למסחר k m % 24.7m 4,571 5/2016 4/2016 Q4/ k m % 53.1m 4,152 1/2015 4/2015 Q4/ k m % 30.0m 3,523 7/2013 4/ k m % 56.3m 3,937 9/2013 4/ k m % 80.9m 3,585 5/2012 7/2012 מס' חניות תת- קרקעיות שטח בנוי מס ' יח"ד מכורות )%( סך מכירות נכון לאוגוסט 2016 מחיר מכירה ממוצע למ"ר תחילת שיווק מוקדם תחילת בנייה מועד מסירת דירות הסתיים הסתיים Q4/2015- Q1,3/ m 28% - 21m 11.5m 26% - 21m 6.3m 26% 6.3m 14m 11.6m 26% 10.2m 19m 14.0m 21% 14.0m 31m ללא תרומה מפרויקט.Grafental כולל תרומה מפרויקט.Grafental רווח יזמי צפוי רווחיות יזמית רווח יזמי שהוכר בדוחות )מצטבר( תזרים חופשי 5,687 7, x 6,988 FFO I 9,294 FFO II 2.9x EBITDA לריבית )ללא תרומה מ- )Grafental * כולל הכנסות מדמי ניהול שאינן מאוחדות בדוחות הכספיים. ** NOI מותאם NOI תחת הנחה שהנכסים מושכרים לפי מחיר שוק. 22